（原標題：互聯網基金銷售組合火爆：與FOF形似神異 法律風險模糊）

公募FOF尚未現身，與之相似的基金銷售組合已經火爆市場。中國證券報記者了解到，目前已經有多家知名互聯網基金銷售平臺把握住投資者選基金難的需求，推出了不同類型的基金銷售組合業務，受到不少基金公司及投資者的青睞。

不過，對于這一“新生事物”，各類機構態度不一。有基金銷售人士認為，這類產品可與FOF形成有效互補，而且相對更為靈活和透明。也有基金研究機構指出，此類業務只是公募FOF問世前的過渡性產物。

基金銷售組合火熱推廣

據上海證券基金評價研究中心統計，目前已經有螞蟻聚寶、天天基金網、盈米且慢、眾祿基金、蛋卷基金、金融界等多家互聯網基金銷售平臺推出了不同形態的基金銷售組合。在基金組合上，既有基金公司自行構建的內部組合，也有銷售平臺構建的全市場組合；在運作方式上，有的銷售平臺采取了“僅參考，分開購買”模式的，有的采取了“一鍵購買，指令調倉”模式，還有些平臺甚至采用了自動調倉模式。

某基金公司市場人士坦言，下半年以來，隨著公募FOF推出預期增強，基金銷售組合業務也開始升溫。特別是公募基金公司，對這種業務模式頗感興趣。某互聯網基金銷售平臺官網亦顯示，上線不到兩個月，在該平臺上已經有超過30家公私募基金公司共計推出了近百個基金組合。前述基金公司市場人士透露，其公司也已經與一家互聯網基金銷售平臺開展相關合作，目前正在與其他一些互聯網基金銷售平臺進行溝通，合作模式均是基金公司自己構建一個基金組合，指派專門的投研人士進行管理，定期調倉。他說：“這其實就類似于一個公募基金的內部FOF，不同點是FOF是一個基金產品，根據基金合同接受客戶全權委托。而基金銷售組合在調倉時，是否接受調倉的選擇權在客戶手里。”

值得關注的是，目前已經有一些基金銷售機構已經嘗試提供全委托式基金組合服務，與FOF產品極為相似。有業內人士認為，其法律風險處在模糊地帶。

與FOF形似神異

對于這類基金銷售組合業務，一些業內人士認為，盡管其與FOF產品形式上有一定類似，但實質上有著較大區別。

盈米財富CEO肖雯此前對媒體表示，基金組合賬戶是利用現代信息技術為投資者建立的，以多只公募基金為原材料構成的基金組合。基金組合賬戶給大家帶來最大的好處是可做到多只基金集合展示，統一跟蹤，一鍵下單。組合賬戶將分散的幾個基金集成化了，累積收益、年化收益、夏普比率、凈值曲線以及組合的相關性、調倉歷史都可以可視化展示出來，通過這種展示讓大家對自己的投資心中有數。肖雯進一步表示，FOF模式是將資金投資于一個標準形態的FOF產品，因而具備資金歸集、統一投資的優勢，側重于標準、效率、專業，具有“千人一面”的產品特質；基金組合賬戶則是投資者根據自己或者投資顧問創建的組合進行交易和跟蹤，更加靈活，更個性，也更透明，具有“千人千面”的特性。

不過，上海證券認為，一些基金銷售組合有著不容忽視的問題，主要體現在：相當部分組合缺乏清晰的投資目標、策略和基準，無論是投資組合本身還是提供單只基金參考的價值都大打折扣；大部分基金組合體現出集中投資、頻繁調倉、追逐最優收益的積極擇時傾向，并不能降低風險，反而可能增加費率成本。

上海證券進一步表示，當前的基金組合應該只是FOF正式問世之前的過渡產物。因為它的設立機構立場、規范缺失等等內生性屬性，都決定它難以單純的與投資者利益保持一致。從未來發展來看，最終以基金為工具實現全委托的財富管理方案，應該以納入公開、統一監管的FOF為主。而銷售機構提供增值服務、投顧服務，應更立足于給予投資者充分的信息分析、風險收益匹配、非必要風險的規避以及個性化的服務。