1月A股熊冠全球 2月“春暖花開” 修復行情可期

　　今年1月，資本市場就像天氣一樣，遭遇“霸王寒潮”。A股以“史上最大跌幅”開年，隨后一瀉千里。一個月時間滬指暴跌千點，10萬億市值灰飛煙滅，熊霸全球。

　　統計數據顯示，截至1月29日收盤，美國標普、納斯達克、道瓊斯三大指數全月分別收跌5.07%、7.86%、5.50%，其中標普一度創出2年新低；歐洲法國CAC40指數、德國DAX30指數分別下跌4.75%、8.80%；亞洲市場，日經225指數下挫7.96%，中國臺灣加權指數跌3.96%，中國香港恒生指數大跌10.18%一度創3年半新低。

　　但這些跌幅與A股市場對比就是小巫見大巫：1月份，滬指暴跌22.65%，創15個月新低；深成指暴跌25.64%，創15個月新低；中小板綜暴跌27.75%，創業板綜暴跌28.70%。其中，滬指創2008年10月以來單月最大跌幅、深成指創2007年11月單月最大下跌點數紀錄。

　　覆巢之下，焉有完卵。A股1月大跌，個股也難獨善其身。統計數據顯示，1月份，兩市僅64只股收紅，其余股票皆墨。其中，四川金頂、西部資源(8.480, -0.39, -4.40%)、梅安森(17.100, -0.18, -1.04%)等7家股票慘遭腰斬，跌幅超過30%的個股多達1477只，占兩市股票總數半壁河山。能幸免于難的股票主要有四類。一是新股次新股，有萬里石(20.79,1.44, 7.44%)等24家股票。二是推陳出新的股票，如*ST海龍(7.18, 0.34, 4.97%)、*ST常林(7.300, 0.35, 5.04%)、*ST霞客等多家并購重組成功的股票。第三類是受益于供給側改革的資源類藍籌，如西山煤電(6.77, -0.37, -5.18%)、華菱鋼鐵(3.63, -0.07, -1.89%)等。最后是不需要任何實質性理由的妖股，如中毅達(16.800, -1.09, -6.09%)。

　　草長鶯飛二月天。經過1月份的慘烈暴跌后，投資者雖然表面十分悲觀，但內心還是對春季行情翹首以盼。A股是否在2月迎來“春天”？市場分析人士認為，1月暴跌后存在較強技術性修復要求。同時，春節后將迎來兩會行情。因此，盡管市場受不少利空因素干擾，但在震蕩筑底過程中仍可能上摸3000點區域。

　　“隨著近期周邊股市相繼轉暖、市場估值泡沫大幅擠壓、央行不斷向市場投放流動性、人民幣貶值得到有效遏制，A股市場投資機會逐漸顯現。”華龍證券分析師李小剛認為。

　　他還指出，2850點政策底失守后，本輪春季行情將由市場自身力量主導，一旦形成，則2638點附近的階段底部將比2850點更加牢靠。2月關注3000點能否有效收復。

　　國元證券(16.87, -0.25, -1.46%)分析師何錦暉指出，盡管2月份指數會有技術面上的多頭回補要求，但從月線級別調整來看，3000點破位后已成壓力區，市場不會展開大級別反彈行情，只能出現技術性修復行情。2月上旬指數會繼續反彈，并在2800點附近反復震蕩尋求支撐，2月中下旬指數在兩會維穩下展開反彈后，但受制于3000點區域壓力并向下再度確認支撐。

　　20年老股民1月虧200多萬 新股民本金損失逾七成

　　“沒想到今年一開年，大盤就給了股民一個‘下馬威’。雖然大盤跌了20%，但許多個股已經跌了30%到40%，差不多跟去年大跌時一樣了。”已有20多年股齡的潘成，已經搞不明白現在的股市了。

　　去年頭5個月，潘成可謂春風得意，滿倉加杠桿的他一共賺了八九百萬元，結果因為沒有逃過大跌，到去年底不但賠光利潤，還虧了20%左右。今年初，他依然是滿倉加杠桿，四五百萬元的本金，又融資180萬元，結果一個月時間虧了200多萬元。“我想想大盤和個股已經跌了那么多，昨天上午就買了3只股票，想做把T+0，結果‘偷雞不成蝕把米’，全部虧了進去。大盤這樣的走勢，我已經不敢玩了。”

　　所以，潘成準備在春節前的這幾天里，把股票賬戶里的資金大部分撤出來。“我身邊的朋友，大部分已經撤離股市了。前幾天，我已經賣掉了一些股票，把180萬元的融資還清了。現在賬戶里的自有資金還是滿倉的。下周5個交易日，我估計還會有反彈，到時我準備就留幾十萬資金玩玩夠了。”

