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A股今年差點熊冠全球!
2018-01-21 10:07:31   來源:券商中國

躊躇大半個月,上證指數[-0.46%]還是選擇向下突破、跌破3000點,好不容易積攢的市場人氣和信心再度消散,A股市場又一次成為2016表現最差股票市場之一。據券商中國記者統計,上證綜指和深證成指[-0.52%]今年以來累計下跌17.91 %和15.4%,漲幅表現在全球73個市場指數中位居倒數第四和第三,僅優于意大利指數和委內瑞拉IBC。

A股貴還是不貴,每個投資者都關注,卻又沒有確切答案。市場迷惘之際,我們不妨先放下題材和概念,通過歷史數據回溯和與國際市場橫向對比,重新審視A股市場的估值位置。

A股估值已低于歷史平均

A股的估值數據有時不免讓人感到困惑,就整體數據來看,已經處于歷史的低位區間,但如果剔除目前低估值的銀行、保險和券商板塊,A股市場的估值水平卻又會大幅攀升,難以輕言“便宜”。

據券商中國記者統計,按照整體法計算,A股全市場盈率達到20.83倍、市凈率達到2.07倍,按從低到高排序,目前市盈率位居歷史數據中的32.89%分位數位置,同時市凈率位于21.05%分位數位置,就此來看,A股市場可謂很便宜。

真的便宜?那就錯了!

在剔除銀行板塊后,A股整體市盈率上升至了36.94倍,而剔除所有金融板塊后,A股整體市盈率達到了42.47倍。

行業板塊來看,在申萬28個行業分類中,國防軍工和鋼鐵2個板塊仍處于虧損狀態,市盈率均為負數、分別為-261.34倍和-10.12倍,除此之外估值最高的板塊為有色金屬、采掘和綜合板塊,市盈率分別達到2367.92倍、203.81倍和134.39倍。

就市場分布來看,目前滬市的估值水平遠高于深市,深市估值中又以創業板尤為高。數據顯示,上證A股的整體市盈率只有14.8倍,相較之下,深證A股的整體市盈率則為49.15倍,足足是上證指數的3.32倍。

歷史數據顯示,按從低到高排序,上證A股當前市盈率位居歷史月份數據第60名,處在歷史數據的19.87%分位數位置,明顯低于歷史均值水平,但同時,深圳A股的市盈率則位居192名,排在歷史數據的63.16%位置,高于歷史均值水平。

對于創業板的支持者而言,創業板指[-0.68%]數的估值高企有其合理性,不能與主板簡單比較,不過,即便只就創業板自身的歷史數據來看,創業板目前的估值也不能算低。數據顯示,創業板整體市盈率目前達到73.41倍,按從低到高排序,這一數據在82條歷史月度數據中排名第63,約位于歷史數據的75.9%分位數位置,也即是說,在過去75.9%的時間中,創業板的估值要低于目前水平。此外,同時創業板的整體市凈率達到6.01倍,位于歷史數據的81.93%。

A股市場在7月27日迎來了快速下跌,上證綜指一度下跌3.64%,但隨后市場觸底回升,截至收盤,上證綜指下跌1.91%,深證成指下跌4.11%。信達證券對比了7月27日個股漲跌幅與7月26日的市盈率數據,認為當天高估值個股下跌幅度明顯高于低估值個股,市場呈現出去估值泡沫的現象。

A股差點熊冠全球

盡管傳說中的七月“吃飯行情”一度重新聚集人氣、喚回了遠走的韭菜先生們,但在經歷了昨天的大跌行情后,投資者對于這場行情的質量又開始重新懷疑。

值得投資者留意的是,A股不知不覺間又將成為全球最熊股市,但多個海外市場年內均有不俗表現,其中道瓊斯工業指數[-0.59%]在7月份突破歷史新高,于7月20日創下18622.01的歷史新高點。

數據顯示,在全球73個股票市場指數中,今年以來有39個指數獲得了正漲幅,占比達到53.42%,有16個市場指數漲幅超過10%、7個市場指數漲幅超過15%,阿根廷MERV、圣保羅IBOVESPA指數和俄羅斯RTS的今年漲幅均超過20%,分別達到34.46%、31.15%和21.75%。

對于俄羅斯股市大漲,有段子調侃說:我今天突然悟出一個道理來,最近老虎吃人事件是提醒市場不要隨便下。果不其然,俄羅斯人把熊打得半死了。

在7月份期間,有64個市場指數獲得了正收益,占比達到87.67%,有28個市場漲幅超過5%,還有開羅CASE30、納斯達克生物技術、圣保羅IBOVESPA指數、盧森堡LUXX和AMEXBTK制藥指數漲幅均超過10%,分別達到14%、11.47%、 10.34%、10.18% 和10.13%。

相較之下,上證綜指和深證成指今年以來累計下跌17.91 %和15.4%,漲幅表現在全球73個市場指數中位居倒數第四和第三,僅優于意大利指數和委內瑞拉IBC,表現甚至不如今年處于“脫歐”漩渦的英國富時100指數,該指數7月份共上漲3.78%、年內累計上漲8.14%。7月以來,上證綜指和深證成指分別上漲2.21%和下跌0.89%。

與此同時,同在亞洲地區的臺灣加權指數7月以來漲勢不俗、刷新年內新高,7月份合計上漲了4.73%,年內漲幅達到8.86%,恒生指數7月份更上漲6.64%、創下年內新高,全年漲幅達到6.64%。

在估值方面,上證綜指市盈率已經低于大部分海外成熟市場,但深證成指的估值水平缺高于大部分海外成熟市場,兩市估值水平存在較大差異。數據顯示,上證綜指的市盈率只有14.82倍,低于韓國綜合指數[-0.22%]的17.06倍、道瓊斯工業指數的19.36倍、日經225的20.16倍和法國的23.4倍。不過,深證成指的估值水平缺高于大部分成熟市場,達到33.29倍,只低于富時100的47.32倍。


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