并購重組的審核究竟有多嚴格？只看條條框框的政策永遠感受不到。兩天，4家公司重組事項被否決，讓你切身感覺到這場史上最強監管風暴并不是說說而已！

就在剛才，新文化[-10.01% 資金 研報]、*ST商城分別公告，經中國證監會上市公司并購重組審核委員會（下稱“并購重組委”）審核，公司重組事項未獲得通過。而在就26日晚，電光科技和寧波華翔[-4.97% 資金 研報]剛剛遭受的同樣的命運。

并購重組委近兩天共開了4次會議，按序號是2016年第51、52、53、54次工作會議。前述被否決的4公司便分屬于這4次會議，每次會議審核2家或3家的重組事項，就有1家慘遭否決。

（電光科技7月27日分時走勢圖）

（寧波華翔7月27日分時走勢）

被否之后的命運可想而知，電光科技、寧波華翔今日（7月27日）開盤即大跌。電光科技低開6%，收盤跌幅達到8.7%，全天換手率高達15.66%；寧波華翔開盤不到30分鐘便趴在了跌停板上，換手率也有8.38%。而今晚被否的兩家公司，新文化28日復牌，*ST商城正在籌劃出售沈陽鐵西百貨大樓有限公司99.82%股權，仍將繼續停牌。

回看各家重組方案，電光科技、寧波華翔相關事項并不構成重大資產重組，新文化、*ST商城構成重大資產重組，不構成重組上市（即借殼）。

新文化日K線圖(自2016年7月21日起停牌)

根據原重組方案，新文化擬以發行股份及支付現金的方式，對價21.6億元購買千足文化100%股權，同時募集配套資金20億元，4.81億元用于支付現金對價，10億元補充公司流動資金，剩余部分用于整合公司與標的業務。千足文化是國內最早成立的一批民營欄目制作機構之一，制作出品了中央電視臺《中國味道》、北京衛視《二胎時代》、山東衛視《花漾夢工廠》等欄目，是行業中為數不多的部門設置覆蓋了從節目制作到宣傳營銷全過程的企業。

新文化表示，千足文化可以與公司的移動互聯網營銷業務進行協同，與公司的電視劇和電影制作業務進行協同，從藝人挖掘、欄目大電影和其他衍生欄目開發等多個維度提升欄目IP的變現能力。

*ST商城日K線圖（自2016年7月7日停牌至今）

*ST商城原重組方案則為，公司擬以發行股份的方式購買易乘投資持有的宜租車聯網100%股權，交易價格為14.60億元。同時，公司擬向張振新等6名特定投資者非公開發行股份募集配套資金14億元，擬用于拓展互聯網專車平臺業務的新車購置、車聯網信息系統平臺建設和補充上市公司流動資金等。

重點是，交易完成后，易乘投資將成為*ST商城的控股股東，*ST商城的實際控制人將變更為張振新。*ST商城認為此次交易不構成重組上市，原因是上市公司資產總額為24.8億元，標的資產資產總額為10.13億元，交易價格14.60億元，其中較高者未超過上市公司實際控制權變更前一個會計年度經審計的合并會計報告期末資產總額的100%，因此不構成重組上市。

電光科技擬通過發行股份及支付現金方式，購買雅力科技100%股權、樂迪網絡100%的股權，交易價格合計為2.05億元，同時募集配套資金2.05億元。再看寧波華翔，公司擬對價13.7億元，收購寧波勞倫斯汽車內飾件有限公司100%股權；收購上海戈冉泊精模科技有限公司93.63%股權，作價6.1億元。同時募集配套資金不超過19億元。

前期如暴風集團，雖然也是上會被否，但還從來沒有出現過兩天否掉四家的情況。由此也可以看出強監管的力度，某資深投行人士對記者表示，“已經切身感受了監管層的變化，再也不能抱著僥幸心理，去是試探監管的底線了。”

四家公司重組事項被否原因：

*ST商城

申請材料顯示上市公司權益存在被控股股東或實際控制人嚴重損害且尚未解除情形，且標的公司的持續盈利能力具有重大不確定性，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四十三條相關規定。

新文化

申請材料關于標的公司經營模式及盈利預測的披露不充分，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四條的相關規定。

電光科技

申請材料顯示本次交易標的公司未來持續盈利能力存在重大不確定性，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第十一、四十三條相關規定。

寧波華翔

請材料未充分披露本次交易標的公司兩次作價差異的合理性，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第十一條相關規定。