　　行情瘋狂時入市，大部分買了杠桿基金，對入市不到一年的新股民方丹靜來說，即將過去的羊年簡直不堪回首。“我的環保B，這個月已經差不多腰斬了。國企改B更慘，跌了52%多。將近30萬元的本金，現在只剩七八萬元了，虧了20多萬。我已經不指望股市里賺錢了，只求能今年能早點回本。”但要從七八萬漲到近30萬，意味著要漲3倍，猴年誰敢有這樣的奢望？

　　方丹靜是去年三四月份入市的，當時大部分資金就買了環保B和國企改B。“我的表哥炒股很多年了，所以我經常向他請教。當時他說，現在行情好，買這兩只股票（杠桿基金）漲得快。”一開始她還聽從表哥的建議，倉位控制在半倉左右，但嘗了點小甜頭之后，倉位很快就滿倉了。

　　去年5月下旬，表哥還提醒她，賺了錢可以賣掉一點，控制好倉位，可她就是舍不得賣。6月份以后跌下來，她就更不舍得賣了，再后來虧損越來越多。抱著行情好轉的希望，方丹靜最終還是舍不得割肉。她覺得，只要以后能漲回來，那就拿著。最終，兩只杠桿基金先后遭遇下折。去年9月份以后，環保B一度漲幅不錯，最大漲幅一倍以上，但進入新年又遭遇重大打擊。國企改B下折之后則一蹶不振，今年以來更是成了扶不起的阿斗。“股票真不是我們這樣的菜鳥能玩的。什么都不懂，買什么都是聽親戚朋友和同事的推薦，漲時想賺更多，跌時舍不得割肉。”方丹靜說，“今后只要能回本，哪怕稍微虧點，我就準備遠離股市。”

　　眼光要放長遠！“世紀大底”的幾個特征

　　在股市5000點左右，本欄不斷提示股市風險，雖不受重視，但事后看還是理性的；現在3000點之下，本欄想談談機會，同樣不符合主流的悲觀預期，但該說的話還是要說，未來的事，未來才能知道。

　　現在股市的幾個特征，已經符合“世紀大底”的特點。第一是股市處于大擴容初期，歷史上每一輪大擴容都是在牛市中完成的。現在最讓投資者揪心的就是預期中的大劑量新股發行和大股東減持，這兩點被理解為對股市資金的抽血。但回顧過往的新股大擴容時期，都是在牛市中完成的。A股市場并不缺資金，缺的只是信心，只要有一波從2000點到2300點那樣的牛市啟動行情，能夠激發投資者的人氣，后市就會有源源不斷的資金流入，屆時管理層需要擔心的是如何防范泡沫的問題，而不是“跌跌不休”的股市。

　　第二個現象是很多媒體都盡量避免談及股市，例如廣播FM96.6，原本有很多股票類時間，但現在卻被公司研究、行業研究、《消失的職業》替代。各大財經網站也將重點轉向互聯網金融、債券基金等，而非股票類欄目，這也是股票市場缺乏談資的一種表現。

　　第三，餐桌上談論股票被視為影響情緒，原本高興的氛圍被破壞。在股市交投熱絡的時期，投資者在茶余飯后以及各式各樣的場合都會談論股票，互相交流股市投資經驗，但現在這種氛圍顯然已經消失了。這也是很典型的底部特征之一，在歷次的超級大底時均有出現過。

　　第四，錢多資產少的狀況仍將持續。債券的牛市，來源于市場資金太多，但是可投資的渠道卻很少，P2P風險太大，股票市場難以把握，理財產品收益太低，于是只好一窩蜂地流入債市，這些資金在未來都有可能成為股市新增資金，股票市場已經成為一點即燃的氫氣球，現在惟一缺乏的就是打響牛市的第一槍。

　　第五，投資者情緒已經低落到極點，與5000點之上的極度亢奮形成了鮮明對比。投資者提到股票總是皺起眉頭，或者抱怨自己從100多萬元虧到了50萬元，甚至股市下跌還成為拒絕很多推銷的理由。因為股市下跌，很多直銷推廣人員還借此解釋為何自己通過直銷獲得了大量的財富，但現在卻依然節儉度日，然后鼓勵其他人員成為自己的下線。

　　價值投資還是要學習巴菲特，在國際能源價格跌至目前慘不忍睹的局面時，巴菲特卻在不斷買入能源公司的股票，咱們的A股也一樣，在大量投資者都對后市感到悲觀的時候，咱們是不是也應該看到一線希望呢？有時候，眼光要放長遠，一時的漲跌不必太在意。

