2025年GDP（國內生產總值）增長目標定在５％左右；CPI（消費價格）漲幅２％左右；赤字率擬按４％左右安排，赤字規模5.66萬億元；2025年，擬發行超長期特別國債1.3萬億元，其中3000億元支持消費品以舊換新。擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，重點用于投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業賬款等。今年合計新增政府債務總規模11.86萬億元。

3月5日上午，十四屆全國人大三次會議在京開幕。國務院總理李強作《政府工作報告》，宣讀了2025年的宏觀政策目標與工作。李強指出，經濟增長預期目標為５％左右，既是穩就業、防風險、惠民生的需要，也有經濟增長潛力和有利條件支撐，并與中長期發展目標相銜接，突出迎難而上、奮發有為的鮮明導向?！皩崿F這些目標很不容易，必須付出艱苦努力。”

2025年，國際環境愈發復雜嚴峻，關稅壁壘增多等因素，可能對中國貿易、科技造成更大沖擊。國內則是有效需求不足、消費不振。部分企業生產經營困難，民眾就業增收面臨壓力。2025年《政府工作報告》將布局重點放在了促消費、擴內需、興科技、培育未來產業等方面。同時，亦回應了社會熱點，提出優化藥品集采政策，強化質量評估和監管等等。

多位經濟學家向《財經》表示，2025年《政府工作報告》提出的GDP增速、CPI、赤字率等數字目標符合此前市場預期。由于2024年底的中央政治局會議已經提前釋明風向，此次文件表述基本符合市場預期。狹義財政赤字率4%，有明顯的突破，符合當前產能供過于求、內需不足，急需政府通過加杠桿擴大支出、對沖經濟下行風險的總任務和要求。

3000億元支持以舊換新

特朗普加碼關稅政策后，中國如何應對出口下滑風險？如何擴內需保經濟？刺激政策的規模會有多大？這都是2025年全國兩會期間，市場最受關注的話題。長江商學院會計與金融學教授、投資研究中心主任劉勁向《財經》表示，美國此前對中國征收的進口關稅水平在25%左右，近期加20%后是45%。要克服如此高的關稅壁壘，中國制造通過降成本維持競爭力比較困難。尤其是特朗普同時還對墨西哥、加拿大加征關稅，對中國的中間品出口也會造成一定影響。

2024年出口拉動中國GDP增長1.5個百分點。出口如若下滑，2025年實現5%左右的增長目標，勢必面臨挑戰。在這種情況下，“三駕馬車”中的消費與投資格外重要。今年的《政府工作報告》提出，大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。促進消費和投資更好結合，加快補上內需特別是消費短板，使內需成為拉動經濟增長的主動力和穩定錨。

中國宏觀經濟研究院研究員張燕生向《財經》表示，今年《政府工作報告》將擴大內需戰略擺在首要位置，把提振消費擺在重要位置，這是經濟學界期盼的一個重大戰略轉變。

《政府工作報告》提出，實施提振消費專項行動。舉措包括，安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新。這是2024年政策延續。去年7月，國家明確安排3000億元左右超長期特別國債資金進行支持新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新（“兩新”）。而在今年2月初，商務部新聞發言人何詠前介紹，中央財政已預下達2025年消費品以舊換新首批資金810億元。擴圍，支持汽車、家電、家裝、電動自行車和手機等數碼產品以舊換新。

華泰資產首席經濟學家王軍向《財經》表示，2025年《政府工作報告》大力提振消費，呼應了市場關切和民眾期待，體現了政策的民生導向，對改善居民與市場預期有非常積極的提振作用。

同時，萬博新經濟研究院院長滕泰向《財經》指出，提振消費被放在所有經濟任務的首位，值得肯定。但3000億元的消費補貼，在財政支出結構上低于預期。建議促消費的補貼資金總量規模達到萬億元以上，進一步助力實現經濟增長目標。

滕泰表示，解讀《政府工作報告》發現，決策觀念已經開始轉型，提振消費的重要性愈發突出。接下來，制定財政預算還應當徹底擺脫“重投資、輕消費”的傳統觀念。建議盡快擴大提振消費的財政資金規模，除延續“兩新”政策撬動消費外，可以給中低收入者發放通用消費券，使促消費的受益商業渠道更廣泛，擴大行業覆蓋面、人群范圍，全面提振消費、擴大內需。

