9月的過去，意味著三季度的結束，第四季度在十一長假中到來。從大盤表現來看，9月總體保持震蕩態勢，成交量不斷萎縮，上證指數振幅縮小，9月20日12點的振幅更是創造了14年以來的最低。9月過去后，大盤將如何演繹？是繼續震蕩，還是有望沖高？哪些因素將影響節后上證指數走勢？記者就此采訪了證券分析師和私募人士。

保守派

北京神農投資管理總經理 陳宇

市場處于熊市中期 大盤在2600—3300點之間震蕩

■本報記者 康曦

9月15日是中秋節，節后僅有10個交易日就到國慶節，這導致資金對于兩個節日之間的操作并不熱衷，從大盤成交量就可以看出一二。而且值得注意的是，大盤的振幅也在兩個節日之間的交易日大幅萎縮。

A股投資的話，首先要識相！就是A股供給扭曲的市場，這種矛盾短期內并不會被解決。既然在這樣的一個，供給扭曲的市場里頭做投資，或者說做投機，因此要熟練地把握游戲規則。

對于未來大盤的走勢，北京神農投資管理有限公司總經理陳宇判斷現在市場仍然處于熊市中期，處于一個熊市的抵抗式下跌階段。在這個階段，從政策面、資金面、基本面上看，“向上有頂，向下有底”。因此從現在看未來6個月，到明年春季，它應該都是一個箱體的，一個震蕩的一種走勢，概率比較大一些。

對于運行區間，陳宇認為，A股可能會繼續在3300點到2600點間之間震蕩。

對于投資機會，陳宇分析道，現在市場會追求兩類資產，一類的話就像茅臺、萬科這樣，它的成長性可能并不高，但是它的資產有可能被低估了，按照清算價值或者按照分紅率來講的話，它是比較確定性的有收益的資產，這類資產的話，是比較受追捧的。

第二類就是具有高成長性的企業，因為現在是一個新興+轉軌的階段，大部分的傳統行業實際上是不掙錢的，大部分的資產是爛資產，所以是個比爛的時代。因此，如果在這樣的一個時代里頭有這種確定性的這種高成長性的企業，那么資金也會去追逐，所以這是未來這個震蕩的這個分化的市場里頭，資產核心會被買上去的兩種機會。

過去20年，經歷了房地產、互聯網、電信這樣的超級繁榮的行業，而在未來10年—20年，中國無疑會經歷新的超級繁榮。所以陳宇表示，他們目前主要是在三個繁榮的行業上重點布局：一是科技，二是健康，三是文化。這三大方向上的龍頭，都可以獲取很好的超額的回報。

華安證券策略組

未來數月市場仍有變數 關注三條投資主線

■本報記者 康曦

華安證券策略組日前發布研報表示，市場行情在節前有望保持平穩，結構性機會將繼續發酵，但在未來數月，市場仍有變數，流動性邊際上的變動將再度沖擊市場。建議圍繞三條主線尋找優質資產：優質成長股、價值股和具有景氣度高或業績改善預期的周期股。

華安證券認為，支撐6月底以來市場上漲的國內外偏暖政策面臨拐點，行情進入盤整期。6月24日英國脫歐公投后，美股創歷史新高，英國股指逼近歷史新高，上證綜指從2800點漲至3140點，核心驅動力正是國內外政策環境階段性偏暖。

另一方面，國內市場整體平穩，貨幣政策偏中性，寬松延后，全球市場寬松環境收緊是近期A股市場波動的重要原因。本月美、日央行貨幣政策決議紛紛維持基準利率不變，鑒于外圍市場平穩，國內央行縮短放長，短期內經濟、流動性無憂，節前市場有望保持平穩，結構性機會將繼續發酵。“鑒于外圍市場平穩，國內央行縮短放長，短期內經濟、流動性無憂，節前市場有望保持平穩，結構性機會將繼續發酵。但在未來數月，市場仍有變數，包括全球逐步退出貨幣寬松，國內對資產價格進一步膨脹的擔憂，當前貨幣的寬松環境將得到修正，流動性邊際上的變動將再度沖擊市場。”其分析指出。

在對市場做出上述預判的情況下，華安證券表示，堅持確定性和安全性的配置邏輯。緊扣確定性資產。當下趨勢性機會暫無，行業、風格切換頻繁，投資應尋找確定性資產。一是優質成長股，無論未來市場是藍籌股發力帶動小票補漲，還是風格切換至小票，成長股都是繞不開的選擇，投資者可在無人駕駛、OLED中自下而上尋找；二是價值股，關注百貨、地產等個股的資產重估機會；三是景氣和業績改善，如消費、供需偏緊的周期股（化工、養殖等）。