葉青看財經(jīng)2913：部委落實

一年的經(jīng)濟工作，一般是數(shù)據(jù)畫圈，工作報告提出新思路，部委落實，代表委員出新主意。我打算這樣宣傳今年的兩會。

2025年3月6日，十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會在北京舉行，國家發(fā)改委、財政部、商務部、中國人民銀行、證監(jiān)會五部門主要負責人以及近期的“部長通道”圍繞經(jīng)濟增長、消費提振、財政政策、資本市場改革等熱點問題作出回應。商機如下：

一、經(jīng)濟增長目標

1、GDP增長目標

2025年經(jīng)濟增速目標設定為5%左右，這一目標基于制度優(yōu)勢、市場潛力及企業(yè)活力，且有2024年“三新”經(jīng)濟（新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式）占GDP比重超18%的支撐。

具體措施：加碼消費、投資、產(chǎn)業(yè)升級與改革開放，包括擴大以舊換新補貼至3000億元。

推動鐵路/核電等5萬億元級重大項目投資。重點支持鐵路、核電、水利、重大科技基礎設施等領域，民間資本可參與新興產(chǎn)業(yè)園、智慧物流等有吸引力的項目。

2、新質(zhì)生產(chǎn)力培育

發(fā)改委將設立國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金，帶動地方與社會資本近1萬億元，重點支持AI、量子科技、人形機器人等未來產(chǎn)業(yè)。

屬于“航母級”基金定位，旨在通過市場化方式引導金融資本“投早、投小、投長期、投硬科技”，重點支持原創(chuàng)性、顛覆性技術創(chuàng)新，推動科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力。

將吸引地方和社會資本近1萬億元，形成“國家隊+社會資本”的聯(lián)動效應，顯著擴大對科技創(chuàng)新的支持力度。

基金聚焦人工智能、量子科技、氫能儲能、生物制造、具身智能、6G等前沿領域，覆蓋政府工作報告中明確的新質(zhì)生產(chǎn)力培育方向。

主要投資種子期、初創(chuàng)期科技企業(yè)，適當兼顧早中期中小微企業(yè)，覆蓋技術研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化的全周期需求。

存續(xù)期長達20年（遠超一般股權基金），且提高容錯率，為長周期研發(fā)提供穩(wěn)定資金支持。

完善并購重組、份額轉(zhuǎn)讓等政策，鼓勵發(fā)展并購基金，吸引社會資本參與技術鏈、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)。

通過市場化遴選項目，同時配套政策支持（如稅收優(yōu)惠、人才保障），形成“資金+生態(tài)”的全鏈條創(chuàng)新體系。

二、消費與民生保障

1、以舊換新與消費升級

擴品類：家電補貼品類從“8+N”增至“12+N”，新增手機、平板、智能手表等“購新補貼”，直接惠及超3400萬消費者。

綠色消費：新能源汽車、綠色家電成為增量消費重點，配套《提振消費專項行動方案》即將出臺。

2、推動“縣中振興計劃”，建設優(yōu)質(zhì)高中，增加職業(yè)教育資源投入。

“縣中振興計劃”是國家推進教育公平、縮小城鄉(xiāng)教育差距的重要舉措，旨在通過提升縣域普通高中（縣中）辦學質(zhì)量，促進基礎教育均衡發(fā)展。

計劃目標包括：

辦學條件改善：2025年前完成縣中標準化建設，消除“大班額”現(xiàn)象。

教學質(zhì)量提升：到2027年，打造1000所優(yōu)質(zhì)縣中，縣中本科上線率提升至全國平均水平以上。

師資隊伍建設：優(yōu)化教師資源配置，提高縣中教師待遇，吸引優(yōu)秀人才扎根縣域。

規(guī)范招生秩序：嚴禁跨區(qū)域掐尖招生，保障縣中生源質(zhì)量。

擴大招生規(guī)模：新增“雙一流”高校本科招生名額2萬人，重點向縣中傾斜。

3、平臺經(jīng)濟規(guī)范

直播電商規(guī)范化：市場監(jiān)管總局將出臺《直播電商監(jiān)管辦法》，要求平臺加強審核和抽檢，第三方合規(guī)服務、質(zhì)檢機構(gòu)需求將增加。

