數據顯示，一季度人民幣銀行理財產品平均收益率從年初的4.35%跌至季末的4.04%，月均下跌超過0.1%，下跌趨勢明顯。

　　業內人士分析認為，今年以來的債券違約風險對于銀行理財產品也有所波及，未來理財收益仍將維持弱市震蕩行情。

　　發行熱度未減 收益“跌跌不休”

　　銀率網數據顯示，2016年一季度人民幣與外幣理財產品收益走勢分化明顯，人民幣非結構性理財產品平均預期收益率大幅下跌0.31%，跌至4.04%，而外幣理財產品平均預期收益率大幅反彈至1.93%，累計上漲0.29%。

　　銀率網分析師閆自杰表示，貨幣寬松和風險加劇導致了人民幣產品收益大幅下滑，而美元產品收益走高是外幣理財產品收益大幅反彈的主要原因。“從去年下半年開始，債市、股市、匯市等資本市場波動的影響不斷發酵，資產端的整體風險上升，優質資產的議價能力提高，加上目前低利率的環境，銀行理財在市場上越來越難尋找高投資回報率的穩健資產項目，收益下行不可避免。”

　　相關數據顯示，一季度共有315款到期理財產品收益不達標，其中有16款產品出現虧損，占比達到5.07%。主要來自匯豐銀行、恒生銀行等外資銀行，投資標的為指數基金為主。

　　盡管收益率徘徊不前，但銀行發行產品熱度未減，一季度銀行理財產品市場發行量環比增長明顯，有174家商業銀行共發行15526款理財產品，環比增長3.98%；同比則基本持平，增長為0.09%。

　　據統計，一季度只有7款非結構性人民幣理財產品預期收益率超過6%，全部為中長期理財產品。從銀行類型看，這些高收益產品都來自城市商業銀行和農村商業銀行。

　　債券市場波動影響銀行理財收益

　　在宏觀經濟下行背景下，優質資產標的難覓，銀行理財產品收益持續下行。近期多起債券違約事件的發生也令銀行理財投資者對債券市場風險越發關注。

　　景順長城基金固定收益部研究副總監陳文鵬認為，一季度多項宏觀數據顯示，短期內經濟企穩回暖，資產荒狀況在一季度得以改善，但企業基本面并未改善，需要更重視個券信用風險，盡可能地避開負面評級的債券。目前債券市場面臨一定的調整。

　　博時基金數據顯示，今年以來出現違約或違約風險的債券已經超過15只，規模接近200億。

　　而銀行委外資金也在近些年成為債券市場的主力之一。所謂委外業務，是指銀行通過信托計劃、基金等通道，將自營和理財資金委托給券商或基金公司投資或作為投資顧問，約定固定收益率。

　　“經濟下行使得銀行擁有大量冗余資金，形成了過多的資金追逐過少的優質資產的局面，推動了銀行資金通過委外進入債券市場。”博時基金副總經理邵凱表示，2016年一季度信用債發行規模2.6萬億，同比增長114%；凈融資1.4萬億，同比增長225%，低利率環境下企業的融資意愿非常強烈。而作為信用債的配置主力，銀行理財資金規模已經接近30萬億。

　　由于理財產品未來增長空間仍然很大，信用債的配置需求持續存在。邵凱觀察認為，信用利差分化在增大，在中高評級信用利差不斷創出歷史新低的同時，低評級、高風險的信用債利差還在不斷擴大，反映出市場對于信用風險非常謹慎。

　　業內人士預計，未來一段時期內，銀行資管部門或會主動降低收益預期、降低杠桿率，銀行理財產品收益也將出現進一步下滑。對于理財產品投資者來說，現階段要提高風險防范意識，因為一些非保本理財產品存在由債市“黑天鵝”事件而打破剛兌的可能性，投資者應防范這種風險。

　　建議關注中期產品 下半年再布局

　　二季度開局以來，銀行理財收益依舊呈現小幅下跌局面。在閆自杰看來，目前銀行理財市場是一個“雙憂”局面：一方面平均收益率在經過近一年的下跌后，已經處于較低的收益水平；另一方面隨著市場風險提升，銀行理財的風險也在提升，近一年來除了提前終止，還有部分非結構性理財產品出現到期不能兌付最高預期收益的情況，未來銀行理財在剛性兌付上存不確定性，部分銀行理財產品可能會打破剛兌。

　　不過從居民的資產配置上看，由于銀行理財收益率要遠高于銀行存款利率，這使得居民持續不斷地將銀行存款置換成銀行理財。邵凱判斷，“盡管理財產品的總規模將繼續上升，但其增速將下降。”

　　分析師預計，二季度貨幣政策整體會偏穩健，市場利率或趨穩并小幅回升，銀行理財產品收益的調整幅度也逐漸收窄。對于投資者來說，在當前低收益、高風險時期，可重點考慮3個月左右的中期產品，持有至二季度結束，再根據年中狀況做后半年的投資布局。