2025年GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增長目標定在５％左右；CPI（消費價格）漲幅２％左右；赤字率擬按４％左右安排，赤字規(guī)模5.66萬億元；2025年，擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，其中3000億元支持消費品以舊換新。擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本。擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，重點用于投資建設(shè)、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。今年合計新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86萬億元。

3月5日上午，十四屆全國人大三次會議在京開幕。國務(wù)院總理李強作《政府工作報告》，宣讀了2025年的宏觀政策目標與工作。李強指出，經(jīng)濟增長預(yù)期目標為５％左右，既是穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險、惠民生的需要，也有經(jīng)濟增長潛力和有利條件支撐，并與中長期發(fā)展目標相銜接，突出迎難而上、奮發(fā)有為的鮮明導(dǎo)向。“實現(xiàn)這些目標很不容易，必須付出艱苦努力。”

2025年，國際環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜嚴峻，關(guān)稅壁壘增多等因素，可能對中國貿(mào)易、科技造成更大沖擊。國內(nèi)則是有效需求不足、消費不振。部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，民眾就業(yè)增收面臨壓力。2025年《政府工作報告》將布局重點放在了促消費、擴內(nèi)需、興科技、培育未來產(chǎn)業(yè)等方面。同時，亦回應(yīng)了社會熱點，提出優(yōu)化藥品集采政策，強化質(zhì)量評估和監(jiān)管等等。

多位經(jīng)濟學(xué)家向《財經(jīng)》表示，2025年《政府工作報告》提出的GDP增速、CPI、赤字率等數(shù)字目標符合此前市場預(yù)期。由于2024年底的中央政治局會議已經(jīng)提前釋明風(fēng)向，此次文件表述基本符合市場預(yù)期。狹義財政赤字率4%，有明顯的突破，符合當前產(chǎn)能供過于求、內(nèi)需不足，急需政府通過加杠桿擴大支出、對沖經(jīng)濟下行風(fēng)險的總?cè)蝿?wù)和要求。

3000億元支持以舊換新

特朗普加碼關(guān)稅政策后，中國如何應(yīng)對出口下滑風(fēng)險？如何擴內(nèi)需保經(jīng)濟？刺激政策的規(guī)模會有多大？這都是2025年全國兩會期間，市場最受關(guān)注的話題。長江商學(xué)院會計與金融學(xué)教授、投資研究中心主任劉勁向《財經(jīng)》表示，美國此前對中國征收的進口關(guān)稅水平在25%左右，近期加20%后是45%。要克服如此高的關(guān)稅壁壘，中國制造通過降成本維持競爭力比較困難。尤其是特朗普同時還對墨西哥、加拿大加征關(guān)稅，對中國的中間品出口也會造成一定影響。

2024年出口拉動中國GDP增長1.5個百分點。出口如若下滑，2025年實現(xiàn)5%左右的增長目標，勢必面臨挑戰(zhàn)。在這種情況下，“三駕馬車”中的消費與投資格外重要。今年的《政府工作報告》提出，大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。促進消費和投資更好結(jié)合，加快補上內(nèi)需特別是消費短板，使內(nèi)需成為拉動經(jīng)濟增長的主動力和穩(wěn)定錨。

中國宏觀經(jīng)濟研究院研究員張燕生向《財經(jīng)》表示，今年《政府工作報告》將擴大內(nèi)需戰(zhàn)略擺在首要位置，把提振消費擺在重要位置，這是經(jīng)濟學(xué)界期盼的一個重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。

《政府工作報告》提出，實施提振消費專項行動。舉措包括，安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新。這是2024年政策延續(xù)。去年7月，國家明確安排3000億元左右超長期特別國債資金進行支持新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新（“兩新”）。而在今年2月初，商務(wù)部新聞發(fā)言人何詠前介紹，中央財政已預(yù)下達2025年消費品以舊換新首批資金810億元。擴圍，支持汽車、家電、家裝、電動自行車和手機等數(shù)碼產(chǎn)品以舊換新。

華泰資產(chǎn)首席經(jīng)濟學(xué)家王軍向《財經(jīng)》表示，2025年《政府工作報告》大力提振消費，呼應(yīng)了市場關(guān)切和民眾期待，體現(xiàn)了政策的民生導(dǎo)向，對改善居民與市場預(yù)期有非常積極的提振作用。

同時，萬博新經(jīng)濟研究院院長滕泰向《財經(jīng)》指出，提振消費被放在所有經(jīng)濟任務(wù)的首位，值得肯定。但3000億元的消費補貼，在財政支出結(jié)構(gòu)上低于預(yù)期。建議促消費的補貼資金總量規(guī)模達到萬億元以上，進一步助力實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標。

