上周海外市場跌跌不休，A股卻放量長陽；近日海外市場企穩反彈，A股卻連遭大跌。有人調侃，“A股專治各種不服”。

某小散L在4月21日底部建倉，高興了兩個星期，“浮盈半個月，一天全虧完”，這市場慢漲快跌賺錢難，不過好在高興的時間還是比較長。

某小散W9日上午“抄底”，“按照暴跌次日公式，盤中會出現V型反轉”，不想下午市場一路向下，說好的“反轉”呢？！

到底什么事引發了A股暴跌的“血案”，我們遍訪公募業內大牛，揭開市場詭異走勢的“謎底”……

公募核心觀點如下：

1、《人民日報》權威人士發聲談中國經濟、監管層對中概股回歸及殼資源炒作的負面態度、6月份解禁上升等負面因素疊加，A股市場應聲而落，上證綜指低開低走，全日跌近3%，失守2840點；創業板指大跌3.55%，收于2053點。

2、我國經濟運行無論是U型還是L型，都難改市場震蕩格局，兩者最大的區別在于震蕩結構存在差異，L型經濟運行更加有利于題材股、成長股、并購重組等中小創主題類股票的市場表現。弱勢震蕩下，公募更傾向于捕捉市場上結構性和事件驅動（愛基,凈值,資訊）性投資機會。

3、弱勢格局下，公募投資并不悲觀。多位公募人士認為，6月份A股利好頻發，上千億養老金即將入市、深港通開通臨近、六月份A股有望加入MSCI新興市場指數、全國金融工作會議即將召開等等，股市有望出現中期方向性選擇，事件驅動型和結構性投資機會將逐步呈現。

華商基金宏觀策略組組長趙俠

周一市場調整是上一個交易日調整的延續，而《人民日報》的權威聲音進一步打擊了市場風險偏好。

從近期基本面來看，金融監管加強，對于互聯網和醫療行業的監管也在加強，4月份宏觀數據在政策短暫觀望下可能會走弱，這些都會進一步影響市場。從市場特征來看，目前A股仍處于股災后遺癥，市場風險偏好較低，上漲勢頭始終很弱，熱點也非常散。

此外，6月份解禁量是除了12月份之外的今年年內第二大解禁月份；5-6月份合計解禁規模約4500億元，占全年解禁規模20%。而近期A股的表現，正是這些負面因素疊加造成的。

北京某大型公募基金經理

股市大跌的主因還是監管層對中概股回歸及殼資源炒作的負面態度。

今年兩會之后，注冊制暫緩、中小創的“并購成長”概念火熱，殼資源、和中小創股票都遭遇市場熱炒，經歷了一個半月的上漲周期，監管層對借殼政策的收緊會打斷這個炒作邏輯，自然會引發市場的調整。

股市在5月份仍將大概率保持震蕩格局，不會出現“股災4.0”，一是因為國家隊會維穩；二是6月份股市存在一定利好因素，那時方會出現中期方向性的選擇。

《人民日報》采訪權威人士的消息廣受關注，消息稱“我國經濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢。這個L型是一個階段，不是一兩年能過去的”。

U型和L型都難改震蕩市的格局，區別在U型是偏強的震蕩市，L型是偏弱的震蕩市，兩者最大的區別是震蕩結構存在差異。U型，指數是震蕩市，結構上利好周期型股票；L型也是震蕩市，但震蕩的結構利好題材股、成長股、并購重組等中小創主題類股票。

宏觀經濟U型反轉不一定對股市形成特別利好：一方面，部分實體企業產生盈利，會引發股市的結構性上漲行情；另一方面，如果實體經濟發展很好，資金會“脫虛向實”，從二級市場流向實體經濟，市場整體的PE水平還會下降。

宏觀經濟若是L型走勢，實體經濟會保持當前水平，企業盈利較為平淡，市場資金也沒有更好的配資方向，股市資金面也不會太緊張，A股整體估值也不會太低。

展望后市，6月份對大的指標股有一定利好因素。一方面，6月份將要召開全國金融工作會議，會上有兩個核心議題：推出債轉股方案和金融監管體制改革。另一方面，A股在6月份將公布是否納入MSCI指數。

債轉股對周期股和銀行股是利好，A股若納入MSCI指數對全市場都是利好，而金融監管體制改革可能在監管思路上也會產生重大變化，這些政策和預期能夠兌現，6月份的市場可能會產生“二八分化”行情，利好周期股、銀行股的大盤藍籌股。

這波下跌很有可能是籌碼交換，市場資金將從中小創股票流入到周期股、銀行股等指標股中去。

下面是私募老師們的觀點

深圳新富資本集團投資總監余英棟表示：一季度因有年報、季報業績高增長的細分行業與個股被存量資金集中炒作，3、4月月很多相關股票漲到高位。4月中旬因當時一些券商強烈看多延緩了市場下行，直至20日遲到大跌再次發生。此后滬指近兩周的地量橫盤最后因近期中概股回歸暫緩傳聞、債券兌付等打擊了市場人氣，誘發了市場選擇方向大跌。

這兩天的大跌后會出現反彈，一方面前期獲利資金已經兌現籌碼，另一方面進入二季度宏觀經濟的復蘇可能被證偽，因此接下來市場應該是弱勢震蕩，甚至不排除可能再挖坑。如果說4月的行情是雞肋行情，接下來就要進入魚刺行情。即使向下空間不會大，但肯定難有賺錢效應。二季度市場最大的催化劑是深港通開通和A股加入MSCI的預期，但市場并不一定能出現持續性反彈。

深圳前海黑天鵝資產公司投資總監諶立峰：中概股回歸借殼暫緩傳聞、股市去杠桿等打擊了前期的熱點概念炒作，直接影響了人氣。整體而言，還是市場情緒不太穩定，經濟數據好轉仍有待觀察。短時間內，市場應該還是弱勢震蕩，維持在2700點到3000點附近的震蕩區間，很難有大的反彈或反轉。但目前的位置，也不是危險的位置，會有結構化行情和個股行情。

深圳另一位私募總經理表示，市場情緒不好，萬億定增壓境，存量博弈難賺錢。貨幣放水、房子漲、物價漲，杠桿抬頭向上，國家的評級被下調，政策刺激效果下降，而產生的副作用很明顯，副作用抵消了刺激經濟增長的利好。大家發現，其實去年四季度以來的政策，與今天權威人士發言有所差異。高房價和近期一些社會事件，也讓社會焦慮感提高，這都不利于股市。

另一方面，去年4、5月份大量的定增今年解禁，目前市場最薄弱的地方就是定增解禁，由于定增很多帶杠桿，這些解禁馬上就會賣出。在存量博弈市場，是邊際定價的，只要有一點點的賣盤就可以把股價打下去。