L型走勢是一個階段，不是一兩年能過去的。這意味著至少在未來兩年時間之內，A股市場要走牛市是得不到宏觀經濟面的支持的。在宏觀經濟L型運行的情況下，股市也作L型運行的可能性較大。

近日，《人民日報》刊登了《開局首季問大勢——權威人士談當前中國經濟》一文，在股市產生重大影響。

首先需要說明的是，5月9日的股市大跌并非完全是因為權威人士談當前中國經濟的結果。當天股市大跌原因至少還包括兩個方面：一是證監會明確表示正對中概股回歸對市場的影響進行“分析研究”，在一定程度上夯實了市場傳聞，市場擔心殼資源貶值。二是大小非減持加速。有數據顯示，今年1-3月大小非減持金額分別為96億、98億和142億元，出現逐月提升。4月份，減持金額更增至180億元。而進入5月的第一個交易周，大股東減持金額已高達67億元。其中僅5月4日、5日兩天就有20家公司大小非減持公告。所以，市場不應將5月9日股市大跌的責任都推到權威人士身上。

在此基礎上，我們再來看待權威人士向股市釋放的信號問題，或許會客觀很多。那么，權威人士向股市釋放了哪些信號呢？

信號之一：也是最大的信號，中國經濟運行不可能是U型和V型，而是L型的走勢。L型走勢是一個階段，不是一兩年能過去的。這意味著至少在未來兩年時間之內，A股市場要走牛市是得不到宏觀經濟面的支持的。在宏觀經濟L型運行的情況下，股市也作L型運行的可能性較大。

信號之二：國家不會進行人工造牛，國家牛市不會在中國股市上演。這位權威人士明確表示，“我們明確了股市、匯市、樓市的政策取向，即回歸到各自的功能定位，尊重各自的發展規律，不能簡單作為保增長的手段?！备鶕@種說法，通過營造牛市來支持實體經濟發展的做法顯然是不可取的。而且，權威人士還表示，不能也沒必要用加杠桿的辦法硬推經濟增長。這位權威人士稱，樹不能長到天上，高杠桿必然帶來高風險，控制不好就會引發系統性金融危機，導致經濟負增長，甚至讓老百姓儲蓄泡湯。也正因如此，“杠桿牛市”也是得不到這位權威人士支持的。

信號之三：權威人士強調，當前及今后一個時期，供給側是主要矛盾，供給側結構性改革必須加強、必須作為主攻方向。表示要堅定不移以推進供給側結構性改革為主線，著眼于矯正供需結構錯配和要素配置扭曲，全面落實“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大重點任務。也正因如此，投資者有必要留意與供給側結構性改革相對應的一些個股的炒作機會。這些個股有可能會反復受到市場的炒作。

信號之四：加強市場監管會成為股市的一種常態。在《開局首季問大勢》一文中，權威人士再次提到，“切實加強市場監管，提高信息披露質量，嚴厲打擊內幕交易、股價操縱等行為?！彼栽谖磥淼娜兆永?，股市監管還會進一步加強，而是不放松，會有更多的內幕交易案件以及股價操縱案件受到監管部門的查處。

信號之五：融資功能仍是中國股市最主要的功能。權威人士表示，股市要立足于恢復市場融資功能、充分保護投資者權益，充分發揮市場機制的調節作用。

正是基于權威人士向股市發出的上述信號，期盼中國股市近年走大牛并不現實。相反，底部震蕩才是未來一個時期股市最有可能的走勢。