中國寧波均勝電子公司（Ningbo Joyson Electronic Corp.）有意收購日本氣囊巨頭高田公司。后者因缺陷氣囊造成全球上億輛汽車召回，陷入財務困境，亟待投資方救援。

均勝和KSS完全合并后再圖收購

2016年6月2日，均勝電子和百利得KSS（Key Safety Systems Inc.）發布聲明稱，兩家公司已經完成合并。今年2月2日，均勝在停牌三個月后，揭曉了擬定增募資收購的兩項海外汽車行業資產的計劃，收購金額合計超過11億美元，約合人民幣73億元，拿下德國TechniSat Digital GmbH Daun（簡稱“TS道恩”）的信息系統業務和美國百利得KSS。

均勝通過新設立的美國全資子公司Knight MergerInc.（簡稱“Knight”），將美國百利得汽車安全系統收入麾下。該交易的基準合并對價為9.2億美元（約合人民幣60億元）。

經過近4個月的流程，均勝和百利得終于宣布已經完成了合并。在接受媒體采訪時，百利得全球總裁羅冠宏（Jason Luo）披露稱，均勝和百利得正在評估主動安全和被動安全市場的機遇，而日本高田公司“可能成為興趣點”。《美國汽車新聞》等外媒解讀為，均勝與百利得有意收購高田。

不過羅冠宏并未給出均勝/百利得收購高田意向的細節信息，也沒有證實雙方是否已經在協商對話中。高田方面則對上述報道未予置評。

上周，彭博社報道稱，紐約投資公司KKR & Co.正在與其他企業討論，對高田發起收購。目前尚不知曉均勝是否參與KKR的收購中。由于“氣囊門”事件的沖擊，高田的市值較大召回之前大幅下跌45%，大約為3.27億美元，正是收購的良機。

高田的大麻煩

高田氣囊充氣裝置采用了硝酸銨材料，在溫度和濕度達到一定條件時，可能受外界影響產生爆炸，并且高田氣囊并未使用干燥劑消除隱患。在氣囊充氣裝置爆炸后，一些金屬碎片可能飛濺并殺傷車內人員。

高田氣囊導致的汽車召回總數之大、延續時間之久，在汽車歷史上無出其右。從2008年開始，高田氣囊就在事故中暴露缺陷，并涉及小規模召回。自2013年起，高田氣囊遭遇大規模召回，并連續刷新汽車行業召回數量紀錄。

·2015年5月中旬，“高田氣囊門”就以全球累計3,600萬輛次（部分車輛召回超過一次）成為史上最大汽車召回案。

·就在當月底，總數又突破了4,000萬輛。

·2015年11月，高田氣囊導致的全球汽車召回總數超過5,000萬輛。

進入2016年，這一數字仍然在繼續大幅膨脹。5月27日，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）發布通知，因高田安全氣囊存在缺陷，八家車企將分階段召回1,200萬汽車，其中菲亞特克萊斯勒公司（FCA）將召回430萬輛，本田將召回450萬輛，豐田將召回160萬輛，馬自達召回731,000輛，日產召回402,000輛，斯巴魯召回383,000輛，三菱召回38,000輛，法拉利召回2,800輛。

蓋世汽車和《日本經濟新聞》等外媒統計數據顯示，截至今年5月份，高田氣囊總計導致汽車召回1.2億輛，相當于“踏板門”事件的10多倍。其中受影響最大的車企為本田，去年就已經超過2,450萬輛。而豐田在6月最新召回之后，總數也達到1,700萬輛。由于高田還在陸續曝出有缺陷的氣囊應用范圍，因而可以預見未來一段時間，1.2億輛的數字仍將持續發酵。

今年3月，彭博社報道稱，“氣囊門”可能總共給高田帶來240億美元的損失，這幾乎是其當下市值的80倍。換個說法，“將高田賣了也賠不起”。為此，高田在5月份雇傭Lazard投行，幫助其進行財務重組，減少召回帶來的沖擊。

均勝會是高田的救世主？

根據蓋世汽車分析和業內人士見解，均勝收購高田總體上對各方有利，如果高田能夠被均勝成功入主，有望創造共贏局面，不過也存在一定的門檻需要跨越。

首先，買家可以贏得市場份額。在汽車安全氣囊尤其是SRS（Supplemental Restraint System，座椅安全帶輔助保護系統）領域，幾家巨頭瓜分了市場份額，分別是瑞典奧托立夫、日本高田、德國采埃孚、美國百利得和日本Daicel。一旦均勝入主高田，百利得與之聯合后的總市場份額能夠翻倍。

其次，汽車制造商并不希望高田真正破產，原因是如果缺少高田之后氣囊產能將捉襟見肘。根據美國議院本周三報告，迄今仍有車企在為車輛安裝高田的缺陷氣囊。可見氣囊供應仍需高田這樣的巨頭支撐。

對高田本身來說，倘若有資金介入，其股東可以收復一些損失的市值。經過新東家重組整頓，業務有可能逐漸回歸正常軌道。

另外，以均勝為代表的中國企業目前資金充沛，也有意愿進行跨國收購，獲得更多先進技術和良性資產，并且業已在百利得、TS道恩等案例中獲得成功，這些也是有利于收購的因素。

O’Keefe & Associates Consulting LLC投資公司CEO Pat O’Keefe表示，高田及其消費者很可能對救世主翹首以盼，如果高田被收購而免于破產，“對股東和車企來說都是最佳選擇。”

在不利因素方面，日本公司被中國企業收購的成功案例并不多，出于政治和民族感情因素，日方對中方入主的排斥心理也可以預見。

而百利得如何與高田進行架構和技術上的整合，也會面臨挑戰。之前蓋世汽車采訪百利得高管時，后者表明“我們的氣囊配方和高田不同”，這雖然排除了百利得氣囊重蹈高田覆轍的技術缺陷，但也意味著兩家的技術路線存在差異。

不過無論如何，中國企業能夠走向海外，吸收資產和技術，代表了一種向好的趨勢。中國汽車產業在零部件供應商的根基方面尚不深厚，諸如均勝收購百利得甚至未來可能拿下高田的現象越多，則可以期待中國汽車產業的根系也就越是發達。