銀行理財大面積提前終止 固定收益產品再熱銷

由于無法進行量化對沖、清理信托配資等原因，截至8月底，招商銀行[-0.23%資金研報]等8家銀行共50款理財產品提前終止。市場人士認為，銀行理財產品的提前終止潮不會馬上結束，未來應該還會有非結構化銀行理財產品陸續提前終止。

理財產品現提前終止潮

建設銀行[-0.38%資 金研報]8月12日曾公告表示，乾元“鑫安利得”2015年第2期理財產品募集資金受讓陜西國際信托股份有限公司（以下簡稱“信托公司”）發行的陜國 投·旺業10號證券投資集合資金信托計劃項下的第27號信托單元優先級受益權。信托單元分為優先級和次級，優先級與次級比例為3:1。該信托單元主要投資 在上海證券交易所、深圳證券交易所二級市場上交易的A股股票、封閉式基金、ETF及LOF基金等流動性較好的證券。由于近期A股市場出現系統性風險，股票 大幅下跌，導致該信托單元凈值跌破預警線，在次級投資者追加保證金的情況下仍有較大的投資風險，為保護優先級投資者利益，本產品將于2015年8月17日 提前終止，并于8月20日前向客戶返還投資本金及投資收益，實得收益按實際理財期限（天數）和原預期年化收益率6.20%計算。

實際上從7月份開始，類似提前終止的銀行理財產品開始大面積增加。某城商行支行行長承認，銀行理財產品大面積提前終止與股市大幅調整有直接關系。

9月以來，監管部門要求清理傘形結構化融資產品，包括信托、資管、基金子公司存量進行清理、增量不允許新開。上述舉措進一步擴大了提前終止的銀行理財產品數量。但值得欣慰的是，盡管產品提前終止，絕大多數銀行理財產品都實現了預期年化收益率。

此外，由于對沖股市風險的工具目前受到限制，導致中性策略的量化對沖產品無法續存。銀行與量化對沖基金的合作模式與傘型結構化融資產品類似，是將一定比例的理財資金配置對沖基金的優先級份額。優先級份額享有本息優先償付權利。后續，這部分銀行理財產品提前終止的概率很高。

“由于IPO暫停，基金公司把打新基金調整為貨幣市場策略，收益3%左右。建議可先贖回做銀行理財。”某城商行的理財經理在郵件里這樣建議他的客戶。

固定收益產品再度熱銷

某城商行支行長介紹，從去年11月份開始，銀行是閉著眼睛給劣后級客戶配資入股市，1:1、1:2最高1:3的配資都有。但現在完全不一樣了，根本別想做這樣的業務。

去年以來，銀行理財資金不少是給券商資管、基金子公司、信托公司等結構化產品做“優先級”，簡單地說就是配資。例如客戶拿出1000萬資金炒股，銀行再借給你2000萬。

今 年6月底A股出現極端行情，各家銀行開始緊急排查可能流入股市的理財資金。某大中型商業銀行6月底的數據顯示，該行股票二級市場相關業務余額為1518億 元，根據管理要求每日進行凈值監控。截至7月3日收盤，觸及預警線的產品有508只，涉及該行優先級資金為312.535億元；觸及止損線的有541只， 涉及該行優先級資金為232.553億元。目前風險項目涉及優先總金額占該行配資余額比重為35.6%。

數字雖然讓人擔憂，但銀行界人士分析，因為各個產品對單一股票持倉比例有嚴格限制，止損線也設得比較高，所以銀行資金應該還是安全的。即便是前期大幅平倉，銀行的資金也受傷不重。

眼下，新發行的銀行理財產品都開始“回避”股市。某大型商業銀行的理財經理介紹，目前銀行代銷的各類固定收益類理財產品又開始熱銷。以前客戶配置陽光私募產品挺多的，導致房地產信托等固定收益類產品不好賣。現在完全不一樣了，固定收益類信托產品甚至出現了斷貨現象。

“一家信托公司表示，8月初信托產品供不應求，甚至出現個別老客戶提前預約也未能如愿的情況。在這種情況下，信托公司甚至要客戶先搖號。”該客戶經理介紹。

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