對(duì)于關(guān)注投資理財(cái)?shù)木用駚?lái)說(shuō)，最近可能很矛盾：6、7月的股災(zāi)之爆跌讓股民刻骨銘心，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)消失了幾萬(wàn)家500萬(wàn)以上的大戶，參加3倍以上配資的股民更是大部分虧損慘重，不少人被直接強(qiáng)平后倒欠配資商的錢(qián)。因?yàn)榍Ч蛇B續(xù)幾個(gè)跌停，缺少買盤(pán)，想賣都賣不出。如果不是國(guó)家隊(duì)花巨資近2萬(wàn)億元為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，虧光的股民就更多了。

　　但是不炒股，面對(duì)不斷下滑的銀行利率，又該如何理財(cái)呢？一年定期存款年利率下調(diào)為1.5%，比較有保障的四大銀行的理財(cái)產(chǎn)品有跌破4%的趨勢(shì)。在2014年初經(jīng)歷現(xiàn)金荒時(shí)，以余額寶為首的貨幣基金收益達(dá)到7%，且長(zhǎng)達(dá)二個(gè)月在6%以上。要知道這個(gè)很大程度上等同于活期存款的余額寶，是網(wǎng)購(gòu)一族的最愛(ài)，短短幾個(gè)月就增長(zhǎng)為6000多億元。可眼下它的年化收益只有2.9%左右，和大多居民的要求相比，實(shí)在太低。

　　如何讓手中的余錢(qián)更好地保值增值成為大多居民心中的一個(gè)難題。本文針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的居民提出幾個(gè)策略以饗投資人。

　　居民的風(fēng)險(xiǎn)偏好可分為高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)三類，大眾可配置的資產(chǎn)也分為房產(chǎn)、股票權(quán)益類和類固定收益低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品三大類。不同偏好的人群，配置的比例也有很大的不同。

　　在制定策略前，我首先得再花些文字論述目前的重要判斷：長(zhǎng)期利率下降趨勢(shì)不可阻擋，理財(cái)要做長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃！

　　9月28日，萬(wàn)科發(fā)行50億元5年期公司債券完成， 票面利率3.5%，這是一個(gè)標(biāo)志性事件。因?yàn)榍皫啄臧l(fā)行的公司債利率大多在6%左右，現(xiàn)在這個(gè)3.5%的利率，比不少銀行的理財(cái)產(chǎn)品都低。但發(fā)行成功就表明市場(chǎng)錢(qián)多，已接受了這個(gè)3.5%的利率。

　　其實(shí)，看看現(xiàn)在全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家的存款利率，就可以認(rèn)同中國(guó)的利率也將長(zhǎng)期下降，美國(guó)、歐洲維持了幾年的0--0.25%低利率，日本更是長(zhǎng)期為負(fù)利率-0.25%--0，因?yàn)樵谶@些國(guó)家，資金充沛，但較高收益率的項(xiàng)目很難找，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率一般低于3%。

　　中國(guó)高增長(zhǎng)了30多年，隨著房地產(chǎn)黃金10年過(guò)去，隨著人口紅利過(guò)去，人口老齡化不斷加深成為現(xiàn)實(shí)，到2040-2050年是高峰期，中國(guó)可能成為全球老齡化最嚴(yán)重的國(guó)家之一，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)下降到多少？非高增長(zhǎng)時(shí)期去哪里能找到這么多高收益的項(xiàng)目呢？

　　如果您相信中國(guó)必將步入發(fā)達(dá)國(guó)家行列，那么相信中國(guó)也會(huì)和現(xiàn)在的主要發(fā)達(dá)國(guó)家一樣出現(xiàn)低利率就順理成章了呢？所以，中國(guó)的存貸款利率、國(guó)債、公司債等長(zhǎng)期利率都將長(zhǎng)期下降，資產(chǎn)配置荒下，居民理財(cái)規(guī)劃越早越好，晚了可就錯(cuò)過(guò)好時(shí)機(jī)了。

