雅虎

市值一度突破1000億美元的雅虎規模如今已縮水近2／3，然而不容樂觀的業績卻遇到了核心業務的出售節點。業內人士認為，雅虎分拆出售或遭意向買家討價還價。 

7月19日，既是欲出售核心業務的雅虎接受買家最終報價的最后期限，也是雅虎截至6月30日的2016財年第二季度財報的發布日。財報報告顯示，雅虎第二季度營收為13.08億美元，去年同期為12.43億美元；第二季度歸屬于雅虎的凈虧損為4.4億美元，去年同期為2200萬美元，凈虧損同比大幅擴大。 

多位業內人士接受《中國經營報》記者采訪時認為，雖然搶占先機的雅虎開創了Web1.0時代的互聯網門戶網站模式，但進入以個性化和用戶交互為核心的Web2.0時代后，雅虎并沒有在搜索、內容、社區等發展方向上深耕。隨著各大互聯網企業都在構建生態，雅虎既沒有發展核心競爭力的新業務，也沒有建立起自己的生態。互聯網經歷了多次轉型、發展，可惜搶占先機的雅虎全都錯過了。

虧損嚴重或影響出售價格

7月19日，雅虎發布截至6月30日的2016財年第二季度財報，同時，欲出售核心業務的雅虎在這一天接受買家的最終報價，這或許是雅虎作為上市公司最后一次發布財報。 

財報顯示，雅虎第二季度營收為13.08億美元，同比營收為12.43億美元；歸屬于雅虎的凈虧損為4.4億美元，去年同期為2200萬美元，凈虧損同比大幅擴大；調整后EBITDA（即未計入利息、稅費、折舊和攤銷前的凈利潤）為1.72億美元，去年同期為2.62億美元，同比下降34.3%。 

雖然雅虎第二季度營收未能達到華爾街分析師預期，不過雅虎股價當日上浮0.23美元，報收于37.95美元，上漲0.61%，其盤后股價仍微幅上漲讓華爾街頗感意外。

業內人士一致認為，雅虎第二季度虧損嚴重，可能會影響其核心業務出售價格。“搜索業務收入、展示廣告收入、其他收入均在下滑，更不好賣了，雅虎基本上毫無希望了。”互聯網分析師葛甲表示。

據了解，雅虎可供出售的核心業務主要包括雅虎視頻、移動業務和綜合業務、Mozilla（火狐瀏覽器所有者）、社交網站Tumblr、知識產權。

事實上，從財報不難看出，雅虎各業務線收入均不同程度下滑。在不計入流量獲得成本（支付給合作伙伴的營收分成）的情況下，雅虎第二季度營收為8.41億美元，去年同期為10.43億美元，同比下降19.3%；搜索業務營收為3.19億美元，去年同期為4.22億美元，同比下降24.4%；顯示業務營收為3.96億美元，比去年同期的4.10億美元略有下降；其他營收為1.32億美元，去年同期為2.16億美元，同比下降38.8%。

不容樂觀的季度財務報表遇到核心業務的出售節點，自今年2月宣布出售互聯網業務的雅虎分拆出售或遭意向買家討價還價。據媒體報道，Verizon、AT&T和巴菲特支持的財團都參與了雅虎的競購，華爾街預計此次交易規模將達60億美元，其中包括了雅虎出售的知識產權和土地資產。 

知名IT評論人王斌（下稱“磐石之心”）接受《中國經營報》記者采方時表示，研究雅虎虧損的細節沒有太大意義，“因為這家公司完全成為了投資者的公司，只為股價服務。”而針對第二季度財報，雅虎CEO瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）也表示，“我們正繼續將重點放在交付股東價值上。”

投資失利變賣核心業務

除了營收下滑的壓力，事實證明雅虎后期進行的大量投資也并不成功，梅耶爾也因斥資30億美元連續收購屢遭詬病。 

梅耶爾主導的最大四起收購案目前的價值遠低于當時的收購價格。其中，雅虎2013年斥資11億美元收購的輕博客Tumblr成為梅耶爾迄今為止效果最差的一筆收購，由于Tumblr未來預期業績降低，繼上一季度減值2.3億美元后，雅虎繼續將其價值減記4.8億美元。視頻廣告初創型企業Brigthroll、移動服務公司Flurry以及時尚探索網站Polyvore的價值也大幅縮水。 

此外，為節省運營開支雅虎自2012年開始陸續裁員。從投資移動領域到裁員，在梅耶爾執掌雅虎的四年中，盡管其試圖扭轉雅虎衰落趨勢，但結果并不盡如人意。雅虎第二季度財報顯示，移動營收為3.78億美元，桌面營收為8.75億美元，移動營收尚未過半。 

今年2月，雅虎宣布一系列重組計劃，包括裁員約15%、出售非戰略資產以及考慮“戰略選項”。其中非戰略資產如專利和房產，而所謂戰略選項則是變賣雅虎核心業務。

梅耶爾曾在一份聲明中稱，上述措施構成一項強有力的戰略計劃，可以使雅虎加快轉變進程。雅虎期望這項重組計劃使其能在2017年和2018年“恢復適度而加速的增長”。 

“雅虎的成本結構和員工人數都創下了十年以來的最低水平。”梅耶爾說。但精簡成本對于雅虎大幅虧損的業績來說可謂杯水車薪。

“雅虎只為投資者服務，總是去炒股、投資，并沒有打算做自己的業務。投資Facebook、阿里巴巴算是有眼光的，但也是為了給投資者看。雅虎第四任CEO卡羅爾·巴茨多次變賣Facebook股票，梅耶爾也是通過減持阿里巴巴沖營收，這都是為了給華爾街看，根本不是在做企業。”磐石之心對記者說道。

當然，未能帶領雅虎走出困境也不能完全歸咎于梅耶爾，畢竟此前幾任CEO也都乏善可陳。“其他問題都不是問題，雅虎的問題關鍵在于沒有CEO能掌控局面。楊致遠是個失敗的管理者，雅虎并沒有打造出自己的文化，這導致公司只是搶占了互聯網的先機，僅此而已。”磐石之心說道，“就像一頭大象，很多人不停地分吃，雅虎是全球唯一一家不停換CEO的公司。”

盡管雅虎也在尋求向移動互聯網的轉型，但實際上并沒有找到復興的辦法，“為何騰訊、阿里巴巴、百度都做到了，是因為這些企業由創始人說了算。”磐石之心表示。

增長乏力錯過轉型時機

作為進入搜索引擎行業最早的企業，搶占先機的雅虎開創了Web1.0時代的互聯網門戶網站模式。Web1.0的盈利都基于巨大的點擊流量，雅虎的商業模式以廣告收入為基礎，雅虎作為第一個吃螃蟹的企業，市值一度突破1000億美元，不過自2000年以后，其股價整體呈下跌趨勢。 

2014年11月，雅虎股價沖到十年來新高，但這得益于10年前其對阿里巴巴（2014年9月上市）的投資，如今雅虎持有的阿里巴巴股票價值約320億美元。數據顯示，雅虎目前市值約為363.77億美元，估值已經縮水了近2／3，據了解，核心業務估值僅占10%左右。 

隨著Google和Facebook的出現和競爭，雅虎目前全球在線廣告市場份額僅剩3%，而在巔峰時，這一數據高達20%。