算法優(yōu)化與數(shù)據(jù)服務：平臺需提高算法透明度，企業(yè)可提供大數(shù)據(jù)分析、算法審計等技術服務。

4、“一老一小”服務

發(fā)改委加強社區(qū)養(yǎng)老托幼支持，實施醫(yī)療衛(wèi)生強基工程，企業(yè)可布局適老化改造、智慧醫(yī)療、托育設施建設。

5、教育擴容

新增“雙一流”高校本科招生2萬人，打造上萬所義務教育新優(yōu)質(zhì)學校。

三、財政與貨幣政策

1、財政政策加碼

赤字安排：赤字率提升至4%，規(guī)模達5.66萬億元，新增地方政府專項債券4.4萬億元、超長期特別國債1.3萬億元，重點支持基建與民生領域。

債務化解：發(fā)行2萬億元置換債券，降低地方債務利息超2000億元，嚴控新增隱性債務。

2、貨幣政策寬松預期

將擇機降準降息，目前金融機構(gòu)平均存款準備金率6.6%，仍有下行空間。

推出債券市場“科技板”，支持科創(chuàng)企業(yè)融資，并擴大科技創(chuàng)新再貸款規(guī)模。

債券市場“科技板”是中國人民銀行聯(lián)合證監(jiān)會、科技部等部門推出的創(chuàng)新性融資平臺，旨在通過債券市場為科技創(chuàng)新企業(yè)提供多元化融資渠道，重點支持“投早、投小、投長期、投硬科技”領域，加速科技成果轉(zhuǎn)化和新質(zhì)生產(chǎn)力培育。

支持商業(yè)銀行、證券公司等發(fā)行科技創(chuàng)新債券，拓寬科技貸款、股權投資等資金來源，增強對實體經(jīng)濟的服務能力。

科技型企業(yè)成長期和成熟期企業(yè)可發(fā)行中長期債券，資金用于研發(fā)投入、項目建設及并購重組。

頭部創(chuàng)投機構(gòu)可通過發(fā)行長期限債券，帶動社會資本投向早期、硬科技項目，形成“長錢投長周期”的良性循環(huán)。

3、配套政策與制度創(chuàng)新

科技創(chuàng)新再貸款規(guī)模從5000億元擴大至8000億—1萬億元，降低利率并擴大支持范圍，疊加財政貼息政策，企業(yè)綜合融資成本有望顯著下降。

創(chuàng)新風險緩釋工具（如政策性擔保、信用衍生品），完善債券發(fā)行交易制度，探索稅收優(yōu)惠、貼息等激勵措施，并引入做市商制度提升市場流動性。

優(yōu)化審批流程，通過科技賦能實現(xiàn)融資申請便捷化，縮短資金到位周期。

吸引政府基金、民間資本與國際投資者共同支持科技創(chuàng)新，形成“政府引導+市場主導”的生態(tài)。

與科創(chuàng)板形成互補，推動債券市場從“央國企主導”向多元化主體擴展，助力民企科技債發(fā)展。

四、中長期資金入市

1、證監(jiān)會將打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市渠道。

證監(jiān)會聯(lián)合財政部、人社部等部門，推動對社保、保險等資金的三年以上長周期考核，降低短期業(yè)績權重（如國有保險公司當年度考核權重不超過30%），鼓勵長期持股。

政策示例：國有保險公司自2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，第二批保險資金長期股票投資試點規(guī)模達1000億元。

鼓勵保險資金、養(yǎng)老金等提高權益類資產(chǎn)（含權益基金）投資比例，允許其作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增、新股申購等，享受與公募基金同等待遇。

2024年公募基金持有A股市值從5.1萬億增至6萬億，權益類ETF規(guī)模突破3萬億。

完善入市配套機制，通過互換便利操作等貨幣政策工具提供流動性支持，并優(yōu)化資本市場生態(tài)，如簡化信息披露、提高上市公司質(zhì)量，增強中長期資金投資信心。

