最新發布的中采PMI和財新制造業PMI雙雙出現回落，引發市場人士對宏觀經濟繼續企穩回升的擔憂。銀河證券首席經濟學家潘向東在接受中國證券報記者采訪時表示，最新發布的中采PMI和財新制造業PMI數據均顯示出中國經濟短期出現企穩，但經濟持續復蘇的基礎并不牢固。從相關數據看，我國制造業總體運行繼續放緩，服務業總體擴張率放慢，低于長期平均水平，服務業對沖制造業低迷的貢獻有限。整體而言，預計二季度繼續維持短期企穩態勢，三、四季度下行壓力仍然較大。經濟運行料長期反復震蕩磨底，三、四季度至明年的經濟下行風險仍然不可忽視。

潘向東表示，針對當前經濟形勢，政府部門將繼續實施積極財政政策與穩健貨幣政策為主基調的政策組合。中國當前面臨巨大的以“三去一降一補”為主要任務的結構性改革壓力，不力行改革就難以培育我國經濟長期的內生增長動力，依靠激進式貨幣寬松刺激經濟增長的方式不可持續，也不會成為當前政策的取向。

潘向東強調，需要注意的是，當前通脹水平溫和，短期內不會影響政策組合。但長期來看，通脹隱憂對寬松政策帶來的兩難效應不能忽視。

精彩對話

中國證券報：對即將公布的4月CPI有何預判？

潘向東：4月份蔬菜價格回落至去年水平，對沖了豬肉價格的新高。總體上看，二季度物價水平高于一季度。因此，近期央行貨幣政策表現出一定的謹慎態度。但是蔬菜價格隨天氣變暖回落，大宗商品如石油、玉米仍然處于低位，生豬補欄較快，下半年物價水平低于上半年的可能性較大。

由于國際市場需求疲軟，大宗商品2016年雖有反彈但幅度有限，我國CPI仍處于低水平。只有當我國經濟真正好轉，經濟增長回升，對內需求回升刺激國際大宗商品價格上行，CPI才會隨之上行。

全年來看，我國CPI水平今年突破3%的可能性仍然較小。貨幣政策仍有空間，但大規模的寬松政策不可取。雖然今年貨幣政策不會立刻推高物價，但未來一旦經濟回暖，物價上升速度就會加快，將加大政策兩難程度。

中國證券報：最近房價走勢分化明顯。社科院最新發布的《房地產藍皮書2016》顯示，2016年房地產市場面臨下行壓力。對此如何評價？

潘向東：從最新的數據看，房地產整體熱度仍在延續，但不同城市、城市群之間有較為明顯的分化，這種分化格局還將繼續。一線城市如北京、上海、廣州、深圳等地，由于土地供需與房產供需持續處于供不應求的狀態，價格高位運行的態勢仍將繼續維持。二線城市，特別是各省市的省會或經濟中心城市，只要當地房地產庫存沒有嚴重過剩，其房價走勢也會在短期內維持上升格局，安全邊際較高。

需要看到的是，一二線城市房地產價格的短期升高，并不能掩蓋三、四線城市房地產庫存高企、亟待出清的基本格局。我國房地產市場仍然面臨巨大的去庫存壓力。對于房價，應因地制宜、因時制宜進行分析，不可籠統地說價格會趨勢性上漲或下跌。

另外，在當前穩增長政策組合下，貨幣信貸略偏寬松，使得房地產市場在今年有了較好企穩回升的政策環境。我認為，貨幣政策在經濟短期企穩之后，將更加注重松緊適度，更趨向穩健而非進一步寬松，這對房地產市場來說是較負面的因素。總而言之，房地產市場價格走勢主要還是取決于當地的供需結構。