“問渠哪得清如許，為有源頭活水來。”A股缺乏的增量資金隨著養老金入市的信號發出，有望將成為推動市場向上的動力。而據業內人士預測，首批入市養老金規模將達4000億元。

“我們受托社保基金投資運營已經有很多年，而且我們的社保賬戶每年的投資收益都還不錯。現在人社部等三部委發布養老金入市遴選投資人資格信息，我們一直都在積極備戰。其實無論是社保基金還是養老金，它們要求的投資原則就是穩健增值，并不追求過高的收益，但是一定不能出現虧損。社保基金多年的投資經驗可以為養老金入市提供很好的基礎，但是就投資人資格而言，相關部門會從多維度來遴選，包括歷年投資業績、基金管理人的投資經歷和學歷背景、團隊的投研實力、公司規模等。”11月2日，上海一家大型公募基金投資總監表示。

記者了解到，不僅公募機構在“磨刀霍霍”，連一向隱秘低調的保險資管也都在覬覦為養老金做投資。

養老金是“香餑餑”

A股目前萎靡的現狀，對于公募機構而言，日子也相當難熬。

“新基金難發，尤其是新股票型基金、混合型基金更難發行，資本市場已經橫盤了半年，投資者看不到經濟和股市向好的理由，而以深港通概念為主題的基金發行規模也不大。這決定了今年公募基金行業日子也不好過，養老金入市一旦確認，無論前期規模多少，對于獲得委托投資資格的公募基金來說將獲得一筆管理費，其次國家資金的入市也會帶動中小投資者的熱情。對于其它中小型公募基金機構而言，也是一個利好的信號。”11月3日，上海一家中型規模的基金公司銷售總監蘇冰（化名）坦言。

在蘇冰看來，養老金入市在市場上已經傳了一年多，但是每逢養老金入市的消息傳出新進展，市場幾乎都出現調整，原本的利好也硬生生成了利空。

“現在的市場太需要資金和信心了，上證指數[-0.12%]從今年3月份以來，整整7個月都在2900-3100點左右徘徊，成交量更是大幅萎縮，究其原因一是宏觀經濟的影響，另外一面缺少增量資金。現在包括國家隊在內的機構資金都在做波段操作，幾乎看不到一輪像樣的行情，所以每次養老金入市的消息傳出都能提振一下市場，但是基本也是幾天的行情。各方都在判斷，3000點左右是不是底，一旦確認是底，我相信養老金肯定會擇機入市的，到明年還有兩個月時間，也就要看接下來資本市場的短期表現了。”對此，海通證券[0.30% 資金 研報]一位分析師如是指出。

不過，在市場上，除了公募基金以外，也有保險資產管理公司對于受托養老金投資產生濃厚的興趣。

“保險資管受托外部資金規模已經很可觀了，包括企業年金、養老金、住房公積金等等機構的資金和能夠識別并承擔相應風險的合格投資者的資金。同時，保險資產管理公司作為受托人，可以接受客戶委托以委托人名義，開展資產管理業務，也可以設立資產管理產品，為受益人利益或者特定目的，開展資產管理業務。保險資管也可以向有關金融部門申請，依法開展公募性質的資產管理業務，可以按照有關規定設立子公司從事專項資產管理業務，可以按照相關市場規則，以資產管理產品或專戶名義，開設證券賬戶和資金賬戶，進行獨立運作管理。因此對于養老金委托投資，我們還是很有信心承擔起投資人的角色的。”

記者了解到，早在2012年3月，國務院就已批準同意由全國社保基金會投資運營廣東省城鎮職工養老金1000億元；時隔3年多之后，2015年7月，經國務院批準，山東省又將1000億元養老保險結余基金委托社保投資。現有養老保險基金積累有4萬億元。

在前述保險資管高層看來，如果按照規定養老金最高30%的比例可投入市場的話，那么將有高達1.2萬億的養老金進入資本市場超萬億的養老金所產生的能量是不言而喻的。不過，目前養老金入市實際上還存在一定的問題。比如目前還沒有實現全國統籌，而這目標的實現還須假以時日。目前來講，萬億資金進場也并不現實。

值得關注的是，據同花順[-3.01% 資金 研報]統計數據，目前已有12家基金公司為社保基金組合管理人分別包括博時、華夏、匯添富、嘉實、廣發、國泰、海富通、南方、鵬華、易方達、長盛、招商。同時據人社部發布的“全國企業年金基金業務數據摘要2016年一季度”記者也發現，目前擁有企業年金基金管理資格有中國國際金融有限公司、華泰資管、平安養老保險、太平養老保險、國泰基金、工銀瑞信、泰康資管、中國人保資管、長江養老保險、中國人壽[-0.41% 資金 研報]養老保險、建信養老金管理。而首批養老金投資管理人資格或將在這其中產生。

必須入市

在業內人士看來，無論A股未來的表現如何，養老金入市已經是不爭的事實。

“從2000年至2014年底，養老基金投資運營的平均年化收益率僅2.32%，遠低于同期社保基金的投資收益率。2015年，全國社保基金投資收益率達15.14%，遠遠超出同期通脹率，且比2015年上證綜指9.41%的漲幅高出不少。有人反對養老金入市，將中國養老金入市風險與日本養老金多年來形成的巨虧相比，但是從另外一面而言，養老金不入市面對多年來的通漲，其何嘗又不是另外一種虧損。”國內私募人士張潤分析指出。

不管如何，近兩年養老金的投資運營工作在穩步推進。記者獲悉，去年8月份，國務院印發《基本養老保險基金投資管理辦法》；而后，人社部今年年初在新聞發布會上表示，確保2016年啟動投資運營的目標如期實現；10月25日人社部的新聞發布會也顯示出年內養老金入市的明確信號。同時，今年以來，養老金投資運營的相關配套政策不斷出臺完善，特別是在監督管理方面。人社部新聞發言人李忠也表示，進一步加強基金投資和監督管理，加強養老基金投資運營工作，印發基本養老保險基金委托投資合同。

在張潤看來，養老金入市是長期緩慢釋放的利好，由于養老金入市是各省分別委托機構管理。可能先是3-5個結余較大的省份比如廣東、山東、北京、上海、江蘇、浙江等先行啟動委托投資。而展望未來1年，經濟處于L型。需求側，房地產的發動機預期向下，實體經濟的利潤預期難以明確上升，EPS難以明確改善。貨幣政策從寬松到適度從緊，PE上升空間受到抑制，這導致了市場還需要震蕩整理，這決定了養老金入市的步伐必然穩健。養老金的投資風格，是市場中作風穩健保守的代表。這也有利于股市的投資風格更加注重長期基本面，降低市場炒作。

對于養老金具體委托運作過程中存在的障礙，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新此前也稱，地方政府可能會存在委托意愿不強烈的問題，主要有三方面的原因。一是上繳之后基金收支會變得更加透明，對地方政府而言就失去了控制力。二是基金放在地方可以作為一種金融資源，用于支持本地的經濟發展。三是對很多地方政府來說，養老金的具體數據是比較隱私的信息，不便公開。對縣市一級來說，需要經過基金收支的平衡預算、精算，并預留備付金，然后才會將真正的結余部分上繳省級政府。