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“特朗普時代”,現金不再為王
2018-01-21 10:10:40   來源:鳳凰國際iMarkets

據CNBC報道,在美國總統大選過后,基金經理人們正在押注于一種未來:通脹終于將落地生根,經濟將顯示出真正的增長,現金不再為王。

在民主黨人唐納德·特朗普(Donald Trump)上周意外在美國總統大選中獲勝以后進行的第一次調查中,美銀美林發現投資者情緒突然發生了變化。大選以前投資者紛紛持有現金,并將特朗普勝選視為最有可能令市場遭到破壞的威脅;而在大選以后,投資者的態度則已經發生了轉變。

調查顯示,11月份基金經理人的現金分配比例已從10月份的5.8%下降到了5%。美銀美林的分析師曾表示,今年的現金水平“形同衰退”;而在今天,現金水平距離被美銀美林發生視為過于“過度繁榮”的水平——也就是4.8%左右——已經不太遠了。

與此同時,在不久以前還處在通縮的風口浪尖的世界經濟現在卻開始擔心事情會朝著另一個方向發展。在接受美銀美林調查的基金經理人中,有85%都預計通脹將會上升,創下了12年以來的最高水平。

美銀美林:特朗普當選后通脹預期飆升現金不再為王

資料圖1

不過,對“滯漲預期”的基金經理比例也接近四年新高,達到22%。

美銀美林:特朗普當選后通脹預期飆升現金不再為王

資料圖2

最后,在全球經濟增長滑坡、美國GDP增長率也只有2%左右的環境下,特朗普勝選被視為“明確地有利于”名義增長。

受訪者目前預計,美國國債收益率曲線——也就是短期國債與長期國債之間的收益率差距——將變得陡峭。與10月份調查相比,預計美國國債收益率曲線將變陡峭的投資者比例從31%大幅上升到了65%,創下該調查歷史上的最大單月升幅。

美銀美林:特朗普當選后通脹預期飆升現金不再為王

資料圖3

基金經理們認為最大的尾部風險來自滯漲導致債券市場崩盤;而金融市場穩定性的潛在風險是保護主義。

美銀美林:特朗普當選后通脹預期飆升現金不再為王

資料圖4

美銀美林:特朗普當選后通脹預期飆升現金不再為王

資料圖5

從投資的觀點來看,基金經理人目前預計資金將從新興市場、技術股、電信股和公用事業股轉向銀行股、醫療股和以美國市場為重心的股票。自2008年金融危機以來,銀行股一直都處于落后狀態,但自大選以來則突飛猛進,KBW納斯達克銀行指數(KBW Nasdaq Bank index)大幅上漲了14%。

期內,交易所交易基金(ETF)迎來了股票投資方面的大規模流入。

據財經信息供應商FactSet統計的數據顯示,SPDR S&P 500 Trust期內的流入達到了106億美元,小市值的iShares Russell 2000也迎來了53億美元流入,金融板塊的Financial Select Sector SPD的流入超過了40億美元。追蹤美國通貨膨脹保值國債(TIPS)的iShares TIPS Bond ETF的流入為1.956億美元,盡管這種債券的價格實際上在過去一周時間里有所下跌。

基于黃金的基金則出人意料地遭遇了凈流出,其中全球最大黃金交易所交易基金SPDR Gold Trust遭遇了重大贖回。


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