融資買入額創17個月新低 A股企穩概率大增

　　本周一A股市場并未延續上周五的反彈態勢，兩融余額連續22日下降，時隔13個多月后再次回落至9000億元關口下方，收于8996.35億元。這跌破了去年9月底的兩融階段低點，創下了2014年12月5日之后的新低。從去年下半年的行情走勢來看，兩融觸底時點晚于市場，短線A股行情仍需要時間去探明底部并夯實底部，且當前恰逢春節前最后幾個交易日，兩融下降態勢或將延續。

　　據Wind數據，2月1日兩融余額收于8996.35億元，環比下降逾95億元，連續第22個交易日環比下降，由此，兩融余額較去年12月31日的11742.67億元已經萎縮了2746億元，跌破了去年9月底的前階段低點，創下了13個多月來新低。上一次兩融余額低于9000億元關口出現在2014年12月5日，當時兩融正處于規?？焖贁U張階段，當年12月8日兩融余額單日環比提升了逾270億元達到了9160億元，受此突破9000億元整數關口。

　　明細數據顯示，2月1日的融資余額為8976.31億元，也是時隔13個多月之后首次跌破9000億元，環比下降了94.77億元；融券余額為20.04億元，環比下降了0.6億元。其中，融資買入額為273.47億元，僅次于1月7日熔斷情況下的166.38億元，取代了1月28日成為去年以來次低點，顯示出市場情緒十分低迷，不斷刷新“冰點”。

　　兩融余額的回升大概率意味著行情的回暖，但兩融余額的回落，卻往往較行情延遲一段時間。例如去年8月26日滬指創下階段低點之后，開始逐步震蕩、夯實底部。期間兩融余額并未止跌企穩，而是延續回落態勢，直到2015年9月30日兩融余額最低觸及9067.09億元后才重拾升勢。而后上證綜指也一改往日震蕩整理格局，在國慶節后迎來一波反彈行情。

　　當前，A股市場跌勢已經逐步趨緩，底部震蕩正在開展之后，雖然兩融余額距離階段低點越來越近，去杠桿正在逐步接近尾聲，但是回落態勢料將延續一段時間。后市若行情筑底完成并重拾升勢，那么兩融余額才能徹底擺脫頹勢。

　　實際上，上周五行情與兩融市場的背離，已經透露出些許兩融暫難止跌的信號。1月份A股市場連續下跌后，卻在1月最后一個交易日迎來強勢反彈，滬綜指重返2700點，熱點板塊全面反彈。不過兩融數據卻顯示，當日的兩融余額不增反降，回落至了9091.72億元，可見資金謹慎情緒下市場短線的反彈并未得到資金認同，底部區域仍需要確認，9000億元關口支撐力不盡如人意。本周一行情低迷，兩融余額隨之回落也就不難預測。

　　此外，我國股民有持幣過節的習慣，而兩融又因為有額外的利息費用，因而持股過節意愿更低。在去年國慶節長假之前，兩融余額曾明顯回落，而今距離春節僅剩三個交易日，兩融回落態勢大概率延續。

　　中天證券認為，兩融余額快速下降，其中或有平倉盤擾動的影響，另一方面也反映出市場謹慎情緒濃厚。去年9月30日兩融余額為9067億元，為下半年最低點，之后A股迎來一波反彈行情。隨著兩融余額的快速下降，跌至去年下半年的階段性低點水平，這或意味著A股逐漸接近階段性底部。

　　國金證券(11.510, -0.22, -1.88%)此前也預測，A股融資余額前一輪的高點出現在去年的12月25日，即1.2萬億元水平，預計融資余額回落至0.9萬億元至0.95萬億元附近，A股或有階段性的企穩。

　　中天證券表示，隨著春節臨近，市場交投情緒或有所下降，再次出現大幅殺跌的可能性不大，而上周五的大漲也為市場的短期企穩奠定了一定基礎，證監會發布的兩融各項風控指標在可控范圍內，也有助于穩定市場人氣。總體看，市場逐步企穩的可能性較大。

　　中簽投資者或“忘記”繳款 承銷商見機撿漏

　　近期，新股申購熱潮此起彼伏，在中簽率僅為萬二并被投資者戲稱比中彩票概率都低的情況下，依然有人中簽后棄購。經過測算，有25萬新股被放棄購買，究其原因，多數投資者表示，不是自己差錢，而是不懂新規。

　　具體來看，高瀾股份(24.590, 2.24, 10.02%)網上投資者放棄認購的數量約為10.22萬股，對應的棄購資金約為158.63萬元，蘇州設計(20.910, 0.00, 0.00%)網上投資者棄購的股份數量約為8.75萬股，對應的棄購資金約為183萬元。

