土地資源的愈發珍貴，加速了房企對土地，尤其是一二線城市資源的爭奪。追漲土地市場、拿下地王，究竟是企業加速發展的助推器還是一個燙手的山芋？

毋庸置疑的是，傳統的開發模式已經不再適應當下，改變迫在眉睫。換言之，地產白銀時代，通過整合其他公司地產業務獲得土地儲備和項目實現外延式擴張，最終做大做強房地產主業，是越來越多房企正在進行的戰略布局。

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專注一二線主流城市業已成為業內共識，券商也關注到了上市房企的這一趨勢。中信建投研報指出，有成長表現的房企具備一個共性，即在過去兩年間加大對主流城市的布局，例如華發股份(600325,股吧)、新城控股、首開股份(600376,股吧)等，借由長三角以及環渤海的提前布局，同比增速均超越200%。

為了維持高度增長的業績態勢，不少房企大幅提升開工量。萬科、保利、金地上半年新開工同比分別增長64.6%、26.9%和21.9%，金地方面更是上調全年開工目標。

去化的周期也在不斷縮短，來自平安證券8月的研究報告顯示，上半年，上市房企整體去化周期創2009年以來新低，由2015年末的3.1年下降到1.98年。

不過，銷售的爆棚，開工速度的加快，使得房企土地儲備壓力也在加劇。

一二線城市雖然銷售活躍，但面粉貴過面包的地王現象層出不窮。據中原地產統計，2016年上半年，全國主要城市出讓單宗土地超過10億元人民幣的地塊有219宗，其中109宗溢價率超過100%。

主流的觀點認為，高地價的誕生跟信貸寬松的大環境密切相關。上半年房企在國內債券市場融資情況大增，房企的境內發債期數和規模出現井噴式增長。

根據克而瑞監測，2015-2016年上半年，50家房企公司債的發行規模為4606.95億元。其中，以3-5年居多，發行數量達到了100筆，發行額度為2940.75億元，占公司債融資總量的63.83%。

信達地產(600657,股吧)是當中典型的一家。上半年，該公司共發行公司債券規模達到90億元。自2015年以來，信達已經新增9宗地塊，其中7宗為高地價。不過，根據近期發布的年中業績數據顯示，信達也出現了自2008年以來罕見的凈利潤虧損，達7000萬元，同比下滑131%，資產負債率上升至85.6%。

拍下地王意味著有“米”下鍋，但同時也必須承擔地王帶來的風險。張大偉分析稱，地王是未來最大的風險，一線城市成交已經開始放緩，部分熱點二線城市成交火熱，房價地價領漲。預期下半年，房地產調控繼續因城施策，升級到一城一策，一旦信貸政策寬松不能持續，下半年，特別是四季度房地產市場的風險可能爆發。

企業端的信貸收緊已經有了跡象。興業銀行(601166,股吧)風險管理部總經理鄒積敏日前表示：“在對公房地產信貸方面，新增業務原則上不介入三四線城市，從嚴控制商業地產項目。同時，重點關注地價快速攀升帶來的潛在風險、開發企業及融資項目的杠桿風險。”

地方政策上，收緊的信號也在蔓延。8月31日，房價上漲較快的廈門（樓盤）和武漢（樓盤），紛紛上調房貸首付比例，收緊居民端貸款。在此之前，南京（樓盤）、蘇州（樓盤）已經收緊貸款政策。

一向穩健的國際信用評級機構標普穆迪和惠譽，今年以來也下調了多家中國房企的信用評級展望，其中就包括綠地、恒大、萬達、萬科等超大型房企。評級報告稱，債務風險及拿地成本是其調低中國房企評級的重要原因。

不過，房企激進拿地的背后，地方土地收入有了大幅的增加，此外，土地也越來越貴。來自中原地產研究中心的統計數據顯示，全國賣地最多的50大城市出現了賣地面積未明顯上漲，土地成交額卻爆發的現象。按照截至8月22日的統計數據顯示，50大城市合計成交土地建筑面積為69489萬平方米，相比2015年同期的69461萬平方米基本持平，但土地出讓金上累計達到了1.39萬億元，相比2015年同期的9342.8億元，上漲幅度達到了49.22%。

新攻略

對于房企而言，接下來如何拿地，各家也各有邏輯。不過，不少房企已表現出了謹慎的態度。

龍湖CEO邵明曉在日前的業績發布會上表示，龍湖拿地策略是“以頻率換概率”，即意味著每次土拍都會去圍觀參加，但不會盲目追漲。“到這種高價位時，我們認為通過快速開發達到所希望的毛利率是有挑戰的。”他表示，穩健是第一要義，原則是有回款的簽約和有利潤的增長。

無獨有偶，融創中國董事長孫宏斌也明確表示，將暫停在一級市場上拍地。融信方面目前以在一二線城市進行并購為主要目標。

融信中國方面的態度相對樂觀開放，在此前的業績發布會上，董事局主席歐宗洪對時代周報記者在內的媒體表示：“未來融信將繼續深耕原有地域，審慎吸納優質土地儲備，擴大現有市場業務，致力打造標桿產品，提升市場競爭力及盈利能力。”

據了解，上半年，融信已經基本完成了全年的土地投資目標，下半年在資金充裕的情況下將對較好的項目繼續投資。

公開市場以外的存量土地和城市更新，成為不少企業的拓展方向。

上海（樓盤）老牌國資中華企業(600675,股吧)2016年的戰略目標是逐步從房地產開發商向城市更新平臺綜合服務商轉型。按照中華企業總經理姜維此前的介紹，2016年中華企業的工作重點依舊會放在存量消化上。

首創置業方面已瞄上舊改這塊蛋糕。在日前的年中業績會上，公司高管表示，深圳（樓盤）將會成為首創今年新增布局城市，進入方式上即會參與招拍掛，也會考慮部分就改項目。

加大對存量物業重視的還有華潤置地。在日前公布的最新戰略布局上，城市更新項目已被認定為是華潤置地重要的創新業務。目前已敲定的項目包括建于1992年的華潤飯店和順義度假村項目。

不過，對于房企來說，接下來如何在規模和盈利之間找到平衡，實現發展，依舊是重要命題。