實際上，與全球主要經濟體相比，中國內需不足，消費率較低，居民消費能力和消費意愿有待提升。中國銀行研究院副院長周景彤分析，這既受居民對就業和收入預期不穩定的影響，也與疫情后消費習慣改變以及樓市股市震蕩導致財富效應收縮等因素有關。

“中國經濟一直存在一個結構性問題，就是投資太多，消費太少。”劉勁說，“但面對當下的國內外形勢，已經到了必須改變的節點?！贝傧M首先應當增加民眾收入，從而推動經濟轉型，從以國家引導的、投資為主的經濟發展模式變成以消費帶動的經濟模式。值得注意的是，《政府工作報告》亦提出，多渠道促進居民增收，推動中低收入群體增收減負，完善勞動者工資正常增長機制；此外，城鄉居民基礎養老金最低標準再提高20元，適當提高退休人員基本養老金。

《政府工作報告》特別提出，強化宏觀政策民生導向。堅持以人民為中心，經濟政策的著力點更多轉向惠民生、促消費，以消費提振暢通經濟循環，以消費升級引領產業升級，在保障和改善民生中打造新的經濟增長點等等。

2025年赤字率擬按４％左右安排

延續2024年底的政策調性，今年《政府工作報告》提出，實施更加積極的財政政策。

這意味著——2025年赤字率擬按４％左右安排、比上年提高１個百分點，赤字規模5.66萬億元、比上年增加1.6萬億元。一般公共預算支出規模29.7萬億元、比上年增加1.2萬億元。擬發行超長期特別國債1.3萬億元、比上年增加3000億元。擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。擬安排地方政府專項債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點用于投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業賬款等。

“財政支持（力度）比2024年要大出不少，但相對還是比較謹慎的?！眲耪f。

2025年合計新增政府債務總規模11.86萬億元、比上年增加2.9萬億元，財政支出強度明顯加大。王軍介紹，市場預期專項債規模會在4萬億元-4.5萬億元，基本符合預期。但超長期國債的資金規模相對偏低，對化解房地產后續風險預留的空間可能不足。總體來講，2025年狹義財政赤字率明顯提升，2025年財政擴張力度有明顯提高。但從廣義赤字率看，財政擴張比較溫和，并沒有大水漫灌或完全不計后果的大規模刺激?！柏斦邔ν顿Y的支持，還特別指向了土地收儲和存量房收購。消化地方政府對于企業的拖欠賬款，也是非常重要的。”

貨幣政策方面，2025年《政府工作報告》則提出，實施適度寬松的貨幣政策。

舉措包括：發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。優化和創新結構性貨幣政策工具，更大力度促進樓市股市健康發展，加大對科技創新、綠色發展、提振消費以及民營、小微企業等的支持。進一步疏通貨幣政策傳導渠道，完善利率形成和傳導機制，落實無還本續貸政策，強化融資增信和風險分擔等支持措施。推動社會綜合融資成本下降，提升金融服務可獲得性和便利度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

滕泰分析，2025年《政府工作報告》關于貨幣政策表述的先后順序值得關注。首先，提出貨幣供應量要跟經濟增長和物價總水平一致，意味著政府將經濟增長和物價穩定放在了最重要的位置。這毫無疑問是正確的。同時又強調通過結構性貨幣政策，促進樓市股市健康發展，這是一個新提法。此外，《報告》將穩定人民幣匯率放在了相對靠后的位置進行表述。

滕泰分析，這說明對中國而言，經濟增長、物價就業、資本市場與房地產的穩定，這些跟14億中國人、所有企業相關的目標更為重要。匯率影響的是對外出口或投資的部門，首先強調國內的經濟增長和就業來保匯率，因此預判，未來中國的貨幣政策，可能會少受一些來自匯率等外部指標的掣肘。

