——股票——

　　險資離場成暴跌導火線 國家隊出手避免再熔斷

　　繼熔斷發生后滬指于1月4日收跌達-6.85%后，次日其又以-3.12%的跌幅低開，隨后便很快回升甚至一度翻紅；而在當天下午，滬指再度快速下挫，跌幅最低時達-3.16%，但后來又在資金推動下向上企穩，最終收于3287.71點。

　　21世紀經濟報道記者從接近監管層的券商人士處獲悉，1月4日A股觸發熔斷前的下跌拋壓，或與部分險資資金為避免資產風險過于向二級市場集中的賣出行為有關。

　　同時，在1月5日開盤的股指反彈中，盤面資金流顯示有資金出手護盤，而也正是這一資金的托底，才阻止了當日A股的加速下跌和再度熔斷休盤。

　　記者了解到，這一資金或并非來自于作為去年救市載體的證金公司，而亦有分析人士猜測，各家券商或匯金公司從中出手護盤的概率更高。

　　據記者從接近監管層的機構人士處了解到，在A股兩度觸及熔斷的1月4日當晚，監管層曾在內部對股市暴跌及熔斷觸發的應對措施進行過溝通，而在同日晚間亦曾與多家券商就市場波動事宜進行商討。

　　不過截至截稿前，國家隊入場及監管會談等訊息尚未得到監管部門的確認。

　　但據21世紀經濟報道記者從接近監管層的機構人士處了解到，1月5日的護盤資金來自于證金公司及其同業授信的可能性較小。

　　“應該不是證金公司在買，因為之前買了的股票現在已是包袱了。”一位接近監管層的券商人士5日下午表示，“還有一個問題是銀行系統再給證金公司輸血救市的壓力也很大，因為還要考慮人民幣貶值壓力的問題，離岸價格跌得也很厲害。”

　　在分析人士看來，除證金公司外，券商自營及專項計劃、匯金資管公司也有一定概率是1月5日護盤資金背后的“主角”。

　　“也有可能是券商或匯金公司在出手。”前述非銀金融研究員表示，“之前已經把救市買入的股票轉給匯金的資管子公司了，所以不排除匯金公司或券商充當護盤主力的可能性。”

　　證監會將限制減持 A股“鎖倉聯盟”壯大

　　在經歷了足以載入史冊的2016年首個交易日后，A股在昨日（1月5日）企穩。昨A股大幅低開，滬深300(3484.090, 5.31, 0.15%)指數以下跌2.5%開盤，隨后大幅反彈，盤中劇烈波動，收盤上漲0.28%。

　　在前日的大跌中，減持禁令將于1月8日到期的消息被認為是誘因之一。昨日早間開盤前，證監會新聞發言人鄧舸表示，目前證監會正在研究完善規范上市公司大股東、董監高減持股份的規定，并將于近日公布。而A股市場上，多家上市公司發布了重要股東不減持的公告，A股“鎖倉聯盟”橫空出世并迅速擴容。

　　針對市場有傳言，1月8日大股東減持股份政策到期后，會有1萬多億股份集中減持的問題，鄧舸表示：這是不符合實際的。雖然大股東股份的流通市值不小，但并不是都有現實減持需求。從近年來實際情況看，大股東減持60%是通過大宗交易、協議轉讓進行的，有效緩解了對市場的壓力，大股東通過集中競價交易減持金額占總流通市值的比例只有0.7%左右。目前證監會正在研究完善規范上市公司大股東、董監高減持股份的規定，對通過集中競價交易減持股份的，建立減持預披露制度，并在一定時間內對減持股份的比例進行限制，引導其通過大宗交易、協議轉讓等途徑減持，既可實現應對股市異常波動臨時性措施的有序退出，又可防止大股東集中減持對市場造成沖擊。這個規定將于近日公布。“

　　雖然相關規定將于近日公布，但是在這一政策公布之前“真空期”，會不會出現部分股東突擊減持的情況，依舊是各方關心的問題。

　　不過市場也有市場的辦法。1月4日晚間，上市公司世紀華通(30.04, -0.21, -0.69%)披露公司延長限售承諾的公告，這讓市場各方看到了一種結束市場擔憂的“可能”，那就是上市公司大股東以及高管層主動延長限售期限。

　　昨日午間，海倫哲(18.860, -0.14, -0.74%)、永利股份、網宿科技(55.800, -0.01, -0.02%)、金達威(17.40, -0.26,-1.47%)等多家公司先后發布了股東承諾不減持的公告，A股“鎖倉聯盟”迅速擴容。截至晚間7點記者發稿，已經有超過20家上市公司公布了股東，包括升華拜克(9.870, 0.38, 4.00%)、剛泰控股(21.300, 0.09, 0.42%)、康美藥業(15.490, 0.28,1.84%)、匯金股份(47.510, 1.56, 3.39%)、翰宇藥業(21.040, 0.45, 2.19%)等，延長限售期限一般在6個月至1年之間。此后，或將有更多公司股東主動加入“鎖倉聯盟”當中。