　　認(rèn)可了大前提，資產(chǎn)配置就容易理解了。

　　一、 房產(chǎn)在一線城市有條件的話買得越多越好，二線城市二套房就好，三四線城市有一套自住房就夠。買房最大的竅門(mén)是人口長(zhǎng)期流入的趨勢(shì)判斷。

　　中國(guó)人口多，一線城市工作機(jī)會(huì)多，醫(yī)療、教育水平高，吸引人才的能力強(qiáng)，人口越來(lái)越多。而核心城市就那么大，現(xiàn)行體制下，隨收入增長(zhǎng)和人口流入，房?jī)r(jià)長(zhǎng)期是供不應(yīng)求的，易漲難跌。

　　深圳今年房?jī)r(jià)上漲60%就是特例，四大一線城市，我最看好廣州，房?jī)r(jià)低，半小時(shí)達(dá)市中心的地鐵房，有不少在1萬(wàn)--1.5萬(wàn)元左右，相比其它三大城市，是很低了，現(xiàn)在限購(gòu)，有三年當(dāng)?shù)厣绫５穆殕T特別是無(wú)房一族，我建議能付首付都買房。估計(jì)一線城市一些性價(jià)比高的房子未來(lái)10年房?jī)r(jià)再漲1倍是有可能的。

　　三四線城市人口流出的，且現(xiàn)在的小孩長(zhǎng)大后多不用買房，因?yàn)殡p方祖父母、父母留下的房就不少，供大于求，價(jià)格難漲可能還會(huì)跌。我家鄉(xiāng)在廣西農(nóng)村一個(gè)幾千人口的大村，鄰居10年前花30萬(wàn)建的房子（不計(jì)地皮價(jià)格），現(xiàn)在賣30萬(wàn)也沒(méi)人買，因?yàn)闆](méi)有需求！不少人搬到南寧柳州去住了。如果10年前這30萬(wàn)在北京廣州買房，現(xiàn)在賣300-500萬(wàn)很正常了。房子也是商品，受供求關(guān)系影響。

　　二、股票大有可為，機(jī)會(huì)很多。

　　最重要的原因是長(zhǎng)期利率會(huì)下降得相當(dāng)?shù)停揖用褓Y產(chǎn)配置中股票占比低，有較大的增長(zhǎng)空間，當(dāng)固定收益相當(dāng)?shù)蜁r(shí)，且居民存款越來(lái)越多時(shí)，總有一些人會(huì)買股票。

　　但注意長(zhǎng)線和中短線的區(qū)別，長(zhǎng)線我看好貴州茅臺(tái)、伊利股份600887，東阿阿膠000423，工商銀行，前三個(gè)是消費(fèi)升級(jí)的受益股，可穿越牛熊市獲得較好長(zhǎng)期收益，目前的價(jià)格不貴，正是布局良機(jī)。

　　具體的配置比例建議：

　　貴州茅臺(tái)占比50%，因?yàn)樗彩巧缃欢Y儀中的上等品、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。高毛利，不可復(fù)制的茅臺(tái)酒。伊利股份600887牛奶占比會(huì)提高，20%，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。東阿阿膠000423，皮膚保養(yǎng)的佳品，20%，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。工商銀行，占比10%，分紅率相當(dāng)不錯(cuò)，股價(jià)相當(dāng)?shù)停瑑糍Y產(chǎn)附近，只是要注意萬(wàn)一發(fā)生金融危機(jī)，壞帳率太高也不利銀行，不可盲目樂(lè)觀。

　　三、多關(guān)注股市里有更好收益的類固定收益產(chǎn)品，現(xiàn)在是長(zhǎng)期配置良機(jī)。

　　主要是分級(jí)基金中拿固定收益的分級(jí)A類基金，選擇永續(xù)型的，它們每年會(huì)固定分紅（折算）一次，對(duì)于一年的約定收益，以母基份額的形式分給A類持有者，可以贖回或分拆來(lái)變現(xiàn)獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

