（原標題：是*欣泰的錯，也是監管部門的不對）

*欣泰退市警示交易30日，時間剛半，已經讓太多太多的局外人卷入其中。本周三*欣泰上演驚天大逆轉，股價從跌停到漲停，換手率近60%，本周四重回跌停路。人們盡可以感嘆投機者咎由自取，也可以聲討*欣泰的原罪，但是監管部門既然責令*欣泰退市，卻又放其出來讓其交易害人，這就是監管部門的不對了。

驚天大逆轉制造驚人大損失

陷入*欣泰造假上市案的投資者是無辜的，連“國家隊”也不幸深陷其中，可見普通投資者踩雷是不可避免的。A股市場是國家開設的，所有交易的股票都是供投資者自由買賣的，投資者合規買入其中任何一只股票，都是一種合法的投資投機行為。但如果出現上市公司重大違法違規退市，監管部門就應該及時終止其交易，并責令損害方賠償投資者損失，保護投資者的利益。

但*欣泰在明確要退市后卻恢復交易30日，監管部門一方面表示應該給其中的投資者以退出的機會，另一方面又要求局外投資者認清其退市風險，不要買進。這不是自相矛盾嗎？如果局外投資者都認清其退市風險，大家都不買，那么持有*欣泰的投資者又賣給誰去呢？這樣退出的機會就不存在，恢復交易就沒有意義了。顯然，監管部門很清楚，恢復交易后必然會有局外投機者買進*欣泰，可見監管部門希望局外投資者不買*欣泰是言不由衷的，*欣泰恢復交易就是為了讓局外人買進的。

*欣泰恢復交易以來，換手率接近100%。里面的投資者是有機會逃出來的，但要犧牲更多的局外人，尤其是周三逆大勢從跌停到漲停，更讓投資者見識了什么叫交易性機會，很多投機者就栽在這里，驚天大逆轉制造了驚人大損失。至于周四開盤即跌停，其中應該另有隱情，很可能周三買進數量多的賬戶被限制買進了。早知今日何必當初呢？等到發現局面失控再來補救，后果已經形成了。

人們還可以看到，盡管周三有這么好的賣出機會，但“國家隊”卻是巋然不動。為什么？根據興業證券的先行賠付計劃，“國家隊”是適格投資者，其損失基本上能夠得到全額賠償，無需與其他投資者爭搶跑道。不過說句題外話，既然外面有那么多“敢死隊”要往里沖，“國家隊”應該全部賣給他們，為興業證券省下點賠款，可以再多賠一些其他投資者。

投機者的利益也不能隨便犧牲

雖說試圖火中取栗的投機者是咎由自取，但監管部門也沒有理由隨便犧牲他們。投機者和投資者都是A股市場的重要參與力量，各有各的作用，更何況很多時候投機和投資的邊界很難劃分，哪個投資者沒有投機過呢？保護投資者的利益應該抓早抓開始，比如當一開始發現*欣泰存在欺詐上市問題并立案調查時，就應該立即停牌，而不應該繼續交易。繼續交易就有可能讓更多的投資者掉進陷阱。過去有很多被立案調查的公司并沒有退市，投機者反而賺了大錢，這種示范效應讓很多投資者無法抵擋交易性機會的誘惑。

*欣泰最大的犧牲品應該是私募基金創勢翔，其在*欣泰被立案調查后強勢介入，兩度舉牌，總共持有10%的股份，損失慘重。可憐之人必有可恨之處，正是因為有這類投機大資金的存在，才創造了很多問題股的交易性機會，誘使投資者跟風買進。但平心而論，創勢翔的所作所為也不算出格，其遵循的正是過去大多數問題股都不會退市的邏輯，更何況其中還有“國家隊”入駐，按照大多數人的想法，這種公司退市的可能性不大，監管部門總不能讓國家的資金打水漂吧？因此，后來創勢翔一再表示*欣泰退市的可能性不大，“國家隊”的存在可能是其判斷的重要依據。但是創勢翔沒有猜到結尾，沒有想到“國家隊”可以全身而退，不存在監管部門投鼠忌器的問題。

創勢翔買入的時點決定了其得不到任何賠償，是真正的犧牲品。*欣泰周三的驚天大逆轉本來應該是創勢翔減虧出局的最好機會，但因為是持股10%的大股東，且持股時間不足半年，其要減持存在幾個法律障礙。半年的持股期限并不是大的障礙，關鍵是必須提前公告減持計劃，且通過二級市場一次減持的數量被限定在1%，如果強行減持將受到監管部門的處罰，得不償失。如果當初在立案調查時就暫停*欣泰的交易，那么也就不會發生創勢翔舉牌的插曲了，這本是不該發生的事。投機者固有不爭之處，但他們也是在游戲規則中合法投機，不能因為他們是出于投機目的就可以隨便犧牲他們的利益。總之，不要給退市股交易的機會，沒有交易，就沒有更多傷害。