　　2月2日，記者來到國泰君安(17.250, -0.23, -1.32%)知春路營業部，業務員告訴記者，以前打新需要先凍結資金，中簽后自動劃款，現在改為“貨到付款”，中簽后需要自己繳款。很多投資者對新規不熟悉，錯過了繳款日期，因而棄購了新股。

　　按照新股申購新規，投資者在申購新股搖號中簽后，應在T+2日（T為發行日）16：00之前履行繳款，否則就視為放棄申購。

　　中投顧問金融行業研究員霍肖樺在接受記者采訪時表示，棄購的股票最終會回到承銷商手中，被承銷商“撿漏”。

　　“由于A股炒新環境火熱，新股上市后短期內將給持有者帶來極高的收益，所以投資者棄股成本較高。此外，棄股后6個月不能參與打新，對投資者較為不利。”霍肖樺表示。

　　國泰君安業務員表示，自新股開始申購，就有不少客戶打電話咨詢怎樣查詢中簽情況，建議將券商的交易軟件升級至最新版，通常最新版會提供新股中簽查詢功能。投資者除了通過所在證券公司交易終端等查詢外，可以向交易券商打電話查詢；另外也可以通過登錄一些證券網新股頻道或一些財經網站的公告信息了解申購新股中簽號，然后根據自己的申購配號進行對號查詢。

　　霍肖樺提醒投資者，不要受打新高收益誘惑，盲目申購新股，而要結合自己能力和資金狀況作出正確的決策。在申購新股后，要及時查看自己是否中簽，一旦中簽，投資者需保證賬戶中有足夠的金額，若金額不夠，在繳款日當天賣出股票后回到賬戶中的資金，也能用來完成認購新股。

　　——基金——

　　“瘋搶”QDII背后藏隱憂：今年以來九成虧損

　　A股市場新年以來的連續重挫，和人民幣匯率一度劇烈波動，意外導致QDII基金的搶購潮。但“瘋搶”QDII基金的投資者們或許沒有意識到，從表面上看，他們獲得新的配置美元資產的機會，但由于海外市場波動同樣劇烈，他們的資產配置也難逃縮水的厄運。

　　如果將QDII基金進行分類排名，則可以發現，在QDII基金中占比最重的偏股型QDII基金，今年以來表現最為糟糕。

　　WIND數據顯示，截至1月28日，包括股票型和混合型QDII基金在內，可比的99只QDII基金今年以來全部呈虧損狀態，短短不到一個月時間，凈值平均縮水達11.75%，為各類型QDII基金之冠。而一向被視為穩健回報的債券QDII基金，今年以來表現也不如人意，WIND數據顯示，截至1月28日，納入統計的17只債券QDII基金中，竟只有寥寥3只獲得正收益，其余債券QDII則出現了不同程度的虧損。

　　相比之下，此前表現不佳的貴金屬QDII基金，受益于黃金價格的上漲，今年以來紛紛取得平均約5%的正收益，成為QDII基金中難得的一抹亮色。

　　對此，基金分析師認為，從歷史表現來看，QDII基金整體為投資者提供的收益十分有限，甚而大約有一半的QDII基金自成立至今仍處于虧損狀態，這表明中國公募基金行業的海外投資配置能力十分有限。加大投入和聚集人才是改善這種環境的最有效辦法，但對于目前的公募基金行業來說，受制于此前QDII產品銷售的慘淡，愿意在這方面投放更多財力的公司非常少。

　　WIND數據顯示，截至上周末，今年以來有117只QDII基金產品業績出現虧損，占可比QDII基金數量的90%。這也意味著，如果投資者在年初就“瘋搶”QDII基金，其資產縮水的概率達到九成。業內人士認為，目前境內基金行業在海外資產配置上的能力尚需加強，QDII基金產品投資復雜性遠遠高于A股基金產品，投資者在申購前需要仔細甄別，否則會遭遇意外的風險。

　　把握今日最后申購時機 “坐享”貨基春節收益

　　近期，不少基金公司發布公告稱，將從2016年2月4日、2月5日暫停辦理貨幣市場基金的申購、定期定額投資業務。

　　富國基金公告顯示，為保護投資者的利益，根據有關法律法規和基金合同的相關規定，基金管理人決定于2016年2月4日、2016年2月5日暫停辦理富國收益寶交易型貨幣基金的申購、定期定額投資業務。