　　除此之外最大的優(yōu)勢(shì)是，由于有相匹配的B類基金的下折來(lái)保護(hù)A類的投資者本金和收益，所以它們的風(fēng)險(xiǎn)非常低，長(zhǎng)期可獲不錯(cuò)收益，持有三年以上虧損幾乎是不可能的，除非過(guò)于追高或出現(xiàn)黑天鵝債券收益率大漲，它的收益率可與30年期的AAA類公司債相比，最好的配置時(shí)機(jī)是今年6月。

　　比如150221中航軍A的約定收益率是一年定期存款利率+5%，就算10年后中國(guó)的一年定期存款利率為0，它還是可以得到5%的收益，今年它的收益率是7.5%，如果現(xiàn)在到年底不降息，明年的收益率是1.5%+5%=6.5%，這兩個(gè)就相當(dāng)高了，比萬(wàn)科5年期公司債的3.5%要高出很多，這個(gè)規(guī)則是永續(xù)的。并且有150222中航軍B的下折作為保護(hù)，其長(zhǎng)期（5年以上）持有的安全性無(wú)可爭(zhēng)議。如果在股市大跌40%左右出現(xiàn)B類下折時(shí)，要把分得的母基金分拆為A和B，賣出B，或贖回變現(xiàn)。從長(zhǎng)期（三年以上）來(lái)說(shuō)是安全的。

　　由于今年長(zhǎng)期和短期利率下降明顯，分級(jí)A基金的最佳配置時(shí)間是6月，當(dāng)時(shí)中航軍A的最低價(jià)是1.00元，投資起點(diǎn)是100份，不賣的話，可以長(zhǎng)期拿到不錯(cuò)的一年定存+5%的年收益，現(xiàn)在價(jià)格已上漲為1.277，短線收益也相當(dāng)可觀。那么，現(xiàn)在如何買這種分級(jí)基金會(huì)更好呢？

　　主要看買入后持有的期限，如果是10年以上可以考慮買150223證券A級(jí)，固定永續(xù)年收益為6%，和150221，如果是5-10年，可以買價(jià)格和凈值差別很小的+4%產(chǎn)品：150261醫(yī)療A等。如果是五年以下，在股市漲高后可以考慮買入價(jià)格折價(jià)率高的+3%的分級(jí)A，有可能有意外之喜：分級(jí)B下折引起折價(jià)率下降的意外收益，如150243創(chuàng)業(yè)A，現(xiàn)價(jià)0.953，凈值1.022，當(dāng)價(jià)格跌到0.90以下會(huì)相當(dāng)有吸引力。

　　總的來(lái)說(shuō)，除房產(chǎn)外，留足日常生活幾個(gè)月的資金（這錢(qián)可做余額寶），剩下的錢(qián)就可以用來(lái)投資了。

　　如果您是高風(fēng)險(xiǎn)型偏好居民，有較高的日常收入，那么投資配比建議如下：現(xiàn)在80%投資于股市 ，20%投資于固定收益類（主要是分級(jí)基金A類），當(dāng)上證股指上漲到4000點(diǎn)以上，可動(dòng)態(tài)調(diào)整為7：3，漲到4500可再調(diào)為6：4，類推，這叫逢高減倉(cāng)，當(dāng)股指下跌超過(guò)20%時(shí)，又可動(dòng)態(tài)增加股票投資。

　　中風(fēng)險(xiǎn)的居民，5：5比較可靠。

　　低風(fēng)險(xiǎn)居民，現(xiàn)在建議股票為20%，固收為80%，主要針對(duì)退休人員和保守居民。

　　股市越漲，越要調(diào)低股票配資的占比。可惜一般人是相反的，股市大漲，都跑來(lái)追高；股災(zāi)出現(xiàn)后，面對(duì)下跌70%的股價(jià)，卻不敢買入，完全反向。這點(diǎn)要注意：盡力克服人性的貪婪和恐懼。