　　——基金——

　　想用年終獎抄底？定投基金還有這些小訣竅

　　上證指數跌破2800點，創下13個月新低，你還有膽量抄底嗎？正好是農歷年末，有很多小伙伴會拿到一筆年終獎，記者覺得，如果不想冒風險抄底，但又認為現在已經處在比較低的指數點位，不如考慮“懶人理財”——基金定投。大量的資金一次性投入，你可能心里覺得有點害怕，但一直等待抄底的時機，也不是上計，畢竟歷史上能夠成功抄底的人少之又少，所以，基金定投或是近期比較合適的做法。

　　說完投資目的，再看產品選擇，債券型基金和貨幣基金本身收益較為穩定，無需通過定投來平滑風險，因此定投也體現不出優勢。相比較而言，股票型的產品做定投更為合適。

　　要想從主動管理型產品中獲取收益，最核心的關注點還是基金經理的資產管理能力和業績。因為定投屬于長期投資，通過拉長投資時間來獲取穩健收益，因此，選擇主動管理型產品做定投，要重點關注基金經理的穩定程度，最好是找那種基金經理變動不大的產品。比如，定投3年的股票產品，如果基金經理變更較為頻繁，則產品的業績也會存在波動較大的可能。

　　其次，若選擇存續期較長的老產品，需要考察基金的中長期業績表現，唯有在市場中擅長“耐久跑”的基金產品，才能在較長的投資時間中獲取穩定收益。在這里教你一個訣竅，如果一個知名基金經理管了3只以上的產品，最好首選他賴以成名、管理時間最長的產品，一般來說，這只產品在公司最為重視，相對來說業績表現會更好一些。

　　此外，在基金經理的風格上，擅長選股型的、關注上市公司基本面的基金經理管理的產品更適合做定投，因為長期而言，這類基金更能產生超額收益。說到底，做定投選基金最終還是選基金經理。

　　如果定投計劃的時間足夠長，能夠跨越整個牛熊周期，那適合定投的另一個品種就是指數基金。相比主動管理產品，指數基金的優勢在于可以規避基金經理變更頻繁的問題。不過，選擇指數型基金做定投，最好需要有更多耐心，定投計劃的時間要足夠長。

　　選擇指數基金做定投，可重點參考基金所跟蹤的指數，波動較大，中長期有上漲預期的指數，其跟蹤的基金產品較為適合做定投。如中證500等中小型指數彈性較大，未來走出來的機會也就更大，可考慮跟蹤這些指數的基金產品。當然，在篩選基金產品時，和所跟蹤的指數偏離度越小越好。

　　中小型指數較多，記者咨詢幾位基金業內人士，中證500指數被推薦較多，可適當關注諾安中證500ETF聯接（001351）和嘉實中證500ETF（159922）。

　　另外，定投的手段也可多樣化，除了每個月固定申購一定數量的基金，您也可以在市場低位時根據點位來申購，比如有的投資者近期指數創新低時，以交易日為單位，大跌大買，小跌小買，這適合部分老基民，他們希望在股市底部布局，因此采取密集定投的方式。

　　另一方面，也有一些投資者選擇在二級市場買入的方式，由于市場波動大，盤中經常出現低點，對于一些股民來說，也會在二級市場定投基金。耐心！耐心！耐心！重要的事情說三遍，基金定投最重要的還是耐心，如果沒有明確投資目的，不能持之以恒，定投也很難帶來收益哦。

　　短期理財品最遲2月5日可買 貨幣基金提前關門

　　隨著春節假期臨近，近日包括貨幣基金、銀行1天和7天理財產品在內的短期理財產品備受關注。最近一周，基金公司旗下貨幣基金陸續發布公告稱將提前暫停其申購及轉入功能。不過，《每日經濟新聞》記者注意到，場內貨幣基金二級市場買賣功能不受影響，除此之外，銀行活期理財產品以及券商資管部分短期理財產品節前最遲申購日將到春節前最后一個工作日。

　　易方達基金1月28日發布公告稱，易方達龍寶貨幣市場基金從2016年2月4日起暫停申購、轉入轉換及定投業務，基金作為轉出方的轉換、贖回業務仍照常辦理。2月15日起恢復。

　　富安達基金則提醒，旗下貨幣基金2月6日至2月14日期間投資者提交的開戶、申購、贖回、轉換等基金交易申請及假期前未確認的交易申請、未到賬的贖回款項等，將順延至2月15日進行處理。2016年2月5日申請贖回的基金份額，將于2月15日起不再享受基金權益分配。