　　無獨有偶，海富通基金也公告稱，各銷售機構、本公司網上交易和直銷中心在2016年2月4日和2月5日暫停海富通貨幣基金的申購（不含定期定額申購）和轉換轉入業務。

　　值得一提的是，雖然有些基金公司2月4日起只是限制大額申購，低于一定金額的資金仍可申贖，但由于2月6日起開始休市，根據相關規定，2月5日申購的基金要到2月15日享受收益。

　　記者了解到，根據《貨幣市場基金監督辦法》有關條款規定，當日申購的基金份額應當自下一交易日享有基金收益；當日贖回的基金份額自下一交易日起不享有基金的分配收益。也就是說，投資者于2016年2月5日贖回或轉換轉出的貨基份額，將于2月15日起不再享受基金的分配收益。而于2月5日申購的基金也將于2月15日享受收益。

　　這意味著，無論基金公司對于申購貨基是否有金額要求，對于場外申購貨幣基金的投資者，要享受假期收益，今日是最后的時間窗口。事實上，除了享受假期高于銀行存款的收益外，貨幣基金為今年開年以來表現最為亮眼的基金品種，也成為吸引投資者的重要原因。

　　統計數據顯示，1月股票基金平均收益為-23.09%，其中，普通股基平均收益為-24.52%，指數股基平均收益為-22.59%，混合基金平均收益為-15.25%。固定收益基金方面，1月純債基金平均收益為-0.04%，一級債基平均收益為-0.30%，二級債基平均收益為-4.29%，指數債基平均收益為-1.07%。而截至1月29日，貨幣基金七日年化收益率均值為2.71%。成為今年來唯一賺取正收益的投資品種。

　　分析人士指出，對于考慮持股還是持幣過年的投資者來說，持有貨幣基金或許也是選項之一。

　　“目前市場還較為動蕩，雖然貨幣基金收益已經今非昔比，但在波動風險仍然較大的市場中，不失為較好選擇。畢竟真正的風險來臨時，要現金為王，更何況貨幣基金收益還是要比銀行存款利率高出不少。”

　　——銀行——

　　春節臨近攬儲戰升級 銀行存款利率最高上浮77%

　　春節臨近，巨大的消費需求下，定期存款似乎并不被多數人納入規劃。不過，記者走訪成都多家銀行網點發現，一場攬儲戰卻在此時悄然展開。在位于一環路北四段的一家成都銀行網點內，“利率上浮30%-45%，可立即兌換積分”的告示牌極為醒目。而這一情況在其他銀行內也普遍存在。

　　去年年內，央行五次降息，活期存款基準利率從0.35%降至0.3%，一年期存款基準利率更是從3%腰斬至1.5%。雖然存款利率定價范圍放開上限，但上浮利率意味著增加資產成本，銀行都較為慎重。即使在2015年年末，銀行攬儲大戰依然略顯冷清，在傳統定期存款的攬儲動力明顯不如往年強勁。不僅定存利率沒有走高，甚至部分股份制銀行還選擇了微幅下調。

　　其中，如平安、興業、華夏、民生、光大、中信及浦發等股份制銀行官網公布定期存款利率一年期存款利率此前均為2%，較基準利率上浮約33%，但當前已調整為1.95%；與此同時，3個月、6個月期的定存利率也分別由1.5%與1.75%，調整為1.40%與1.65%。此外，記者對在成都設立分支機構的7家商業銀行調查發現，其中部分銀行也對定存利率做出了不同程度的調整。

　　從上浮幅度來看，記者調查的23家商業銀行中，包商銀行三個月、六個月、一年期定存利率為1.54%、1.82%、2.1%，均在基準利率的基礎上上浮了40%，是目前上浮程度最高的銀行。此外，兩年期、三年期、五年期定存利率最高的銀行則分別是成都銀行、成都農商行、南充市商業銀行、攀枝花商業銀行等城商行，分別為2.75%、3.575%，在基準利率的基礎上上浮了30%。

　　值得關注的是，“利率上浮30%-45%”也意味著部分銀行在實際攬儲過程中已提供了更高的利率。以四大行為例，記者查詢其官網公開數據發現，目前其三個月到兩年等4檔次定期存款利率分別為1.35%、1.55%、1.75%、2.25%，僅較基準利率上浮7.1%-22.7%，而按照建行此次在新春期間提供的“上浮30%”的優惠，則上述四檔定期存款利率則分別最高可達1.43%、1.69%、1.95%、2.73%。

