
本周中國金融市場結束春節長假恢復交易,滬指錄得兩個月最大單周漲幅。
周五在美上市最大中國A股ETF錄得一個月來首個單周上漲。德銀X-trackers嘉實滬深300中國A股ETF上漲0.4%至23.12美元,全周漲幅擴大至7.5%。彭博在美上市中資股指數上漲1.3%至109.19點,全周上漲9.1%。
不過此輪反彈是對于匯率修復的合理預期反應,后市大盤能否繼續反彈需要等待新的催化劑。在岸人民幣匯率開門即漲勢如虹,首日收盤大漲逾750點,并創年內新高。但人民幣升值缺乏基本面支撐,暴漲之后追隨中間價回調。
由于宏觀經濟及業績增長趨勢疲軟,A股市場未來仍將面臨挑戰。
在全球經濟持續疲弱的大環境下,脆弱市場已是草木皆兵。油價和股市漲漲落落,風險偏好忽好忽壞。美聯儲公布措辭溫和的1月會議記錄,讓投資者更加預期美聯儲的升息步伐將放緩。日本也面臨進一步寬松的壓力,但選項已不多。一些產油國的凍結產量提議震動油市,商品貨幣隨著油價起伏不定。
國內基本面情況并未有實質性改觀,仍是存量資金博弈,上半周機構普遍加倉,后續多頭力量可能不濟,對市場仍需保持謹慎觀望態度。
技術方面,大盤短期連續上漲后存在回調需求。
展望下周,重頭戲當屬在上海召開的G20會議(2月26日-27日),還有美聯儲、英國及日本央行多位官員發表演說。數據方面,美國和歐洲主要國家將公布制造業采購經理人指數(PMI)、國內生產總值(GDP)和通脹數據。
投行觀點
A股市場甄選個股增持的時機到了
摩根士丹利Jonathan F Garner等分析師在報告中指出,建議增持一些甄選的個股,盡管A股整體環境仍面臨挑戰。不過,上證綜指的估值不論是從歷史上來看,還是與全球其他市場相比已回落到正常水平。
基本假設下,上證綜指年底目標位2900點,潛在上漲空間2%;區間2100點(-26%)至3500點(+23%)
上述區間之寬顯示其對未來整體市場環境的不確定。
注:2015年6月,摩根士丹利對2016年年中上證綜指目標位的預測在3250-4600點
A股五大投資主題:醫療保健、大眾市場消費、環境和清潔能源、科技和防務/航空
12支主題首選股:宇通客車[-0.62% 資金 研報]、匯川技術[0.71% 資金 研報]、美的集團、貴州茅臺[0.62% 資金 研報]、 華潤三九[1.84% 資金 研報]、天齊鋰業[-0.53% 資金 研報]、萬達院線、恒瑞醫藥[1.20% 資金 研報]、中航光電[-0.70% 資金 研報]、歐菲光[0.68% 資金 研報]、海格通信[1.11% 資金 研報]、春秋航空
49支多維度甄選股:中國建筑[-0.56% 資金 研報]、美的集團、金正大[-1.47% 資金 研報]、復星醫藥[1.03% 資金 研報]、云南白藥[-0.89% 資金 研報]、長安汽車[0.68% 資金 研報]、福耀玻璃[-0.29% 資金 研報]、華域汽車[-0.07% 資金 研報]、上汽集團[-0.64% 資金 研報]、招商銀行[-0.94% 資金 研報]、工商銀行[-0.74% 資金 研報]、大族激光[-1.08% 資金 研報]、立訊精密、宇通客車、中國國旅、登海種業、洋河股份、伊利股份、海螺水泥、中國巨石、萬達院線、海格通信、海康威視、浪潮信息、中海發展、大秦鐵路、農業銀行、中國銀行、建設銀行、興業銀行、安徽合力、匯川技術、許繼電氣、碧水源、格力電器、老板電器、華僑城、貴州茅臺、中國平安、寶鋼股份、中色股份、東方明珠、華潤三九、恒瑞醫藥、網宿科技、中航光電、信維通信、深天馬、深圳機場
中國股市料繼續“喘息性上揚” 遭打壓卻看好的個股一覽
高盛分析師劉勁津等人在報告中稱,隨著中國經濟增長、人民幣及油價等宏觀因素近期持穩、股市的風險回報情況改善,MSCI中國指數料的喘息性上揚行情料得以延續。
下周將展開的G-20會議、3月初的兩會和H股的財報季,預料對股市影響中性至略為正面。
5月31日MSCI將納入第二批的在美上市中資股,有望迎來被動和主動配置的資金。
在區域中仍給予中國持平評級;維持MSCI中國指數年底目標位58.5,目標位代表較目前水平約有14%上漲空間。
看好基本面合理、但遭空方嚴重打壓的個股:
空單占市值/成交量最大、同時獲買進評級的香港、美國上市股有:中國平安、康師傅控股、恒安國際、海螺水泥、中國銀河、九龍倉集團、萬達商業、銀河娛樂、中國神華、龍源電力、Ctrip.com、學而思教育集團、阿里巴巴、唯品會控股、京東
但欲策略性看多中國股市仍言之過早,因仍有各種結構性及流動性逆風和政策限制,包括:
中國仍面臨增長減速;
估年底前人民幣兌美元將貶7%;
結構性改革進展緩慢;
料中國仍處于壞帳周期的初期,銀行可能要五、六年的時間才能消化潛在損失,限制中資銀行股的上行空間。
當市場動能減弱,投資者對A股的杠桿及流動性擔憂可能再度浮現;1.1萬億元人民幣的股權抵押貸款中有4%面臨保證金追繳風險。