從加大對公司章程增設反收購條款的監管、要求舉牌方明確披露未來安排，到從嚴把握重組上市的認定標準，上交所對于A股市場的一線監管正在顯著加強和細化。業內人士認為，監管層全面加強市場監管的思路正在得到落實，A股市場正進入規范發展的新階段。此外，昨日美國8月非農就業報告大幅低于預期，美聯儲9月加息的預期驟降，也給投資者吃了一顆定心丸，市場得以喘息。

　　加大對公司章程增設反收購條款的監管

　　監管層對上市公司增設反收購條款的監管措施開始變得嚴格起來。先有證監會對修章程設反收購條款說不，后有上交所加大對公司章程增設反收購條款的監管問詢力度。

　　9月2日，上交所在新聞發布會上通報了8月份上市公司一線監管情況并重點指出，在做好日常監管的同時，也在以下幾個方面加強了一線監管，首先是加大對公司章程增設反收購條款的監管問詢力度。

　　近期，多家上市公司發布公告，擬在公司章程中增加帶有反收購性質的條款。總體來看，增加的反收購條款多存在不當限制股東權利、不當保護現任管理層利益等嫌疑，引起市場的廣泛討論。各方普遍認為，適度、正當的反收購條款有利于抵御過于具有侵略性、著眼短期利益的收購行為，可以維護公司治理和生產經營的穩定性和連續性。但另一方面，證券市場正常的收購秩序需要得到維護，反收購條款的設置不能損害收購制度的內在功能，也不能使外部約束流于形式。

　　對此，上交所從信息披露的角度及時發出問詢函，督促公司補充披露設置相關條款的原因和目的、是否符合法律規定、是否損害了中小股東利益等關鍵信息，并將相關情況通報證監局。經過監管問詢和證監局的約談，一些公司已經取消了明顯不當的反收購條款。

　　大成律師事務所律師李波指出，從交易所下發的問詢函可窺出其質疑的是最基本的法律問題——到底是股東大會權力大還是董事會權力大。在現行公司治理結構中，股東大會的權力大于董事會是基本的法律常識。這些條款事實上將董事會的權力凌駕于股東大會之上，變相限制股東的合法權利，擴大董事會權限，違背了《證券法》股東利益至上的基本精神。

　　要求舉牌方明確披露未來安排

　　除了加大對公司章程增設反收購條款的監管外，上交所還要求舉牌方針對權益變動報告書中關于后續安排的模糊性表述進行補充披露。

　　上交所在監管實踐中發現，有舉牌方在權益變動報告書中，對于未來是否會改變或調整公司主營業務、是否會籌劃針對公司及其子公司資產和業務的重大事項等關鍵信息，使用“不排除”、“暫無”等模糊性表述，引發市場猜測，也可能引起股價波動。對此，上交所公司監管部門于第一時間發出監管問詢函，要求舉牌方嚴格按照相關格式指引的要求，明確披露未來的具體安排。此舉將保障信息披露的公平性，避免投資者被不確定的信息所誤導。

　　另外，上交所繼續從嚴把握重組上市的認定標準。近期，上交所在監管中發現，一些公司的重組方案，對于重組完成后實際控制人是否發生變更，披露不夠明確，引起市場較大爭議。其中，有的公司新進股東自愿大比例放棄表決權；有的公司通過投資人“突擊入股”標的資產，降低標的資產原實際控制人的持股比例；還有的公司在保證標的資產控制權的前提下，僅購買標的資產部分股權。這些方案披露后，引發市場廣泛關注，普遍質疑其規避重組上市認定標準。

　　對此，上交所一方面直指問題，對這些市場高度關注的個案進行多次問詢，要求公司進一步說明重組完成后控制權是否實際上發生變化、是否形成管理層控制；另一方面，要求相關公司和重組方按規定召開媒體說明會，現場回復媒體質疑。經過監管問詢，一些公司主動終止了原重組方案。

　　美國9月加息無望 A股吃定心丸

　　昨日晚間，美國公布了8月非農數據，這一重磅就業數據直接影響美聯儲加息預期。美國8月新增非農就業人口15.1萬人，不及預期的18萬人，也大幅低于7月的25.5萬人。當月失業率為4.9%，高于預期的4.8%，前值為4.9%。報告發布后，黃金升至1330美元/盎司；美元指數跳水至95.32；油價快速上漲，布倫特原油漲幅擴大至近2%，報46.35美元/桶。

　　海通證券(15.910, 0.20, 1.27%)（600837）表示，8月非農再度走弱。美國8月新增非農就業15.1萬人，連續兩月高增長后再度跳水。8月平均每小時工資環比僅0.1%，也低于前值和市場預期。就業數據公布后黃金一度暴漲1%以上，美元指數暴跌0.4%，美歐股市全面上漲。

　　美國8月非農就業報告，給全球投資者吃了一顆定心丸。海通證券認為，9月加息無望，12月仍看數據。非農數據是美聯儲加息依據的重要來源之一，如今再度走弱，預示美國9月加息幾無可能。但從歷年情況看，8月非農數據通常會在之后得到上修，所以12月是否加息仍需關注經濟數據。從期貨市場數據來看，9月加息概率降至22%，11月降至28.7%，12月也僅為55.4%。

　　從歷史經驗看，歷次美聯儲加息都會帶來市場巨震，當前加息有望再度延后，市場得以暫時喘息。業內人士向《投資快報》記者表示，9月份美聯儲加息機會不大，A股將延續盤整走勢。存量資金致使大盤近期裹足不前，場外資金持觀望態度，沒有持續性熱點板塊激活不了太多人氣。不管G20峰會維穩預期是否存在，但是近日公布的PMI數據重回榮枯線上方，使得市場實在找不到任何做空的過分理由，震蕩盤整是未來走勢常態。

　　前海開源首席經濟學家楊德龍認為，現在出現大幅下跌的條件還不太具備，可能有些人會擔心美聯儲的加息，但根據判斷，美聯儲短期內不會加息，至少要推遲到年底才會考慮加息。在A股盤整的時候恰恰就是醞釀變盤的時候，現在市場的底部重心在不斷上移，未來趨勢向上的概率還是大一點。