葉青看財(cái)經(jīng)2911：政府工作報(bào)告數(shù)據(jù)的商機(jī)

每年3月5日上午的中國政府工作報(bào)告，都是一個(gè)重大的事件。

一、今年的目標(biāo)

GDP增速

2025年：預(yù)期增長5%左右，與2024年實(shí)際增速（5%）持平，但目標(biāo)表述更強(qiáng)調(diào)“左右”，體現(xiàn)對不確定性的預(yù)判。

就業(yè)與失業(yè)率

2025年：城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率目標(biāo)5.5%左右。

2024年：實(shí)際新增就業(yè)1256萬人，失業(yè)率平均5.1%。

2025年失業(yè)率目標(biāo)略有放寬，反映就業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾可能加劇。

居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）

2025年：漲幅目標(biāo)2%左右，較2024年實(shí)際漲幅（0.2%）顯著上調(diào)，體現(xiàn)通脹預(yù)期管理；

2024年：實(shí)際漲幅僅0.2%，主因內(nèi)需偏弱和大宗商品價(jià)格低位運(yùn)行。

居民收入同步增長

2025年：首次明確“居民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長同步”，強(qiáng)化民生導(dǎo)向。

2024年：未單獨(dú)提出此目標(biāo)，但居民人均可支配收入實(shí)際增長5.1%。

糧食產(chǎn)量

2025年：目標(biāo)維持1.4萬億斤左右，與2024年實(shí)際產(chǎn)量持平；創(chuàng)歷史新高。

能耗與生態(tài)

2025年：單位GDP能耗降低3%左右，延續(xù)2024年目標(biāo)，但新增“生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善”的定性要求。

二、更加積極的財(cái)政政策

今年赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1個(gè)百分點(diǎn)，赤字規(guī)模5.66萬億元、比上年增加1.6萬億元。

一般公共預(yù)算支出規(guī)模29.7萬億元、比上年增加1.2萬億元。

擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元、比上年增加3000億元。

擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。去年有專家預(yù)測是1萬億。2024年：赤字規(guī)模4.06萬億元，未發(fā)行特別國債。

這是中國時(shí)隔26年后再次通過特別國債對國有大行進(jìn)行資本補(bǔ)充，旨在增強(qiáng)金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，并傳遞中長期發(fā)展信心。

擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點(diǎn)用于投資建設(shè)、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。

今年合計(jì)新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86萬億元、比上年增加2.9萬億元，財(cái)政支出強(qiáng)度明顯加大。

要加快各項(xiàng)資金下達(dá)撥付，盡快形成實(shí)際支出。

三、適度寬松的貨幣政策

2025年強(qiáng)調(diào)“適度寬松”，提出適時(shí)降準(zhǔn)降息，加大對消費(fèi)、科技、綠色等領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性支持。

2024年穩(wěn)健貨幣政策聚焦“靈活適度”，未明確降息預(yù)期。利率已降至歷史低位。

2025年我國寬松貨幣政策的表現(xiàn)主要體現(xiàn)在以下六個(gè)方面：

一、傳統(tǒng)貨幣政策工具全面發(fā)力

降準(zhǔn)降息：通過降低存款準(zhǔn)備金率釋放銀行體系流動(dòng)性（如2024年兩次降準(zhǔn)釋放超2萬億元），2025年預(yù)計(jì)延續(xù)這一操作，并進(jìn)一步調(diào)降政策利率（如2024年LPR累計(jì)下降0.35-0.6個(gè)百分點(diǎn)，2025年或再降20BP）。

企業(yè)融資成本持續(xù)走低，2024年企業(yè)貸款利率降至歷史低位，2025年政策延續(xù)將刺激投資與消費(fèi)。

公開市場操作靈活調(diào)節(jié)流動(dòng)性：通過國債買賣、逆回購等工具精準(zhǔn)調(diào)控市場資金供需，例如2024年累計(jì)開展買斷式逆回購操作2.7萬億元，2025年預(yù)計(jì)繼續(xù)動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)以維持流動(dòng)性合理充裕。

科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級支持：擴(kuò)大科技企業(yè)貼息貸款覆蓋率至60%，試點(diǎn)“投貸聯(lián)動(dòng)”模式，引導(dǎo)資金流向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。

優(yōu)化再貸款工具（如科技創(chuàng)新再貸款），推動(dòng)技術(shù)研發(fā)與設(shè)備更新。

消費(fèi)與房地產(chǎn)定向扶持

消費(fèi)領(lǐng)域：設(shè)立專項(xiàng)消費(fèi)金融工具，覆蓋汽車、家電、文旅等大宗消費(fèi)場景，降低信貸門檻以激活內(nèi)需。