滕泰表示，解讀《政府工作報告》發(fā)現(xiàn)，決策觀念已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型，提振消費的重要性愈發(fā)突出。接下來，制定財政預(yù)算還應(yīng)當徹底擺脫“重投資、輕消費”的傳統(tǒng)觀念。建議盡快擴大提振消費的財政資金規(guī)模，除延續(xù)“兩新”政策撬動消費外，可以給中低收入者發(fā)放通用消費券，使促消費的受益商業(yè)渠道更廣泛，擴大行業(yè)覆蓋面、人群范圍，全面提振消費、擴大內(nèi)需。

實際上，與全球主要經(jīng)濟體相比，中國內(nèi)需不足，消費率較低，居民消費能力和消費意愿有待提升。中國銀行研究院副院長周景彤分析，這既受居民對就業(yè)和收入預(yù)期不穩(wěn)定的影響，也與疫情后消費習(xí)慣改變以及樓市股市震蕩導(dǎo)致財富效應(yīng)收縮等因素有關(guān)。

“中國經(jīng)濟一直存在一個結(jié)構(gòu)性問題，就是投資太多，消費太少。”劉勁說，“但面對當下的國內(nèi)外形勢，已經(jīng)到了必須改變的節(jié)點。”促消費首先應(yīng)當增加民眾收入，從而推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，從以國家引導(dǎo)的、投資為主的經(jīng)濟發(fā)展模式變成以消費帶動的經(jīng)濟模式。值得注意的是，《政府工作報告》亦提出，多渠道促進居民增收，推動中低收入群體增收減負，完善勞動者工資正常增長機制；此外，城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金最低標準再提高20元，適當提高退休人員基本養(yǎng)老金。

《政府工作報告》特別提出，強化宏觀政策民生導(dǎo)向。堅持以人民為中心，經(jīng)濟政策的著力點更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費，以消費提振暢通經(jīng)濟循環(huán)，以消費升級引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級，在保障和改善民生中打造新的經(jīng)濟增長點等等。

2025年赤字率擬按４％左右安排

延續(xù)2024年底的政策調(diào)性，今年《政府工作報告》提出，實施更加積極的財政政策。

這意味著——2025年赤字率擬按４％左右安排、比上年提高１個百分點，赤字規(guī)模5.66萬億元、比上年增加1.6萬億元。一般公共預(yù)算支出規(guī)模29.7萬億元、比上年增加1.2萬億元。擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元、比上年增加3000億元。擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本。擬安排地方政府專項債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點用于投資建設(shè)、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。

“財政支持（力度）比2024年要大出不少，但相對還是比較謹慎的。”劉勁說。

2025年合計新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86萬億元、比上年增加2.9萬億元，財政支出強度明顯加大。王軍介紹，市場預(yù)期專項債規(guī)模會在4萬億元-4.5萬億元，基本符合預(yù)期。但超長期國債的資金規(guī)模相對偏低，對化解房地產(chǎn)后續(xù)風(fēng)險預(yù)留的空間可能不足。總體來講，2025年狹義財政赤字率明顯提升，2025年財政擴張力度有明顯提高。但從廣義赤字率看，財政擴張比較溫和，并沒有大水漫灌或完全不計后果的大規(guī)模刺激。“財政政策對投資的支持，還特別指向了土地收儲和存量房收購。消化地方政府對于企業(yè)的拖欠賬款，也是非常重要的。”

貨幣政策方面，2025年《政府工作報告》則提出，實施適度寬松的貨幣政策。

舉措包括：發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配。優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，更大力度促進樓市股市健康發(fā)展，加大對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費以及民營、小微企業(yè)等的支持。進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，完善利率形成和傳導(dǎo)機制，落實無還本續(xù)貸政策，強化融資增信和風(fēng)險分擔等支持措施。推動社會綜合融資成本下降，提升金融服務(wù)可獲得性和便利度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

滕泰分析，2025年《政府工作報告》關(guān)于貨幣政策表述的先后順序值得關(guān)注。首先，提出貨幣供應(yīng)量要跟經(jīng)濟增長和物價總水平一致，意味著政府將經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定放在了最重要的位置。這毫無疑問是正確的。同時又強調(diào)通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策，促進樓市股市健康發(fā)展，這是一個新提法。此外，《報告》將穩(wěn)定人民幣匯率放在了相對靠后的位置進行表述。

滕泰分析，這說明對中國而言，經(jīng)濟增長、物價就業(yè)、資本市場與房地產(chǎn)的穩(wěn)定，這些跟14億中國人、所有企業(yè)相關(guān)的目標更為重要。匯率影響的是對外出口或投資的部門，首先強調(diào)國內(nèi)的經(jīng)濟增長和就業(yè)來保匯率，因此預(yù)判，未來中國的貨幣政策，可能會少受一些來自匯率等外部指標的掣肘。

滕泰同時表示，“適度寬松”的貨幣政策，是中央自2009年后時隔多年的再度重提。當下，中國貨幣政策的傳導(dǎo)機制跟2009年應(yīng)該不大相同。彼時，信貸投放主要是通過房地產(chǎn)市場擴張、基建項目、企業(yè)投資進行釋放，而今這些領(lǐng)域?qū)π刨J資金的需求增速跟過去不同。