　　梳理多家基金公司貨幣基金公告可知，普通貨幣基金春節前申購最遲應在2月3日下午3點之前；2月5日下午3點前提交的贖回，則同時享受春節長假期間的收益分配。

　　不過，在場內交易的貨幣基金二級市場買賣功能并不受影響。截至記者發稿，場內貨幣基金代表——華寶添益貨幣基金還沒有對外發布春節期間基金申贖公告，不過結合此前節假日期間基金申贖安排可知，華寶添益一級市場申購功能比照普通貨幣基金，即節假日前兩個工作日暫停申購，不過二級市場交易等其他業務仍正常辦理。

　　值得注意的是，若在節前最后一個交易日在二級市場買入場內貨幣基金，考慮到當天場內貨幣基金多數呈現溢價交易，投資者大概率會以高于基金凈值的價格買入，承擔部分交易成本。如2015年國慶長假前最后一個交易日，華寶添益跳空高開，全天最低價格100.031元，最高至100.045元，溢價4.5%。

　　而從近期貨幣基金七日年化收益率走勢來看，截至1月31日，全市場475只貨幣基金（A、B、C級分別計算）中，七日年化收益率平均達到2.96%。其中最高的新華財富金30天理財，其七日年化收益率達到10.07%。本月以來，所有貨幣基金平均七日年化收益率也達到2.89%。

　　——銀行——

　　最高收益率8.5% 春節前哪些銀行理財產品可以買

　　2015年出現的“資產荒”一直延續到了2016年。銀行理財收益率下滑的趨勢依然明顯。

　　不過，銀行，特別是中小銀行，仍將銀行理財市場當作吸引并留住資金的重要手段，追求一定的規模和市場份額擴張。所以相對于資產端的收益率下滑速度，銀行理財產品收益率的下滑速度相對緩慢。

　　按國泰君安(17.130, -0.25, -1.44%)證券的測算，截至2015年末，銀行理財余額規模已超過23萬億，比年初增長8.3萬億。國泰君安預測，2016年銀行理財規模將從2015年的23萬億左右上升到27萬億，凈增量5萬億-6萬億，增速有所放緩，部分大行將收縮理財產品規模，銀行理財收益率將從目前的4.5%左右下降100bp，至3.5%附近。

　　所以，能現在買的銀行理財產品，千萬不要再等了。本周有不少投資種類多元的結構類理財產品，廣發銀行2016年廣銀安富聯動共贏第2期人民幣理財產品ZZLDGY0002就是一款與匯率掛鉤的產品，該產品最高預期年化收益率5.5%，最低1.5%，不保證本金，起步投資金額100萬元。產品本金投資于貨幣市場工具類、債券、貨幣基金、債券基金、債權類資產等金融市場工具；收益部分投資于與歐元兌美元匯率價格掛鉤的金融衍生產品。產品獲得最高預期收益率的條件為產品觀察期內歐元兌美元波動率未超過產品合約限定范圍。

　　本周還有一只平安銀行(9.90, -0.10, -1.00%)的2016年平安財富-結構類（掛鉤基金）資產管理類044期人民幣理財產品TLG160044，該產品并未給出最高預期收益率，產品同樣為結構類產品，產品366天，產品收益率與貝萊德歐元企業債券基金表現掛鉤。這款產品期限較長，100%保證本金。

　　除了這些各式各樣的結構類理財產品，渤海銀行的2016年渤盛86號理財產品2016F86可以給到5%的預期年化收益率，產品357天，起步門檻頗高，100萬，不保證本金，按渤海銀行的產品書中的說明，產品投資于信用級別較高的金融資產或金融工具其中債券類資產占比10%，同業借款、同業存款、同業拆借、債券回購等貨幣市場工具占比10%，信托類資產、資產管理計劃等金融資產或金融工具以及其相關受（收）益權合計占比80%。

　　本周各銀行還是能找到不少4.5%左右的產品，還是那個原則，要買銀行理財產品，寧早勿晚，在能接受的時間段內，盡量拉長產品的期限。

　　——互聯網金融——

　　e租寶非法集資案真相大起底 徹頭徹尾龐氏騙局

　　一年半內非法吸收資金500多億元，受害投資人遍布全國31個省市區……1月14日，倍受關注的“e租寶”平臺的21名涉案人員被北京檢察機關批準逮捕。其中，“e租寶”平臺實際控制人、鈺誠集團董事會執行局主席丁寧，涉嫌集資詐騙、非法吸收公眾存款、非法持有槍支罪及其他犯罪。此外，與此案相關的一批犯罪嫌疑人也被各地檢察機關批準逮捕。

