投機性升勢已是強弩之末 油價或再跌至36美元

匯通網(上海)

2018-01-21 10:03:16

近三個月來,投機者們利用謠言和新聞進行交易,從而推升短期油價;但是投機只能在短期內將價格推升到一定水平;此后,基本面將重新主導市場;隨著油價上漲美國原油產量可能回升,供給過剩可能加劇,買家的購買將更加謹慎,原油價格可能下跌至36美元/桶至38美元/桶。

投機推動油價短期上漲

近三個月,油價從27.1美元/桶的低點升至46美元/桶的高點已上漲了70%,完全可以肯定的是,這一過程是由投機性交易行為所驅動的。投機者利用每一個謠言和新聞來推升價格,這與真正的基本面無關。

然而,投機只能在短期內將價格推升到一定水平;在此之后,基本面將重新主導市場。投機的規(guī)模是巨大的,雖然美國的石油日產量約為900萬桶,WTI原油交易的合約量卻已超過產量100倍以上。

成交量由量化交易者、短線交易者和高頻交易者所生成的,他們每天多次建倉和平倉。由于其巨大的交易量,他們主導了價格在短期內的變化方向。

然而,這些交易員既不參與生產,也不進行石油實物交割,他們通常只活躍在近期合約到期之前;在那之后,石油的實際用戶交付前來取貨。

美國原油產量可能回升

《華爾街日報》報道稱,石油生產商利用油價的急劇上漲來對沖它們2016年和2017年的一部分產量。

原油生產生通過對沖鎖定價格

投機性升勢已是“強弩之末”,油價或再跌至36美元!

然而,花旗調研指出,石油生產商只對沖了其預期產量的36%,而前一年對沖了50%。

如果價格進一步攀升,生產商不僅會進行對沖,還可能會增加產量以便改善其資產負債狀況。

先鋒自然資源已經對沖了其2017年預期產出的50%,并表示,如果基本面前景樂觀令原油價格恢復到50美元/桶,它們有意增加5到10座鉆井平臺。在早些時候,太多美國頁巖油鉆探商已經表示,50美元/桶的油價水平將令其回歸。

雖然多頭關注于在過去六個星期里美國最大規(guī)模的鉆井數(shù)下降,但他們的樂觀情緒可能是短暫的,因為如果價格達到50美元/桶以上,我們可能會看到石油鉆井平臺統(tǒng)計數(shù)增加,進而扭轉當前的趨勢。

供給過剩仍在持續(xù)

由俄羅斯和歐佩克凍結產量的點子令短期趨勢發(fā)生改變,但多哈會議卻乏人問津。

獨立投資及經濟研究機構YardeniResearch提供以下的圖表表明,在2016年,原油庫存持續(xù)上升,進而我們可以確認供給過剩仍在持續(xù)。

美國原油庫存

投機性升勢已是“強弩之末”,油價或再跌至36美元!

美國能源信息管理局(EIA)STEO報告預計,供應過剩將在今年下半年得到改善;然而,如果油價居高不下,生產可能會增加,進而加劇供給過剩。

根據(jù)路透自1997年開始的調查記錄,雖然尼日利亞、科威特和委內瑞拉的生產由于各種原因遭受沉重打擊,但歐佩克3264萬桶/天的產量非常接近2016年1月3265萬桶/天的最高水平記錄。

德國商業(yè)銀行的分析師EugenWeinberg指出,市場嚴重供過于求,這輪漲勢缺乏“強有力的腿”。

沒有太多的基本面因素能夠支撐油價持續(xù)反彈。接近50美元/桶,額外的供應將開始慢慢增加,而在更高的價格,買家的購買將更加謹慎。由于手頭沒有借口,投機者將難以支撐價格上漲。

短期投機的流行原油即將結束,而長期的基本面將接管價格走勢。在不久的將來,價格可能下跌至36美元/桶至38美元/桶。

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