國泰航空（00293.HK，下稱國泰）近來日子一直不好過，最新發布的財報更是讓分析師大跌眼鏡。

　　數據顯示，國泰2016年上半年的凈利潤只有3.53億港元（約合3.01億元人民幣），相比于去年同期的19.7億港元下跌超過80%。與此同時，公司上半年的營收達到456億港元（約合389.97億元人民幣），同比下降9.3%，其中客運收入為334億港元（約合285.64億元人民幣），同比下跌7.8%，上座率下跌1.4個百分點。

　　根據之前彭博社的分析，國泰上半年的凈利潤可能會下降46%至10.7億港元（約合9.15億元人民幣）。這樣看來，國泰的真實業績比分析師們此前預測的更糟糕。

　　“國泰的業績大幅低于市場預期，受到市場競爭的沖擊比我們預期的要大很多。”國際投資研究機構Morning Star的行業分析師胡菘告訴界面新聞記者。

　　國泰在一份公告中表示：集團上半年受到脆弱的經濟及激烈的競爭所影響。暫停征收燃油附加費、部分市場貨幣疲弱、頭等及商務客艙（尤其是長途航線）需求疲弱，以及由于香港轉機的乘客比例高，令收益持續受壓。

　　從2月份開始，香港已經禁止航空公司收取燃油附加費，根據瑞信（Credit Sussie）的分析，取消燃油附加費讓票價下降，旅客數量將會增長，但是國泰對此感受并不強烈。數據顯示，今年前7月，國泰和港龍運輸的旅客同比去年只增加2.6%。

　　除了旅客數量增長有限之外，國泰的乘客收益率（passenger yield）同樣在下降，從0.6港元（約合0.51元人民幣）下降至0.54港元（約合0.46元人民幣），跌幅超過10%，從這一數據變化大概可以看出，國泰為了應對競爭不得不采取降低票價的銷售策略。

　　國泰行政總裁朱國梁早前已經發出警告稱，競爭對手積極擴大運能給公司業績表現帶來“巨大壓力”，同樣作為亞洲中轉樞紐的新加坡航空同樣深有體會。

　　憑借背靠香港的地理優勢以及密集的國際航線網絡，國泰長期以來都是內地旅客出境游的重要選擇，但是由于近年來內地航空公司都看到了出境游的歷史性機遇，紛紛開通直飛國際航線，給國泰造成不小壓力。

　　數據顯示，2015年，國有三大航空（國航、南航和東航）國際航線的運輸能力都增長了20%左右，其中以廣州為運營基地的南航增長高達32%，而上半年國泰航空只開通了一條國際航線，從中國香港到新德里，而備受關注的中國香港機場第三跑道今年才開始建設。

　　“除了中國的出境游市場，其他國際市場的航空需求增速不是特別高。這一兩年，各家航空公司都一擁而上，在一些主要的航線上大家都在互相壓價，國泰的運營成本不低，價格也不占優勢，這種情況對于國泰來說不太有利。”胡菘說。

　　上半年，美元繼續保持強勢，這對國泰的業績造成了一定影響。國泰相當一部分機票是以美元以外的貨幣售出的，由于國泰以掛鉤美元的港元報告業績，因此美元走強損害了國泰的利潤。

　　雖然國家油價仍然處于較低水平，但是國泰仍然沒有辦法享受油價紅利，公司仍然受到過去幾年進行燃油對沖帶來的負面影響。上半年，燃油對沖的不利因素讓國泰的燃油成本被迫增加近7億港元（約合5.98億元人民幣）。

　　“國泰的任務是削減成本從而繼續為大眾提供可以付得起的奢侈產品。國泰是在一個很貴的城市運營，和類似東京的其他昂貴的城市相比，不太一樣的是香港市場的忠誠度不高，消費者不愿意為一個本土的航空公司支付高額的費用。”亞太航空中心的分析師Will Horton接受彭博社采訪時表示。

　　8月17日，國泰航空股價下跌7.31%，收盤價為11.92港元。