房地產(chǎn)領(lǐng)域：新增“三大工程”專項(xiàng)再貸款2000億元，優(yōu)化房企融資白名單制度，支持保障性住房建設(shè)，防范行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

維持市場流動(dòng)性充裕：通過降準(zhǔn)、MLF等工具確保社會融資規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)匹配，2024年末M2同比增長7%，2025年目標(biāo)延續(xù)適度寬松基調(diào)。

深化匯率市場化改革，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防范超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平穩(wěn)定。

四、實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)

安排超長期特別國債3000億元支持消費(fèi)品以舊換新。

2024年通過1500億元超長期特別國債支持以舊換新，2025年資金規(guī)模提升至3000億元，且實(shí)施時(shí)間從2024年的階段性（8月底啟動(dòng)）延長至全年覆蓋。

資金用途分為兩部分：

消費(fèi)品以舊換新（1500億元）：通過地方財(cái)政分配，重點(diǎn)支持家電、汽車、家裝、數(shù)碼產(chǎn)品等領(lǐng)域的補(bǔ)貼。

設(shè)備更新（1500億元）：用于工業(yè)、交通、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域設(shè)備升級，如新能源公交車電池更換等。

覆蓋品類擴(kuò)展

新增補(bǔ)貼品類：首次納入手機(jī)、平板電腦、智能手表等3C數(shù)碼產(chǎn)品，家電品類從8類（如冰箱、空調(diào)）增至12類，新增電飯煲、微波爐、凈水器、洗碗機(jī)等。

能效分級補(bǔ)貼：購買1級能效家電補(bǔ)貼20%，2級能效補(bǔ)貼15%，單件最高補(bǔ)貼2000元。

完善全口徑消費(fèi)統(tǒng)計(jì)制度。核心在于構(gòu)建“多維覆蓋、動(dòng)態(tài)適配、精準(zhǔn)服務(wù)”的統(tǒng)計(jì)體系。這不僅是對傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)方法的升級，更是適應(yīng)新消費(fèi)時(shí)代、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)性工程。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局部署，2025年將重點(diǎn)推進(jìn)服務(wù)消費(fèi)統(tǒng)計(jì)優(yōu)化、數(shù)字經(jīng)濟(jì)監(jiān)測體系完善等具體措施，未來需持續(xù)關(guān)注政策落地效果及數(shù)據(jù)公開應(yīng)用場景的拓展。

一是納入新興消費(fèi)領(lǐng)域。全口徑消費(fèi)統(tǒng)計(jì)制度強(qiáng)調(diào)對傳統(tǒng)消費(fèi)與新興消費(fèi)的全面覆蓋，包括服務(wù)消費(fèi)（如教育、醫(yī)療、文娛、旅游等）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)消費(fèi)（如直播電商、共享經(jīng)濟(jì)）以及個(gè)性化消費(fèi)（如定制化服務(wù)、綠色消費(fèi)）。這與傳統(tǒng)社會消費(fèi)品零售總額指標(biāo)形成互補(bǔ)，后者僅統(tǒng)計(jì)實(shí)物商品和餐飲服務(wù)。

二是強(qiáng)化非正規(guī)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)統(tǒng)計(jì)，針對個(gè)體經(jīng)濟(jì)、小微企業(yè)和靈活就業(yè)等非正規(guī)經(jīng)濟(jì)主體，通過抽樣調(diào)查與大數(shù)據(jù)技術(shù)結(jié)合，提升數(shù)據(jù)采集的完整性和準(zhǔn)確性，避免傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)中因漏報(bào)或低估導(dǎo)致的偏差。

五、積極擴(kuò)大有效投資

今年中央預(yù)算內(nèi)投資擬安排7350億元。較2024年的7000億元增加350億元。

2020年至2024年中央預(yù)算內(nèi)投資分別為6000億、6100億、6400億、6800億和7000億元。2025年7350億元的規(guī)模同比增幅為5%，體現(xiàn)了“適度增加”的政策導(dǎo)向。

這一安排是落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于“適度增加中央預(yù)算內(nèi)投資”的部署，旨在通過擴(kuò)大有效投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和高質(zhì)量發(fā)展。

用好超長期特別國債，強(qiáng)化超長期貸款等配套融資，加強(qiáng)自上而下組織協(xié)調(diào)，更大力度支持“兩重”建設(shè)。

優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制，實(shí)施好投向領(lǐng)域負(fù)面清單管理、下放項(xiàng)目審核權(quán)限等措施。

簡化投資審批流程，建立健全跨部門跨區(qū)域重大項(xiàng)目協(xié)調(diào)推進(jìn)機(jī)制。加大服務(wù)業(yè)投資力度。