新三板上一共有八家充電樁相關企業，下面我們深入了解這些企業。

與充電樁結緣 半路出家多

新能源汽車2010年開始推廣，到2014年才開始明顯起色，充電樁伴隨新能源汽車的推廣進入大眾視野。此新三板八家充電樁企業有的是半路出家，從自身產品線延伸到充電樁領域，搭配原本業務形成戰略轉型；有的是一開始便以充電樁為核心，或者目前為核心業務，形成單一縱深的產品線路。

富電綠能（430087）

北京富電綠能科技股份有限公司成立于1995年，前身為北京威力恒科技股份有限公司，主營醫療器械生產、銷售。2015年12月公司增資擴股，實際控制人發生改變，主營業務同時由醫療器械轉為新能源汽車充電設施的生產和銷售。

金正方（430554）

深圳市金正方科技股份有限公司成立于2009年，主營電子儀器儀表、五金件，2015年初至2016年上半年公司自行設計研發儲能充/放電系統產品并取得相關檢驗報告，2016年樣機出爐，目前計劃小批量試制準備投放市場做試點運行。

恒瑞能源（830807）

安徽恒瑞新能源股份有限公司成立于2008年，以光伏電站投資運營及EPC為主，由于充電樁能與光伏一體化，公司于2014年11月,開工建設恒瑞能源基地二期工程,二期工程占地五十畝,將建設廠房、科研辦公樓等計三萬多平方米,將全部用于汽車充電樁等充換電設備研發與生產。并于2015年開始逐步釋放充電樁產能。

先控電氣（833423）

先控捷聯電氣股份有限公司成立于2003年，專注于電力電子技術的應用研究，其不間斷電源產品（UPS）國內市場占有率達40%，公司依托長期以來在 UPS 電源行業積累的功率電流變換及自動控制核心技術，于2014年進軍新能源充電樁領域，經過近兩年的刻苦攻關，2016年訂單收獲頗豐。

追日電氣（833832）

湖北追日股份有限公司成立于2009年底，初期以光伏發電及儲能為主，2015年進軍新能源充電樁領域，業務規模不斷擴大。

晨泰科技（834948）

浙江晨泰科技股份有限公司成立于2010年，以電能表的生產銷售為主，2016年發力新能源充電樁，目前還未落地產品，預計年底會有結果。

德洛電力（836080）

浙江德洛電力設備股份有限公司成立于2011年，初期以電力配電設備的生產制造為主，2015年年底推出充電樁產品進入新能源充電樁領域。

國充充電（837195）

國充充電江蘇股份有限公司成立于1994年，期間經歷過十一次股權變更，目前已經擁有4萬多平方米的生產和研發場所，年產10萬臺套充電設施。

八家掛牌企業有六家是其他相關業務延伸，只有兩家是純粹生產充電樁，且富電綠能目前還轉型搭配做新能源汽車的銷售，統計上單純做充電樁的企業顯得勢單力薄。

我們分析原因主要是因為兩點：1、新能源汽車行業起步較晚，在保有量企穩和政策逐步明朗下，傳統電力電子行業擁有更多的渠道資源和技術儲備，業務搭配組合可以有效提高市場競爭力；2、新能源汽車近年熱錢涌入較多，充電樁企業同質化競爭較嚴重，如果沒有基礎業務的支撐，沒有長期的市場沉淀，可持續經營能力存在壓力。

財務 營收有增有減有持平，現金流壓力大

●此八家充電樁相關新三板企業營業收入并不穩定，有爆發式增長的，有大幅減損的，背后原因，有原本基礎行業的周期性調整，有公司積極轉型形成的戰略成果。

營收增長率中富電綠能增長55倍，毛利率卻是最低，主要原因是其取得了吉利電動汽車北京獨家代理權，結合充電樁服務，轉型做新能源汽車銷售，導致毛利率降低、營收迅猛增長；

金正方營收大幅降低，企業解釋為市場競爭激烈，市場節奏問題，導致訂單減少；本期大力開發的電力線載波項目和充電樁項目尚未實現銷售收入，預計下半年會帶來大量訂單收入；

恒瑞能源營收增長255.55%，主要來自公司業務中光伏EPC總包和光伏產品的銷售，較去年增長251.72%，充電樁產品漸有起色，占總營收11%；

先控電氣營收同比增長51.99%，主要來自于充電樁訂單的迅猛增長，上半年達2715萬，占總營收45%，形成了整體轉型策略；

追日電氣營收同比下降53.54%，公司營業收入、營業成本、凈利潤較去年同期下降較大的主要原因是光伏電站系統集成 EPC 項目收入減少，部分公司自主開發的分布式光伏電站項目暫未能確認收入。

晨泰科技和德洛電力基本持平，其中晨泰科技上半年大額訂單較多，導致收入未確認，采購大量原材料，造成現金流緊張嚴重，未來仍以電能表的生產、銷售為主，充電樁作為少量輔助業務；德洛電力主營的電力設備版塊發展穩定，營收穩定幾無增長，為了進一步發展，公司決定抓住新能源機遇，大力推動充電樁版塊業務。

國充充電營收同比提高298.01%，主要因為公司深耕充電樁領域，加大了對新能源充電樁領域的投入，順應市場發展需求，經營業績和規模大幅提升。

綜合來講，同電力領域，搭配充電樁業務，能顯著提高企業經營抗風險能力。其中恒瑞能源和先控電氣轉型順利，充電樁業務穩步提高，形成企業第二增長極。

●由于部分企業充電樁只是業務一版塊，從公開財報中我們分離出充電樁業務的毛利率，看行業盈利水平。

整個行業的毛利潤沒有超過50%的，普遍差距不大，說明整體行業競爭較大。我們分析，毛利潤和客戶資源、經營模式和規模效應等有關，至少，要成為企業的一個增長極，降低成本，提高收益是必不可少的，其中富電綠能、先控電氣和國充充電毛利潤較高，值得充電樁行業學習。下面經營模式詳述。

經營模式各有千秋 整合資源形成互補效應

八家充電樁企業的業務內容和經營模式為：

從經營模式來歸類：

我們分析，不論是2B端還是PPP模式，都需要大量的墊資成本，等到國補落定后才能付完全款；互聯網運營周期更長，大部分充電樁運營企業都是賠本吆喝，如果沒有補貼，很難發展。因此，不難發現充電樁企業的經營現金流緊張問題了。

充電樁行業門檻低，導致企業積極探尋資源整合，以求降低成本，形成互補效應。因此充電樁的運營模式可謂百花齊放，其中富電綠能與吉利的合作，搭配汽車銷售能很好服務終端市場；追日電氣進入整車廠企業，能批量供貨，降低開發成本，提高效益。

總結 行業需沉淀

以上分析，希望以一個較宏觀的層面理解當前我們新能源充電樁發展現狀。大部分企業以充電樁作為輔業戰略轉型，提供新的營收來源，形成電力電子行業的互補效應。

考慮到未來補貼退坡，政策趨緊，競爭加大，未來充電樁仍以降低生產、管理成本，提高技術水平為主。行業需沉淀，服務好幾個客戶，形成自己的上下游產業鏈便顯得非常關鍵。