從今日起，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司正式對(duì)掛牌公司實(shí)施分層管理。

上周五，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公布了創(chuàng)新層企業(yè)的最終名單，共有953家掛牌最終入選，和此前發(fā)布的初選名單相比，正式創(chuàng)新層名單調(diào)進(jìn)了39家公司，調(diào)出了6家企業(yè)，據(jù)了解，在調(diào)入的39家公司中，多數(shù)爭(zhēng)議的焦點(diǎn)在“申請(qǐng)掛牌同時(shí)發(fā)行股票”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)上，根據(jù)分層管理辦法，進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)共同融資標(biāo)準(zhǔn)為，在最近12個(gè)月完成過(guò)股票發(fā)行融資，包括申請(qǐng)掛牌同時(shí)發(fā)行股票，且融資額累計(jì)不低于1000萬(wàn)元。

針對(duì)爭(zhēng)議，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)“申請(qǐng)掛牌同時(shí)發(fā)行股票”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)作了進(jìn)一步明確，即在時(shí)間點(diǎn)上須在取得同意掛牌函日期后，并應(yīng)取得股票發(fā)行登記函后，另外發(fā)行對(duì)象應(yīng)為合格投資者，對(duì)于錯(cuò)過(guò)提交申報(bào)的企業(yè)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司表示考慮到今年是首次分層，允許補(bǔ)交申報(bào)分層數(shù)據(jù)。

值得關(guān)注的是，有3家初選名單中的企業(yè)自愿放棄進(jìn)入創(chuàng)新層，包括了九鼎集團(tuán)、新疆火炬和日懋園林，引起市場(chǎng)嘩然，要知道，就在初選名單發(fā)布的前夕，九鼎集團(tuán)還發(fā)布公告稱，已經(jīng)完成自查，能夠滿足創(chuàng)新層各項(xiàng)條件，并且不應(yīng)被簡(jiǎn)單劃為私募機(jī)構(gòu)。

對(duì)此，九鼎集團(tuán)表示，公司主動(dòng)申請(qǐng)暫不進(jìn)入創(chuàng)新層主要有兩個(gè)理由：一是業(yè)務(wù)方面的考慮；二是信息披露方面的考慮。

在業(yè)務(wù)方面，九鼎集團(tuán)指出，目前，雖然私募業(yè)務(wù)已是九鼎集團(tuán)眾多業(yè)務(wù)之一，且占比相對(duì)較小，但私募業(yè)務(wù)作為公司經(jīng)營(yíng)時(shí)間最長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)模式最成熟、業(yè)績(jī)回報(bào)最穩(wěn)定。而公司掛牌后發(fā)展的新辦業(yè)務(wù)雖都取得了快速、良好的發(fā)展，占比也已超過(guò)私募業(yè)務(wù)，但該等新辦業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間相對(duì)較短、所占比重還不足夠大，業(yè)績(jī)尚未完全釋放，而分層辦法對(duì)創(chuàng)新層掛牌公司在未來(lái)持續(xù)盈利能力、增長(zhǎng)速度、市值規(guī)模等方面提出了較高要求。公司考慮到其新辦業(yè)務(wù)尚未足夠成熟、穩(wěn)定，如此時(shí)公司直接進(jìn)入創(chuàng)新層，可能會(huì)為公司以后的經(jīng)營(yíng)及發(fā)展帶來(lái)不必要的壓力和負(fù)擔(dān)。

在信息披露方面，九鼎集團(tuán)強(qiáng)調(diào)，基于目前公司業(yè)務(wù)種類較多、下屬多個(gè)公眾公司、持有多個(gè)金融牌照、業(yè)務(wù)遍及國(guó)內(nèi)外、正在實(shí)施重大資產(chǎn)重組等情況，公司認(rèn)為尚需要一定的時(shí)間對(duì)涉及公司整體、各項(xiàng)業(yè)務(wù)、下屬各公司及重組停牌的信息披露工作進(jìn)行系統(tǒng)梳理，并進(jìn)一步建設(shè)更強(qiáng)大的信息披露體系、制定更完備的信息披露制度，以便更加滿足股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)創(chuàng)新層掛牌公司在信息披露方面的高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求。因此，九鼎集團(tuán)決定，主動(dòng)向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提出暫不進(jìn)入創(chuàng)新層的申請(qǐng)并獲批，計(jì)劃待未來(lái)?xiàng)l件成熟后，再擇機(jī)申請(qǐng)進(jìn)入創(chuàng)新層。

這意味著私募機(jī)構(gòu)無(wú)一進(jìn)入首批創(chuàng)新層。

此外，非自愿退出企業(yè)中，聯(lián)訊證券和開(kāi)源證券因被當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局采取行政監(jiān)管措施，被調(diào)出創(chuàng)新層名單，而中搜網(wǎng)絡(luò)因公司客戶和投資者舉報(bào)反映其存在公司治理不健全、內(nèi)控不合規(guī)等問(wèn)題與創(chuàng)新層失之交臂。

而就在掛牌公司因創(chuàng)新層名單而幾家歡喜幾家愁的同時(shí)，有3家掛牌公司已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)了IPO之旅。6月21日，富士萊和回頭客先后發(fā)布了《關(guān)于上市輔導(dǎo)備案的提示性公告》，二者均表示當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局已正式受理公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)的備案材料。而華恒生物也發(fā)布公告稱，公司自6月22日起在新三板暫停轉(zhuǎn)讓，而暫停轉(zhuǎn)讓的原因是因?yàn)楣臼状伟l(fā)行A股并上市的申請(qǐng)已被證監(jiān)會(huì)受理。其中，尤以富士萊和華恒生物惹人矚目，因?yàn)檫@兩家都均在初選的創(chuàng)新層名單中。按照相關(guān)政策，新三板企業(yè)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)上市的同時(shí)，僅需要在新三板暫停轉(zhuǎn)讓即可，直至公司上市申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)后，其才需要向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交終止掛牌申請(qǐng)。

民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友指出，內(nèi)部分層只是第一步，新三板未來(lái)還需在創(chuàng)新層強(qiáng)化制度規(guī)則的配套建設(shè)，為企業(yè)提供更有針對(duì)性的服務(wù)，只有如此才能讓企業(yè)心甘情愿的留下來(lái)。

“在內(nèi)部分層作為一項(xiàng)基本制度設(shè)立后，未來(lái)新三板擬推出的混合做市商制度、引入公募基金和轉(zhuǎn)板機(jī)制等，都有望在創(chuàng)新層先行先試。”管清友表示，例如在新三板創(chuàng)新層實(shí)施的混合做市商制度，其能進(jìn)一步提高做市商的估值定價(jià)能力，可以讓難估值的科技創(chuàng)新型企業(yè)享受更公平的價(jià)格，有助于緩解企業(yè)融資定價(jià)難題。

聯(lián)訊證券的分析師付立春也表示，創(chuàng)新層和基礎(chǔ)差異化監(jiān)管，在融資、交易制度方面，創(chuàng)新層的公司會(huì)優(yōu)先試點(diǎn)相當(dāng)于是政策紅利，值得期待的是集合競(jìng)價(jià)機(jī)制與大宗轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，發(fā)行公募債融資等。