國家統計局于10月18日發布了備受矚目的本年度經濟數據，揭示了國內經濟的若干關鍵指標。

NO.1

經濟總量

根據初步核算，前三季度國內生產總值（GDP）按不變價格計算，實現了同比增長5.2%。具體分季度看，一季度國內生產總值同比增長了4.5%，二季度上升至6.3%，而三季度增長4.9%。排在第二位。

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值得一提的是，三季度GDP的4.9%增長率超出了市場預期，這也體現了統計數據真實性。

在數據發布之前，參與第一財經首席調研的經濟學家普遍對三季度經濟增速持謹慎態度，預測均值僅為4.47%。他們分析認為，盡管近期展現出溫和的修復勢頭，但由于去年基數的影響，第三季度GDP同比增速可能低于第二季度，然而，他們對今年整體經濟增速持樂觀態度，預計將達到或超于5%的發展目標，并對2023年度GDP同比增速的預測均值定為5.04%。

有趣的是，國內機構的預測往往低于國際機構的預期。畢馬威在其《2023年三季度中國經濟觀察》報告中更為樂觀，他們預計，得益于居民收入的持續改善、政策支持的加強以及消費意愿的回升，消費在經濟中的拉動作用將更加顯著。此外，創新驅動的經濟增長和綠色轉型的加速步伐預計將為我國經濟發展注入新動力。基于這些因素，中國經濟在2023年有望實現5.5%的增長。

結合工業增長的穩健態勢，我認為，全年經濟增速達到5.5%-6%的目標是完全可能的。這不僅反映了中國經濟的韌性，也顯示了面對全球經濟復蘇中的各種挑戰，中國經濟依然能夠保持穩定和增長。

NO.2

工業

在生產端，前三季度全國規模以上工業增加值展現出未見的同比增長4.0%，較上半年提速0.2個百分點。特別是在9月，規模以上工業增加值同比增長4.5%，增速與前月持平，并且自7月份以來加速了0.8個百分點，呈現出 0.36%的環比增長。

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工業經濟獲得了穩增長政策的有力支持，即便工業企業盈利增速面臨壓力，需求和開工率的逐步回暖維系了整體的復蘇態勢。

NO.3

消費市場

從需求端分析，消費市場正在加速恢復。社會消費品零售總額在前三季度達到了 342107億元，以6.8%的同比增長率呈現強勁勢頭。尤其是9月份，社會消費品零售總額同比增長5.5%，比上月加快0.9個百分點，實現了連續兩個月的加速增長，環比微增0.02%。服務領域的零售額在同期更是實現了18.9%的同比激增。

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值得注意的是，中秋國慶假期的旅游市場火爆，中秋國慶假期國內旅游出游8.26億人次，較2019年增長4.1%；實現國內旅游收入7534.3億元，較2019年增長1.5%。平均每天的旅游收入高達941億。此外，機票預訂量也創下了疫情前的新高，顯示出消費者信心的強勁回歸。

2019年國慶七天全國共接待國內游客7.82億人次，同比增長7.81%；實現國內旅游收入6497.1億元，同比增長8.47%。平均928億一天。

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2023年的前九個月，社會消費品零售總額的同比增速經歷了“N”型波動，同比增速最高在4月達到了18.4%，此后快速滑落。從7月開始，同比增速再次緩慢提升，9月為同比增長5.5%。

伴隨著穩增長、擴內需政策落地，居民就業以及收入穩步修復，對消費構成重要支撐，社零復蘇下半段或已開啟。餐飲收入方面，中秋節和國慶假期相連，長假帶動居民旅游出行，提振服務消費。商品零售方面，后地產周期商品、石油及制品等分項或對商品消費形成額外支撐。

國家統計局數據顯示，2022年全國居民最終消費支出對經濟增長貢獻率為32.8%，而2013—2021年，最終消費支出對經濟增長的年均貢獻率超過50%。

2023年前三個季度，最終消費支出對經濟增長的貢獻率不斷提升，前三季度達83.2%，拉動GDP增長4.4個百分點，成為三大需求中拉動經濟增長最主要的因素，比去年全年貢獻率明顯提升。而另外兩大需求資本形成總額、貨物和服務進出口對經濟增長貢獻率分別為29.8%、-13.0%。

NO.4

投資領域

前三季度，全國固定資產投資（不含農戶）總額達375035億元，同比增長3.1%；實際增長率（扣除價格因素）為6.0%。基礎設施投資和制造業投資均錄得6.2%的同比增長，而房地產開發投資則下降了9.1%。

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盡管房地產市場表現疲軟，專項債務的快速發行為基礎設施投資提供了短期支持。與此同時，政府對高科技制造業和食品安全等行業的政策扶持，也推動了制造業投資的增長。值得關注的是，最大的政策利好就是城中村改造。北京、上海、廣州、深圳、重慶等多地城中村改造正穩步鋪開。目前我國已入庫城中村改造項目達162個。城中村改造在改善居民生活環境的同時，蝶變新生的空間也化作了發展新增量，有數據保守估計我國每年城中村改造投入金額將達8400億元。去年近6000億。

投資的恢復，還有賴于全力實施“一攬子化債方案”。

截至10月16日，17個地方已發、待發的特殊再融資債券規模已達到7262億。本輪特殊再融資債券主要用于償還拖欠款，以緩釋地方債務風險。城投債一二級利率繼續下行，其中個別城投票面利率較此前下行280BP。但不同機構的策略也有分化，有專注高收益債策略的私募機構已止盈。

預計4季度特殊再融資債發行體量或超1萬億元。提前下達部分新增地方債務限額為10月末人大常委會建議議程之一，意味著明年初部分新增地方債務額度有望提前下達并發行。這也可以釋放地方擴大投資的壓力。

展望四季度，中國銀行研究院發布的《2023年四季度經濟金融展望報告》顯示，預計四季度GDP增長為5.7%左右。中國經濟穩增長、調結構和促改革的任務依然艱巨，未來需要更好地在發展中解決問題、應對挑戰，增強經濟內生增長動力。