　　2015年第四季度，國有五大行各期限利率上浮差異減小。其中，中行、工行存款利率相比較高，有最高上浮幅度40%，交行存款利率上浮幅度最低，基本上在各個城市的存款利率都處于墊底位置。從不同期限存款利率來看，三個月期存款利率，國有銀行的上浮幅度在22.7%-30%之間；對于六個月期存款利率，國有銀行的上浮幅度在19.2%-30%之間；對于一年期存款利率，國有銀行的上浮幅度在16.7%-40%之間。

　　股份制商業銀行的存款利率在大部分城市則更高一些。從不同期限存款利率上浮情況來看，三個月期存款利率股份制商業銀行上浮幅度在22.7%-77.2%之間；六個月期存款利率上浮幅度在19.2%-53.8%之間；一年期存款利率上浮幅度在16.7%-50%之間。其中，中信銀行(5.450, -0.11, -1.98%)三個月期限存款利率達到最高上浮幅度在77.2%。

　　——房產——

　　央行出房貸新政 總價300萬房子月供多1818元

　　個人房貸政策再次放寬。昨天，央行和銀監會下發通知，在不實施“限購”措施的城市，居民家庭首次購買普通住房的商業性個人住房貸款，原則上最低首付款比例為25%，各地可向下浮動5個百分點；對擁有1套住房且相應購房貸款未結清的居民家庭，為改善居住條件再次申請商業性個人住房貸款購買普通住房，最低首付款比例調整為不低于30%。不過，對于北京、上海等少數實施“限購”措施的城市，個人住房貸款政策按原規定執行。

　　通知稱，央行、銀監會各派出機構應按照“分類指導，因地施策”的原則，加強與地方政府的溝通，指導各省級市場利率定價自律機制結合當地不同城市實際情況，自主確定轄區內商業性個人住房貸款的最低首付款比例。

　　與之前的政策相比，該政策主要是部分城市的首套房首付比例可以最低降低到20%，而之前普遍是30%；二套房貸款，如果首套房貸款未結清的，首付比例可以降為30%，之前政策底線是40%，有些地方執行的是50%。因此，此次政策執行后，不限購地區的居民買房，不論是首套還是二套，首付比例可以降低5%-10%，對某些購房人群甚至可以達到20%。值得關注的是，這是繼2006年6月之后，商貸最低首付比例首次重回二成。

　　有不少業內人士認為，這一政策對促進購房者入市的影響可能并不太大，因為首付降低，在利率不變的情況下，則意味著月供增加，償還銀行的利息總額增加。

　　對首套房來說，目前普遍享受85折的優惠利率4.165%，如果100萬元的房子，以前首付30%，需要30萬，每月月供4303元，20年累計支付利息為33.27萬元?，F在首付最低能降至20%，只需要20萬，但每月月供增加到4918元，增加606元，累計利息增至38.02萬元，增加4.75萬元，漲幅為14%。如果買一套300萬元的房子，月供要增加1818元，整體利息支出多了14.25萬元。

　　對二套房來說，由于房貸利率是基準利率的1.1倍，因首付降低導致月供和利息增長的幅度更大。一套100萬元的房子，以前首付40%，需要40萬元，月供4090元，總利息支出38.16萬元；現在首付降至30%，只需30萬元，但月供需要4772元，多了682元，20年需要支付利息44.52萬元，增加了6.36萬元，增長幅度為16.7%。如果買的是一套300萬元的房子，每月月供要增加2046元，總利息要多支出18.98萬元。

　　也正是如此，中原地產首席分析師張大偉認為，從結果看，根本上這一政策并未解決房地產需求的根本，對于購房者來說，貸款的利率并未降低，降低首付帶來的是貸款壓力的增加。從市場現實看，因首付降低刺激入市的購房者數量有限。不過，張大偉同時表示，從心理層面看，會刺激一波需求入市。

　　那么，此次央行房貸首付新政的出臺，到底意味著什么？是否意味著2016年新一輪樓市救市大幕正式開啟？

　　就限購而言，目前，中國僅有四個一線城市，即北京、上海、深圳、廣州，及一個旅游城市三亞仍執行限購措施（本地居民家庭不得購買第三套住房、非本地居民繳稅滿一定年限方可購房），其余曾經同樣自2011 年開始執行限購措施的40個城市在去年7、8月份先后取消了該政策。

　　對于這次出臺的新政策，市場的看法并不一致，有分析人士稱利率不降低，光降首付難以刺激樓市，況且首付的降低也帶來了杠桿的提升，這意味著，人們購買首套房的杠桿比率從原來的1：3.3升至1：5，為了“去庫存”，相關部門一邊讓企業和資本市場去杠桿，一邊給房地產行業加杠桿。