　　“e租寶”是“鈺誠系”下屬的金易融（北京）網絡科技有限公司運營的網絡平臺。2014年2月，鈺誠集團收購了這家公司，并對其運營的網絡平臺進行改造。2014年7月，鈺誠集團將改造后的平臺命名為“e租寶”，打著“網絡金融”的旗號上線運營。

　　辦案民警介紹，2015年底，多地公安部門和金融監管部門發現“e租寶”經營存在異常，隨即展開調查。

　　公安機關發現，至12月5日，“鈺誠系”可支配流動資金持續緊張，資金鏈隨時面臨斷裂危險；同時，鈺誠集團已開始轉移資金、銷毀證據，數名高管有潛逃跡象。為了避免投資人蒙受更大損失，2015年12月8日，公安部指揮各地公安機關統一行動，對丁寧等“鈺誠系”主要高管實施抓捕。

　　警方初步查明，“鈺誠系”的頂端是在境外注冊的鈺誠國際控股集團有限公司，旗下有北京、上海、蚌埠等八大運營中心，并下設融資項目、“e租寶”線上銷售、“e租寶”線下銷售等八大業務板塊，其中大部分板塊都圍繞著“e租寶”的運行而設置。

　　辦案民警表示，從2014年7月“e租寶”上線至2015年12月被查封，“鈺誠系”相關犯罪嫌疑人以高額利息為誘餌，虛構融資租賃項目，持續采用借新還舊、自我擔保等方式大量非法吸收公眾資金，累計交易發生額達700多億元。警方初步查明，“e租寶”實際吸收資金500余億元，涉及投資人約90萬名。

　　““e租寶”就是一個徹頭徹尾的龐氏騙局。”在看守所，昔日的鈺誠國際控股集團總裁張敏說，對于“e租寶”占用投資人的資金的事，公司高管都很清楚，她現在對此非常懺悔。

　　“e租寶”對外宣稱，其經營模式是由集團下屬的融資租賃公司與項目公司簽訂協議，然后在“e租寶”平臺上以債權轉讓的形式發標融資；融到資金后，項目公司向租賃公司支付租金，租賃公司則向投資人支付收益和本金。

　　辦案民警介紹，在正常情況下，融資租賃公司賺取項目利差，而平臺賺取中介費；然而，“e租寶”從一開始就是一場“空手套白狼”的騙局，其所謂的融資租賃項目根本名不副實。

　　“我們虛構融資項目，把錢轉給承租人，并給承租人好處費，再把資金轉入我們公司的關聯公司，以達到事實挪用的目的。”丁寧說，他們前后為此花了8億多元向項目公司和中間人買資料。

　　根據人民銀行等部門出臺的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，網絡平臺只進行信息中介服務，不能自設資金池，不提供信用擔保。據警方調查，“e租寶”將吸收來的資金以“借道”第三方支付平臺的形式進入自設的資金池，相當于把資金從“左口袋”放到了“右口袋”。

　　不僅如此，鈺誠集團還直接控制了3家擔保公司和一家保理公司，為“e租寶”的項目擔保。中國政法大學民商經濟法學院教授李愛君表示，如果平臺引入有關聯關系的擔保機構，將給債權人帶來極大風險。

　　“1元起投，隨時贖回，高收益低風險。”這是“e租寶”廣為宣傳的口號。許多投資人表示，他們就是聽信了“e租寶”保本保息、靈活支取的承諾才上當受騙的。記者了解到，“e租寶”共推出過6款產品，預期年化收益率在9%至14.6%之間，遠高于一般銀行理財產品的收益率。“e租寶”抓住了部分老百姓(45.820, 0.62, 1.37%)對金融知識了解不多的弱點，用虛假的承諾編織了一個 “陷阱”。

　　據警方調查，“鈺誠系”除了將一部分吸取的資金用于還本付息外，相當一部分被用于個人揮霍、維持公司的巨額運行成本、投資不良債權以及廣告炒作。

　　丁寧坦言，鈺誠集團旗下僅有鈺誠租賃、鈺誠五金和鈺誠新材料三家公司能產生實際的經營利潤，但三家企業的總收入不足8億，利潤尚不足一億。因此，除了靠瘋狂占用“e租寶”吸收來的資金，“鈺誠系”的正常收入根本不足以覆蓋其龐大的開支。

　　根據“e租寶”案件中已經查明的種種犯罪事實，司法機關認為，犯罪嫌疑人的這些行為已經涉嫌非法吸收公眾存款和集資詐騙。