2、支持私募股權二級市場基金（S基金）發(fā)展

證監(jiān)會明確將推進反向掛鉤政策優(yōu)化、基金份額轉(zhuǎn)讓制度和實物分配股票試點，解決私募股權基金退出難題。同時推動S基金參與并購重組，支持科技企業(yè)資本循環(huán)。

緩解私募基金流動性困境，目前國內(nèi)S基金規(guī)模僅200億美元，不足全球十分之一，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

支持區(qū)域性股權市場發(fā)揮私募基金份額交易功能，提供撮合交易、估值服務等，并推廣分層信息披露制度，解決信息不對稱問題。

案例：北京證監(jiān)局建議推動區(qū)域性市場與政府引導基金對接，篩選優(yōu)質(zhì)標的。

引導保險資金、社保基金等通過投資S基金份額或參股S基金管理機構(gòu)，利用其長期屬性匹配私募股權長周期需求。例如，允許保險資金投資AIC（金融資產(chǎn)投資公司）發(fā)行的私募基金。

3、資管機構(gòu)可設計適配產(chǎn)品，參與戰(zhàn)略投資。

長期限封閉式基金

特點：存續(xù)期10年以上，鎖定長期資金，匹配戰(zhàn)略投資項目周期。

案例：設立“科技創(chuàng)新主題封閉基金”，投資AI、量子科技等前沿領域。

S基金（私募股權二級市場基金）

特點：接續(xù)投資存量私募股權份額，解決流動性問題。

案例：與保險資金合作設立S基金，投資成熟期科技企業(yè)股權。

混合型資管計劃

特點：結(jié)合債權與股權，提供靈活融資方案。

案例：設計“債轉(zhuǎn)股”產(chǎn)品，支持企業(yè)并購重組與轉(zhuǎn)型升級。

綠色金融與ESG主題產(chǎn)品

特點：聚焦新能源、低碳技術等領域，滿足中長期資金ESG投資需求。

案例：推出“碳中和主題資管計劃”，投資光伏、儲能等綠色項目。

五、外貿(mào)與開放政策

1、新設跨境電商綜試區(qū)，加大外貿(mào)融資支持，與更多國家商簽自貿(mào)協(xié)定。

2025年，國家進一步擴大跨境電商綜合試驗區(qū)（以下簡稱“綜試區(qū)”）布局，旨在通過制度創(chuàng)新、政策支持和產(chǎn)業(yè)集聚，推動跨境電商高質(zhì)量發(fā)展，助力數(shù)字貿(mào)易成為外貿(mào)增長新引擎。

杭州作為全國首個跨境電商綜試區(qū)城市，率先提出打造“全國跨境電商綜合試驗第一區(qū)”，并發(fā)布《全球數(shù)貿(mào)港核心區(qū)建設實施方案（2025—2027年）》，目標到2027年實現(xiàn)數(shù)字貿(mào)易額4400億元，培育350個出海品牌和35家全球競爭力平臺企業(yè)16。國家層面則通過稅收優(yōu)惠、監(jiān)管優(yōu)化和便利化措施，降低企業(yè)成本，提升貿(mào)易效率。

稅收政策創(chuàng)新

增值稅與消費稅免稅：對綜試區(qū)內(nèi)未取得有效進貨憑證的出口貨物實行增值稅、消費稅免稅政策，解決企業(yè)因合規(guī)成本高導致的稅負壓力。

企業(yè)所得稅核定征收：按最低應納稅所得額4%的稅率征收所得稅，減輕初創(chuàng)企業(yè)和小微企業(yè)的財務負擔。

全國海外倉已超1200個，覆蓋全球主要市場。

2、服務貿(mào)易開放試點擴容，推動電信、醫(yī)療、教育等領域外資準入。

允許外資參與多元化服務供給，相關跨國企業(yè)與本土服務機構(gòu)可探索合作模式。

總結(jié)與展望

此次記者會釋放了“政策工具箱充足、改革深化提速”的信號，重點領域包括消費升級、新質(zhì)生產(chǎn)力、財政寬松與資本市場規(guī)范化。企業(yè)可重點關注以下方向：

短期：以舊換新補貼、新基建投資、科技金融工具；

中長期：未來產(chǎn)業(yè)布局、民生服務創(chuàng)新、跨境貿(mào)易機遇。