葉青看財經2868：為什么好于預期？

世界銀行在去年12月的報告中針對中國經濟的增速預測僅為4.9%，眾多國際機構同樣持謹慎態度，認為在全球經濟放緩、貿易保護主義抬頭的大背景下，中國實現5%的增長目標難度頗大。值得一提的是，2024年前三季度中國經濟增速僅為4.8%，這意味著第四季度必須實現強勁反彈，才能確保全年目標的達成。

結果如何？

2024年四季度GDP同比增速達到5.4%，超過市場預期，環比增速達到2023年二季度以來的最高值。

預期是多少？

有部分機構在2025年1月初預測，2024年第四季度GDP同比增長率可能達到5.1%。

北大匯豐智庫報告：出口依舊強勁，未來聚焦內需——2024年第四季度和全年宏觀經濟分析報告說：

10月和11月，生產和出口增速較強。9月底的增量宏觀政策，在一定程度上改善消費和房地產。預計2024年四季度GDP同比為5.0%，2024年GDP同比為4.9%，2024年料將完成5%左右的經濟增速目標。

統計局數據好于預期，是真的好。

四季度GDP超預期來自于五個方面的支撐：

一是政策效應：2024年9月，中央政治局會議召開后，出臺了一攬子增量政策，包括大規模設備更新、消費品以舊換新等，有效激發了市場活力，擴大了市場需求，促進了經濟增長。政策對服務業的拉動尤為明顯，四季度服務業增加值增長5.8%，其中金融業增加值增長6.5%。

二是樓市回暖：房地產刺激政策在第四季度顯現效果，一線城市商品住宅銷售價格環比總體上漲，二三線城市環比降幅收窄。房地產銷售升溫，帶動涉房消費增長。

三是生產端強勁：制造業企業保持較強的生產意愿，四季度規模以上工業增加值同比增長6.2%，增速較三季度加快0.8個百分點。特別是汽車、鋼鐵、有色、通用設備等行業增加值增速加快，對工業生產形成有力支撐。

工業生產加快：制造業是主要拉動力，汽車、鋼鐵、有色等行業增加值增速加快。

四是出口超預期：在“搶出口”效應等因素推動下，四季度出口同比增速大幅上行，達到10.1%，較三季度提高4.1個百分點。外需的韌性超出了市場預期，對經濟增長起到了拉動作用。出口的增長在一定程度上對沖了內需不足的影響。

五是消費回升：社會消費品零售總額增速在第四季度加快，特別是以舊換新政策帶動了家電、家具、汽車等商品消費的增長，四季度社會消費品零售總額同比增長3.8%，增速較三季度加快1.1個百分點。其中，家電、家具等消費品零售額增長顯著。服務業生產增速顯著上行，金融業增加值增速加快。

因此，政府作為很重要。

2025年怎么樣：

第一財經首席經濟學家調研：經濟學家們預計，2025年GDP同比預測均值為4.86%，中位數為4.90%。

中國社科院金融研究所副所長張明：預測2025年經濟增速預計仍會定在5.0%左右。

世界銀行在最新一期《全球經濟展望》報告中預計，中國經濟2025年增長4.5%，較之前2024年6月的預測上調0.4個百分點。

《北大報告》預計：2025年中國GDP增速為4.7%，四個季度的當季同比分別為4.9%、4.8%、4.6%、4.6%，呈前高后低走勢。

中國科學院數學與系統科學研究院預測科學研究中心1月6日在北京發布2025年中國經濟預測結果，預計全年國內生產總值（GDP）增速為4.8%左右。如各項增量政策措施取得成效，則2025年GDP增速有望達到5%左右。分季度看，2025年GDP增長將呈現“兩頭高，中間低”態勢。第一季度為4.9%左右，第二季度為4.7%左右，第三季度為4.6%左右，第四季度為4.9%左右。

中國科學院數學院預測中心預計，2025年固定資產投資名義增速相較2024年將呈現上升態勢，投資結構持續優化，新質生產力不斷培育壯大，制造業與高新技術產業的結構性轉型持續發力，重點領域補短板投資和重大工程和項目建設加速推進。我國最終消費將持續增長，仍為拉動經濟增長的主要動力。進出口金額保持小幅增長，其中出口金額持平略增，進口金額小幅增長。工業生產者出廠價格（PPI）將逐步回升，呈前低后高態勢；居民消費價格指數（CPI）將溫和上漲。

統計局強調：2025年一季度經濟有望延續當前的復蘇趨勢。

一是在美國關稅政策正式落地之前，出口商依然有較強的“搶出口”意愿；

二是以舊換新政策短期對消費有較強帶動效用，2025年額度將進一步擴容，首批資金810億元已經下達；

三是在地方債務支出減負后，專項債“負面清單”管理有望進一步提升地方資金使用效率，支撐基建投資。

展望2025年，中國經濟增長目標預計仍會維持在5%左右。然而，外部經貿環境變數加大，外需對經濟增長的貢獻可能會顯著減弱。因此，促進房地產市場止跌回穩，進一步擴大內需，將是政策的重要著力點。

通過更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，中國有望有效擴大內需、改善居民預期，推動經濟持續回升向好。同時，發展新質生產力，推動科技創新與產業創新的深度融合，也將為經濟高質量發展注入新動能。