告別“彎腰撿錢”的黃金時代后，中國房地產企業利潤持續攤薄。一份最新發布的行業報告顯示，受困于樓市調整，2015年中國上市房企毛利率與凈利潤率已連續第四年下滑。為應對這種局面，上市房企不得不尋求各種途徑“開源節流”，以保障盈利空間。

“過去的14年中，中國百強上市房企凈利潤均值增長了39倍，這是個很可觀的數值。”在國務院發展研究中心企業研究所、清華大學房地產研究所、中國指數研究院18日共同主辦的“2016中國房地產上市公司研究成果”發布會上，中國指數研究院院長莫天全表示，這段時期上市房企利潤暴漲，遠高出其他行業，前十名的房企凈利潤更攀升了78.6倍之多。

中國上市房企數量也快速增長，由14年前的8家攀升至今年的189家，同時市值均值上浮了7.1倍，2003年僅25.5億元人民幣，到現在已達207億元。

凈利潤暴漲的好日子已悄然結束。18日發布的這份《2016中國房地產上市公司TOP10研究報告》顯示，2015年，中國上市房企毛利率與凈利潤率延續近年來下滑趨勢，連續4年走低。其中，滬深、內地在港上市房地產公司毛利率均值為31.26%、29.82%，分別同比下降1.87和2.35個百分點。凈利潤率均值為9.2%和14.61%，較上年下跌2.35和2.21個百分點。

究其原因，中國指數研究院企業研究總監蔣云峰指出，一方面是市場供需關系變化，房企為去庫存加大營銷、管理投入，導致利潤空間被削薄，另一方面是一二線城市土地市場的火爆推高了企業土地成本。

5月上半月，南京、上海、北京等地頻現樓面價超過房價的“地王”地塊，平均溢價率刷新了年內最高紀錄。中原地產首席分析師張大偉認為，地價飛漲將使住宅豪宅化難以避免，房企運營難度會越來越大，“因為這些地塊要想保證利潤上市，需要房價在2年內上漲100%”。

報告顯示，利潤空間收窄，不少上市房企選擇嚴控土地成本、融資成本，同時加強員工激勵，擴大盈利來源。

土地成本控制在龍頭房企明顯放緩的拿地腳步上已有體現。國家統計局數據顯示，2015年，房地產開發企業土地購置面積比前一年下降了三成多。即使是在今年驟熱的4月份土地市場上，“TOP10上市房企”中也有中海地產、綠城中國、富力地產、龍湖地產和世茂房地產等半數企業“顆粒未收”。

融資成本方面，清華大學房地產研究所所長劉洪玉指出，2015年房企融資環境寬松，加上企業自身積極探索創新融資模式，過去一年融資成本顯著下降。值得關注的是，在上市房企金融生態中，公司債發行熱潮涌現，去年7月以來規模達4068.22億元，而房企對銀行貸款的依賴程度則在降低。

盡管目前很多房企在加強成本控制等方面有不錯的成績，但在張大偉等分析人士看來，這終究會有瓶頸，可持續發展之路更在于“開源”式的戰略轉型。

《2016中國房地產上市公司TOP10研究報告》也顯示，從2015年上市房企的表現看，圍繞主業轉型升級、緊抓行業兼并收購和重組機遇、布局緊隨國家戰略的上市房企，更容易獲得資本市場青睞，更有發展空間。