滕泰同時表示，“適度寬松”的貨幣政策，是中央自2009年后時隔多年的再度重提。當下，中國貨幣政策的傳導機制跟2009年應該不大相同。彼時，信貸投放主要是通過房地產市場擴張、基建項目、企業投資進行釋放，而今這些領域對信貸資金的需求增速跟過去不同。

滕泰表示，要探討新的貨幣政策傳導機制。可以通過推動資產價格的穩步、健康的上漲來促消費，創造財富效應，推動經濟正向循環。這也是2009年以來美國貨幣政策當局以及2013年來日本貨幣政策成功探索出的一條傳導機制?？梢云诖ㄟ^新的傳導機制，中國適度寬松的貨幣政策將對于穩增長、保持資產價格的穩定，促消費等等起到更好的作用。

新質生產力發展離不開民營企業

DeepSeek橫空出世后，發展新質生產力，加速現代產業轉型，亦成為2025年重頭戲。

《政府工作報告》提出，因地制宜發展新質生產力，加快建設現代化產業體系。其中，對培育壯大新興產業、未來產業做出部署：深入推進戰略性新興產業融合集群發展。開展新技術新產品新場景大規模應用示范行動，推動商業航天、低空經濟等新興產業安全健康發展，建立未來產業投入增長機制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來產業。

賽智產業研究院院長趙剛向《財經》表示，《政府工作報告》將較為火熱的低空經濟、具身智能產業列為其中。接下來，在這些戰略新興和未來產業方面，資金等各類資源的投入也會有更多傾斜。前沿產業以及人工智能、數據要素等數字經濟的發展亦將為傳統產業的轉型升級提供更多賦能。

“將來兩年，中國在科技方面可能還有一些井噴式發展。從中國科學技術論文發表情況看，很多方面比較超前。這些論文發表后，會轉化成產品，進入產業。”劉勁說。值得注意的是，《報告》還提出，推進高水平科技自立自強。充分發揮新型舉國體制優勢，強關鍵核心技術攻關和前沿性、顛覆性技術研發，加快組織實施和超前布局重大科技項目。

趙剛同時指出，中國科技創新仍然存在堵點。第一，從“0到1”的原始創新不足，這需要從基礎科學、技術創新、產業發展等方面體系化的突破。第二，科技成果轉化的“最后一公里”存在堵點。如何將科技成果產業化、商業化，轉變成真正的新質生產力面臨諸多困難和瓶頸。對此，報告指出，“健全科技成果轉化支持政策和市場服務，推進職務科技成果賦權和資產單列管理改革，提升科技成果轉化效能。”第三，整合更多的全球創新資源和力量以更好服務于中國的科技創新和產業發展，存在外部阻力。這需要做到政府工作報告中提到的“擴大科技開放合作”，吸引全球頂端科技人才。

《政府工作報告》還提出，深入實施科教興國戰略，提升國家創新體系整體效能。趙剛分析，提升科技創新能力是一個體系化、系統化的工程，涉及教育、人才、資金支持、創新生態，也涉及基礎科學研究、科技成果轉化、科技體制機制改革。而值得注意的是，當前，民營企業在科技創新中發揮出越來越重要的作用，甚至占據著中國科技創新的核心陣地。

趙剛建議，支持民營企業科技創新從三方面發力。第一，民營經濟創新探索成本高，普遍面臨資金缺乏困境。建議鼓勵和規范發展天使投資、風險投資、私募股權投資，更好發揮政府投資基金作用，發展耐心資本。第二，建議政府或龍頭企業主動提供應用場景供中小企業應用。第三，為民營企業創造良好的創新生態、營商環境，寬松自由包容的創新氛圍?！叭绻麠l條框框卡的太嚴，會綁住科技企業手腳，阻礙科技企業的發展。”

對于提振民營企業預期的情況，張燕生向《財經》表示，增強民企信心，最重要是從法律、制度、政策、輿論上改善民營企業的發展環境，給民營企業提供公平競爭的市場環境，在各類資源要素分配上體現公平。《政府工作報告》強調，注重傾聽市場聲音，協同推進政策實施和預期引導，塑造積極的社會預期。張燕生認為，管理社會預期與信心非常關鍵?；謴腿鐣判模谷藗儗χ袊洕l展的前景保持樂觀，非常重要。