　　熔斷機制下主力新課題：死守滬深300指數

　　2016年第一個交易日，大盤就遭遇近7%的重創，很容易讓人回想起2015年的市場急跌。不過，昨天我已經說過，周一的大跌與熔斷機制有不小的關系，所以這次大盤大跌的性質其實與2015年年中急跌的情況有很大的不同。熔斷機制將A股市場帶入到新的環境下，在熔斷機制下，市場主力機構必然面臨新的課題需要去攻克。

　　2015年的市場急跌，動不動千股跌停，而且是止不住的連續急跌，非要國家隊進場才能穩住陣腳，主要是因為累積的杠桿過高，從而引發融資盤大面積強平局面的出現。而在這種局面出現后，如果沒有巨額資金接盤，大盤就只能不斷向下走。如今，雖然兩市融資余額有所回升，但這還并不至于再次出現大面積強平的局面。而周一的大跌，則是熔斷機制帶來的負作用的體現。

　　另外，我想說的是，既然去杠桿的風險已經大大消除，那么對于主力機構而言，真正害怕的就已經不再是單日內的指數下跌。因為只有在非常高的杠桿下，在強平風險較大的情況下，市場才會出現不計成本的甩賣，才會出現非賣不可的情況。

　　那么現在主力機構真正擔心的是什么，其實還是熔斷。2015年市場有了熔斷機制，但熔斷本身并不會改變主力機構對市場的判斷，以及對個股的操作邏輯。所以即便單日內出現大跌，也不會導致機構出現連續殺跌拋售的恐慌。即便是有些個股盤中出現跌停，主力機構也還可以有其他的想法，比如尾市撤單，尾盤拉升等。但如果市場遭遇熔斷，熔斷一直持續到收盤的話，那么主力機構其他一切想法都全部告吹，再也沒有反攻的機會了。所以，對機構而言，并不怕你大跌，也不怕你跌停，怕的就是熔斷。

　　熔斷機制下，主力機構的新課題就是如何穩住大盤不至于熔斷。要想不熔斷，就必須死守滬深300指數，只要滬深300指數不下跌5%，就不會觸發熔斷。對于這一點，手握重金的主力機構只要有這個想法，控制住一些大盤藍籌股的走勢，這不是沒有可能。

　　就昨天而言，滬深300指數也一度出現跳水，但最大跌幅只有2.6%，隨后便迅速反彈。同期，創業板指數最大跌幅一度超過6%。所以，單就昨日行情而言，主力機構應該已經想到了辦法，“抓大放小”，只要滬深300指數不熔斷，尾盤要想拯救小盤股，也是可以考慮的。再看看昨日的尾盤，南興裝備(52.48, -1.17, -2.18%)、高新發展(16.62, -0.38,-2.24%)和南洋股份(12.79, -0.31, -2.37%)等很多個股都出現狂拉尾盤的走勢。在前一個交易日大盤大跌后次日狂拉個股尾盤，這種情況，如果放到2015年的市場急跌期間，是想都不敢想的。

　　所以，綜上來看，在熔斷機制實施的新形勢下，對主力機構而言最為重要的就是一定要死守滬深300指數，一定不能熔斷，因為一旦出現熔斷，其他任何自救措施就沒機會實施了。至于以后，熔斷規則是否會出現新的變化，那就只能以后再說了。

　　——基金——

　　權益類基金新年首日遭重創 超800只產品跌逾5%

　　基金排名的火熱氛圍還未退去，熔斷機制又給權益類基金的2016年首個交易日來了個措手不及。1月4日，在A股兩次觸發熔斷、千股跌停又現的情況下，權益類基金也遭受了數月以來最大的一次普遍性下跌。

　　由于2015年末是公募基金沖規模、拼業績的重要關頭，權益類基金大多配置較為激進，因而2016年第一個交易日遭遇整體大跌之時，基金也普遍損失慘重。記者據東方財富(44.500, 0.21, 0.47%)Choice數據統計發現，1月4日1300余只偏股型基金平均凈值跌幅為4.86%，超過800只基金跌幅在5%以上。

　　2015年終排名的優勝者們亦未能幸免。排名靠前的基金此前幾乎都是以中小創為主要配置，而1月4日，中小創在大跌中也是首當其沖。因此2015年業績表現突出的基金，當日凈值跌幅基本在7%以上，2015年收益翻倍的那20只基金平均下跌7.53%。

　　新晉混合基金冠軍，2015年取得171.78%收益的易方達新興成長，1月4日凈值下跌8.71%，單位凈值幾乎回到了12月初的水平。憑借最后幾個交易日沖上第二的富國低碳環保，則是前述20只基金中跌幅最大的，為8.88%。排名第三和第四的新華行業和長盛電子信息主題則分別下跌了7.63%和8.69%。

