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李稻葵:房產庫存已回到正常水平
2018-01-21 19:48:47   來源:澎湃新聞網

原央行貨幣政策委員會委員、中國與世界經濟研究中心主任李稻葵。

6月18日,在中國宏觀經濟論壇十周年慶典上,原央行貨幣政策委員會委員、中國與世界經濟研究中心主任李稻葵發表演講。他指出,中國房地產庫存已經處于一個比較低、比較正常的水平。但未來,隨著房價的穩定,房地產交易量也將放緩。

而在談到中國面臨的風險問題時,李稻葵稱,中國企業的負債率遠遠沒有想象的那么糟。他透露,中國儲蓄的65%是企業的留利,“為什么股市搞不好,就是上市公司賺了錢不給分紅,央企賺了錢不給國家”。

未來房地產交易量會放緩

李稻葵認為,今年一季度的經濟指標出現了一輪反彈,但并不能認為經濟已經筑底了。在固定資產投資方面,高投資的恢復恐怕還難以持續。

他以房地產行業舉例稱,房地產庫存量從64個月迅速降到了52個月,已經處于一個比較低、比較正常的水平。“很多二線城市和一線城市已經擔心房價過快上漲,開始考慮出臺限制性措施了。”但李稻葵認為,未來一年房地產的價格增幅不會像過去一年如此之快,交易量也會有一定的放緩。

理由是,中國老百姓買漲不買跌,待房地產價格穩定以后,交易量反而會放緩。“所以,我們認為房地產去庫存的速度,到現在為止會有所放緩,因此它帶來的開發商投資速度會基本上穩定。”李稻葵表示,“房地產現在占到固定資產投資的18%,對這個變量的增速不要給予過高的期望”。

“營改增”讓多搞投資、少報稅的做法“不靈了”

李稻葵還分析了民間投資和消費數據。對于當下民間投資出現大幅下滑現象的原因,他認為,這可能是由于“營改增”間接引發的。

李稻葵稱,“營改增”主要是由地稅轉向國稅,因此過去有一個做法現在“不靈了”,“以前地方政府會跟民間投資討價還價:多搞一點投資,少報點稅,但現在這個交易很難做了,因為納稅征管的權利轉到了國稅局。”李稻葵說,此種情況或許可以解釋一季度民間固定資產投資巨幅下降的原因。

在消費方面,李稻葵表示,今年第一季度出現了勞動工資增幅低于GDP的情況,他認為要特別關注這個風險點,因為,如果勞動力工資漲的慢,對經濟結構是一個嚴重的甚至致命的影響。

企業負債沒有想象的那么糟

在談到風險的問題時,李稻葵表示,目前有兩類風險值得警惕:一類風險來國際,如美聯儲加息與否對資本市場、外匯市場的影響;另一類風險是由于短期的改革措施所引發的金融市場的波動,比如去產能、去杠桿,可能會引發一部分的債券違約,部分銀行注銷呆壞帳速度的加快可能引發百姓的恐慌,甚至拋售銀行股。

但對這兩種風險,李稻葵給出的結論是“風險可控”。

李稻葵分析稱,第一,目前企業債違約所帶來的損失對百姓財富的沖擊僅僅占到存款量的0.2%,這是可控的。第二,中國企業的負債率遠遠沒有想象的那么糟。他表示,據測算,企業債相對于GDP的占比為170%,而且中國儲蓄的65%是企業的留利,“為什么股市搞不好,就是上市公司賺了錢不給分紅,央企賺了錢不給國家”。

至于去杠桿的風險,李稻葵測算,假如六大產能過剩行業,按照國務院部署,去掉20%的產能,最多會帶來300萬工人的下崗。“滿打滿算500萬人,每人給十萬塊錢工資已經非常充足了,這需要五千個億的財政資金。”李稻葵反問:五千個億,花五年算個啥?

而在不良貸款方面,李稻葵認為會達到一萬億,但他同樣認為風險可控。


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