滕泰表示，要探討新的貨幣政策傳導(dǎo)機制。可以通過推動資產(chǎn)價格的穩(wěn)步、健康的上漲來促消費，創(chuàng)造財富效應(yīng)，推動經(jīng)濟正向循環(huán)。這也是2009年以來美國貨幣政策當局以及2013年來日本貨幣政策成功探索出的一條傳導(dǎo)機制。可以期待，通過新的傳導(dǎo)機制，中國適度寬松的貨幣政策將對于穩(wěn)增長、保持資產(chǎn)價格的穩(wěn)定，促消費等等起到更好的作用。

新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展離不開民營企業(yè)

DeepSeek橫空出世后，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加速現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，亦成為2025年重頭戲。

《政府工作報告》提出，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。其中，對培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)做出部署：深入推進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展。開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應(yīng)用示范行動，推動商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展，建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長機制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來產(chǎn)業(yè)。

賽智產(chǎn)業(yè)研究院院長趙剛向《財經(jīng)》表示，《政府工作報告》將較為火熱的低空經(jīng)濟、具身智能產(chǎn)業(yè)列為其中。接下來，在這些戰(zhàn)略新興和未來產(chǎn)業(yè)方面，資金等各類資源的投入也會有更多傾斜。前沿產(chǎn)業(yè)以及人工智能、數(shù)據(jù)要素等數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展亦將為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供更多賦能。

“將來兩年，中國在科技方面可能還有一些井噴式發(fā)展。從中國科學(xué)技術(shù)論文發(fā)表情況看，很多方面比較超前。這些論文發(fā)表后，會轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品，進入產(chǎn)業(yè)。”劉勁說。值得注意的是，《報告》還提出，推進高水平科技自立自強。充分發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢，強關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和前沿性、顛覆性技術(shù)研發(fā)，加快組織實施和超前布局重大科技項目。

趙剛同時指出，中國科技創(chuàng)新仍然存在堵點。第一，從“0到1”的原始創(chuàng)新不足，這需要從基礎(chǔ)科學(xué)、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面體系化的突破。第二，科技成果轉(zhuǎn)化的“最后一公里”存在堵點。如何將科技成果產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化，轉(zhuǎn)變成真正的新質(zhì)生產(chǎn)力面臨諸多困難和瓶頸。對此，報告指出，“健全科技成果轉(zhuǎn)化支持政策和市場服務(wù)，推進職務(wù)科技成果賦權(quán)和資產(chǎn)單列管理改革，提升科技成果轉(zhuǎn)化效能。”第三，整合更多的全球創(chuàng)新資源和力量以更好服務(wù)于中國的科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，存在外部阻力。這需要做到政府工作報告中提到的“擴大科技開放合作”，吸引全球頂端科技人才。

《政府工作報告》還提出，深入實施科教興國戰(zhàn)略，提升國家創(chuàng)新體系整體效能。趙剛分析，提升科技創(chuàng)新能力是一個體系化、系統(tǒng)化的工程，涉及教育、人才、資金支持、創(chuàng)新生態(tài)，也涉及基礎(chǔ)科學(xué)研究、科技成果轉(zhuǎn)化、科技體制機制改革。而值得注意的是，當前，民營企業(yè)在科技創(chuàng)新中發(fā)揮出越來越重要的作用，甚至占據(jù)著中國科技創(chuàng)新的核心陣地。

趙剛建議，支持民營企業(yè)科技創(chuàng)新從三方面發(fā)力。第一，民營經(jīng)濟創(chuàng)新探索成本高，普遍面臨資金缺乏困境。建議鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本。第二，建議政府或龍頭企業(yè)主動提供應(yīng)用場景供中小企業(yè)應(yīng)用。第三，為民營企業(yè)創(chuàng)造良好的創(chuàng)新生態(tài)、營商環(huán)境，寬松自由包容的創(chuàng)新氛圍。“如果條條框框卡的太嚴，會綁住科技企業(yè)手腳，阻礙科技企業(yè)的發(fā)展。”

對于提振民營企業(yè)預(yù)期的情況，張燕生向《財經(jīng)》表示，增強民企信心，最重要是從法律、制度、政策、輿論上改善民營企業(yè)的發(fā)展環(huán)境，給民營企業(yè)提供公平競爭的市場環(huán)境，在各類資源要素分配上體現(xiàn)公平。《政府工作報告》強調(diào)，注重傾聽市場聲音，協(xié)同推進政策實施和預(yù)期引導(dǎo)，塑造積極的社會預(yù)期。張燕生認為，管理社會預(yù)期與信心非常關(guān)鍵。恢復(fù)全社會信心，使人們對中國經(jīng)濟發(fā)展的前景保持樂觀，非常重要。