　　不過，2015年混合基金業績排名第十的益民服務領先僅下跌2.06%，也是前述20只基金中跌幅最小的。相比其他收益相近或更好的基金，益民服務領先在2015年最后幾個交易日表現平穩。不同于其他基金大多在2015年三季度末主要配置信息類行業相關個股，該基金當時的行業配置以制造業為主。此外，其重倉的安徽水利(13.670, 0.00, 0.00%)、武漢控股(9.680, 0.00, 0.00%)和現代制藥(37.150, 0.00, 0.00%)占該基金凈值比10%左右。自2015年10月，上述三只股票停牌至今，一定程度上也遏制了凈值大幅下跌。

　　此外，在2015年收益超過80%的權益類基金中，民生加銀城鎮化和長盛電子信息1月4日跌幅較小，分別為1.83%和4.38%，二者2015年收益分別為93.20%和88.27%。

　　一日就虧30%！創業股B周一觸發下折

　　根據基金公告，創業股B在本周一單位凈值跌破0.25元，觸發下折，5日為折算基準日，但昨日上午10：30，創業股B復牌后，依然有資金在跌停板強勁買入，成交額高達1072.10萬元，最后于跌停價0.257元報收。

　　據基金公告，1月5日，創業股B的凈值為0.1821元，下折后，投資者購入B份額的溢價部分在今日歸零，虧損幅度或達30%左右。在下折折算基準日買入高溢價分級B的風險暴露無遺。無論股市漲跌，投資者都應該堅決回避這些已下折的分級B，避免再度踩雷導致虧損。

　　除了已經下折的創業股B，可轉債B 、電子B 、高鐵B端 、創業B等多只距離下折閥值較近的分級基金，昨日也再度拉響下折警報，其中距離下折最近的當屬東吳中證可轉債分級和鵬華中證證券分級，根據集思錄測算，這兩只基金凈值再下跌約2.01%、2.55%便會觸發下折。

　　另外，昨日有多達13只分級基金整體溢價超過4.5%，主要是其分級B份額溢價過高，投資者也應該注意回避這些B份額的補跌風險，由于市場存在熔斷機制，分級流動性相對更弱。

　　——銀行——

　　資產配置荒下：美元升值拉高外幣理財收益

　　從去年11月2日到12月23日期間，人民幣兌美元已貶值2.5%。此消彼長下，市場人士預計，美元理財收益有望迎來一波中線反彈，且優良的美元資產將成為資產配置時的“新寵”。

　　“最近一段時間，前來咨詢外幣理財產品，特別是的美元理財產品客戶數量較前幾個月有明顯增加。”近日，記者走訪多家銀行時，相關工作人員均向記者表示。

　　這種現象的出現，與早前美聯儲近10年來首次扣動“加息扳機”不無關聯。就在2015年12月，美聯儲通過加息決議，宣布將利率上調25個基點，到0.25%至0.5%的水平。而加息靴子落地之后，市場對美聯儲年后連續加息的預期亦較為強烈，機構研報普遍給出美聯儲2016年有2-4次加息的預測。

　　事實上，從去年11月起，在人民幣對美元持續貶值的同時，美元就呈現出持續走強的趨勢。從去年11月2日到12月23日期間，人民幣兌美元已貶值2.5%。此消彼長下，市場人士多預期，美元理財收益有望迎來一波中線反彈，且優良的美元資產將成為資產配置時的“新寵”。

　　而這種對于外幣理財產品的熱情在2015年時已出現端倪。普益財富監測數據顯示，2015年一共發行了1467款外幣理財產品，其中美元理財產品903款；澳元理財產品236款；港幣理財產品175款；歐元理財產品115款；英鎊理財產品38款。美元理財產品依然是外幣理財投資的首選，在整個外幣理財產品發行量中占比超過50%。

　　有銀行業內人士指出，隨著國際化進程的推進，匯率波動將對投資者的回報帶來更大影響，根據匯市走勢和實際需要均衡地配置多幣種資產將成為趨勢。其中，從中長期來看，美元走強是大趨勢，美元理財收益有望迎來一波中線反彈。對于投資者來說，從分散風險的角度考慮，適當配置一部分美元資產是有意義的。

　　值得注意的是，在股市過山車，人民幣貶值，中國加入SDR等一系列2015年經濟大事件的“洗禮”后，面對新的投資環境，跨地區、跨行業的配置重要性被認為將更加凸顯。多位金融機構人生亦認為，在人民幣的新一輪貶值周期里，投資者應該開始重視海外配置，尤其是美元資產的配置。

　　但上述人士亦坦言，由于兌換美元后投資渠道比較單一，主要是外幣存款和美元理財產品。在此情況下，只有美元的升值空間大于人民幣和美元理財的收益差，兌換美元并投資美元理財才劃算。因此對于普通投資者來說，還是應該以保值為主，鎖定成本控制風險，不宜盲目大量兌換美元。