原央行貨幣政策委員會委員、中國與世界經濟研究中心主任李稻葵。

6月18日，在中國宏觀經濟論壇十周年慶典上，原央行貨幣政策委員會委員、中國與世界經濟研究中心主任李稻葵發表演講。他指出，中國房地產庫存已經處于一個比較低、比較正常的水平。但未來，隨著房價的穩定，房地產交易量也將放緩。

而在談到中國面臨的風險問題時，李稻葵稱，中國企業的負債率遠遠沒有想象的那么糟。他透露，中國儲蓄的65%是企業的留利，“為什么股市搞不好，就是上市公司賺了錢不給分紅，央企賺了錢不給國家”。

未來房地產交易量會放緩

李稻葵認為，今年一季度的經濟指標出現了一輪反彈，但并不能認為經濟已經筑底了。在固定資產投資方面，高投資的恢復恐怕還難以持續。

他以房地產行業舉例稱，房地產庫存量從64個月迅速降到了52個月，已經處于一個比較低、比較正常的水平。“很多二線城市和一線城市已經擔心房價過快上漲，開始考慮出臺限制性措施了。”但李稻葵認為，未來一年房地產的價格增幅不會像過去一年如此之快，交易量也會有一定的放緩。

理由是，中國老百姓買漲不買跌，待房地產價格穩定以后，交易量反而會放緩。“所以，我們認為房地產去庫存的速度，到現在為止會有所放緩，因此它帶來的開發商投資速度會基本上穩定。”李稻葵表示，“房地產現在占到固定資產投資的18%，對這個變量的增速不要給予過高的期望”。

“營改增”讓多搞投資、少報稅的做法“不靈了”

李稻葵還分析了民間投資和消費數據。對于當下民間投資出現大幅下滑現象的原因，他認為，這可能是由于“營改增”間接引發的。

李稻葵稱，“營改增”主要是由地稅轉向國稅，因此過去有一個做法現在“不靈了”，“以前地方政府會跟民間投資討價還價：多搞一點投資，少報點稅，但現在這個交易很難做了，因為納稅征管的權利轉到了國稅局。”李稻葵說，此種情況或許可以解釋一季度民間固定資產投資巨幅下降的原因。

在消費方面，李稻葵表示，今年第一季度出現了勞動工資增幅低于GDP的情況，他認為要特別關注這個風險點，因為，如果勞動力工資漲的慢，對經濟結構是一個嚴重的甚至致命的影響。

企業負債沒有想象的那么糟

在談到風險的問題時，李稻葵表示，目前有兩類風險值得警惕：一類風險來國際，如美聯儲加息與否對資本市場、外匯市場的影響；另一類風險是由于短期的改革措施所引發的金融市場的波動，比如去產能、去杠桿，可能會引發一部分的債券違約，部分銀行注銷呆壞帳速度的加快可能引發百姓的恐慌，甚至拋售銀行股。

但對這兩種風險，李稻葵給出的結論是“風險可控”。

李稻葵分析稱，第一，目前企業債違約所帶來的損失對百姓財富的沖擊僅僅占到存款量的0.2%，這是可控的。第二，中國企業的負債率遠遠沒有想象的那么糟。他表示，據測算，企業債相對于GDP的占比為170%，而且中國儲蓄的65%是企業的留利，“為什么股市搞不好，就是上市公司賺了錢不給分紅，央企賺了錢不給國家”。

至于去杠桿的風險，李稻葵測算，假如六大產能過剩行業，按照國務院部署，去掉20%的產能，最多會帶來300萬工人的下崗。“滿打滿算500萬人，每人給十萬塊錢工資已經非常充足了，這需要五千個億的財政資金。”李稻葵反問：五千個億，花五年算個啥？

而在不良貸款方面，李稻葵認為會達到一萬億，但他同樣認為風險可控。