提起2016年的資本流動，“杠桿”二字是繞不過去的。

無論是2015年上半年的牛市，還是當年6月開始的大跌，以及時至今日不溫不火的“猴市”，杠桿資金身影時而清晰、時而模糊，但一直都在、從未消失。從融資融券數據的變化，投資者可以更加清晰地看到以中大戶為主的融資融券參與者的偏好。

一年時間融資余額見底反彈

　2015年6月15日是滬指大跌的開始。隨后的6月18日滬深兩市融資余額見頂2.266萬億元，為2010年3月融資融券開閘以來最高峰。

大跌造成短時間內融資余額快速下跌，但融資余額并非隨著股災第一波結束就見底。第一次去杠桿一直延續到2015年9月底，直到9100億元附近才見底。光是這一次就讓超過1.3萬億融資資金退出兩融平臺。

2015年10月以后，融資余額有所回升，但元旦后熔斷機制讓投資者產生強烈的心理波動，融資者撤退潮再次來臨。2016年3月16日，融資余額跌至8267.85億元，其后處于小幅波動狀態。到5月30日又下層樓，創下8186.34億元新低。

此后，兩市融資余額連續三個月上升，6月、7月和8月，融資凈買入金額分別達到239.11億元、128.36億元和359.86億元。9月融資者出現撤退跡象，當月融資資金凈流出310.50億元。但10月融資者卷土重來，盡管有國慶長假，融資凈買入仍然達到390.35億元。11月1日~9日，隨著滬指突破3140點前期高點，融資者熱情也重新被激發，區間融資凈買入達到151.03億元。截至9日收盤，兩市融資余額回到9228.03億元，超過了去年大跌后9月30日融資余額的第一輪低點。

人均負債77萬

那么，現在到底還有多少投資者在兩融市場上博弈呢？證金公司數據顯示，11月9日，共有93家券商的8383家營業部開展了兩融業務。開戶融資融券的個人投資者一共423.6萬名，機構10075家。但是當天參與融資融券交易的投資者只有22.09萬名，收盤時有融資融券負債的投資者數量為120.28萬名。

上述數據顯示，11月9日當天，參與融資融券交易的投資者占開立融資融券個人投資者總數的5%；有融資融券負債的交易者，只相當于開戶總數的28.39%。

按照證金公司公布的數據，11月9日的融資融券余額為9267.8億元，這意味著融資融券持倉者人均負債依舊為77.05萬元。