范冰冰（資料圖）

    備受矚目的唐德影視收購范冰冰一案終于在昨晚塵埃落定，但結果卻讓所有人大跌眼鏡：

　　唐德放棄收購無錫愛美神公司，轉而出資3000萬（唐德出資1470 萬元，愛美神出資1530萬元）與之共同成立合資公司，其中唐德占股49%，愛美神公司占股51%。

　　昨晚，范冰冰工作室對娛樂資本論獨家回應，如今的合作方案是雙方相互體諒和誠意之下的結果，范冰冰不僅僅是一個藝人，目前4個已成形的影視劇項目，才更能體現她真正的價值，“我們不希望被誤讀，也不希望被低估”。

　　在娛樂資本論看來，這起收購的變化，影響的不僅僅是唐德和愛美神公司，更大層面上是證監會對影視行業資本運作監管趨嚴的一個縮影，更是將“明星資本化”一路打壓至冰點。

　　范冰冰獨家回應：不希望被誤讀，不希望被低估

　　唐德此次終止收購，雙方究竟是怎么談判的？為什么最終會放棄收購？

　　對于這些問題，范冰冰工作室對娛樂資本論回應稱：雙方并非放棄合作，只是更換了合作方式。由于此次并購的兩大主體之間早存在多年的合作關系，所以大家都抱著非常寬容的心態來展開這次談判，對怎么合作、能否談成都持開放的心態，所以在談判中，大家都給出了足夠的誠意，尤其是范冰冰本人在合作條款中作了非常大的讓步。

　　在這個過程當中，我們一直尋求更好的合作模式，以最大化體現范冰冰的能量和價值。在唐德看來，范冰冰不僅僅是一個藝人，她具有對項目推動，以及開發項目的能力，在我們的計劃中，已有四個成形的影視劇項目，這是真正能體現她價值的地方。

　　近期，影視圈的一些并購重組事宜，讓大家誤以為我們將以藝人收入轉化為公司利潤，來增加公司業績，在資本市場放大。基于這個考量，我們不希望大家誤讀，不希望大家低估范冰冰的能量。最后，大家基于這種互相之間的體諒和誠意，達成現在的合作方案。

　　在范冰冰工作室看來，目前雙方成立合資公司的方式，更優化，效果可能會比原來的方案更好。

　　成立新公司后，愛美神占股51%，新公司將以范冰冰為主導，范冰冰也將在唐德的協助下，更好地開發和完成她想要做的項目。她可以用她在項目開發上的能力，將公司的利潤最大化。此外，范冰冰工作室還稱，影視業務之外，未來還將在時裝、美容、潮流等領域有更多拓展。

　　范冰冰此前已將10年全約裝入愛美神，但唐德最終還是放棄

　　早在3月份，媒體曝出唐德“天價”收購范冰冰的無錫愛美神公司，娛樂資本論得到獨家回應并曾經撰文指出，范冰冰方面對于市場上指責其在股市搶錢“喊冤”。

　　當時接近這次交易案的人士表示范冰冰“喊冤”主要基于兩點，一點是交易價格沒有傳說中8億那么高，遠遠低于這個數；二是范冰冰方面會將個人很大權益放進新公司，這部分權益足以支撐這個估值。

　　現在來看，至少第二點是正確的。根據唐德公告，范冰冰在2016年4月份與愛美神簽訂《演藝經紀獨家代理合同》，將在未來 10 年內作為范冰冰演藝活動的全球獨家全權代理人，獨家全權負責代理其在全球范圍內的一切與演藝活動和業務相關的策劃、聯絡、談判等工作，并獨家全權代表其與第三方訂立演藝合同和其他活動、業務合同。

　　簡而言之，范冰冰將未來十年個人全約打包進愛美神，而唐德收購的正是范冰冰這十年的全約，以及由全約帶來的一些其他派生資源收入。

　　如果收購能夠順利成行的話，事實上可以算是一筆性價比不錯的交易。

　　首先在經紀收入方面，福布斯公布2015全球收入最高女星榜單中， 范冰冰以2100萬美元排名第四，這意味著范冰冰一年至少收入1.28億元。

　　而相比較于經紀方面的收入，由藝人帶來的作品收入可能更為可觀。唐德2015年年報中透露，范冰冰主演的《武媚娘傳奇》為其帶來2.7億元的收入，占到整個電視劇業務營收的71.5%，可以說一部爆款成就了一家上市公司。

　　但如今，這一切隨著今天公告的發出而終止，唐德全現金收購愛美神失敗，轉而雙方成立合資子公司，共同負責運營范冰冰10年全約的業務。

　　證監會已將“明星資本化”打壓至冰點

　　回看本次收購案，最初媒體傳出8億收購的消息后，隨即引發監管部門的問詢函；幾周后，有消息稱，收購對價可能降至4億左右；然而，最終，收購還是終止了。

　　在娛樂資本論看來，證監會的一系列舉措，已將“明星資本化”的浪潮打壓至冰點。

　　此前，娛樂資本論曾在多篇文章中提出過“明星資本化”的觀點，這一潮流發端于華誼兄弟，去年年底以來，華誼兄弟曾先后收購李晨、鄭愷、AB等“跑男6明星”的公司東陽浩瀚，以及馮小剛的東陽美拉，隨后被指是利用二級市場資金向明星進行利益輸送。

　　隨后，暴風科技、唐德影視等公司均拋出了類似方案，欲收購明星經紀公司，引發一波“明星資本化”的風潮。

　　今年3月，易凱資本CEO王冉曾在娛樂資本論獨家撰文稱，一些收購明星空殼公司的做法，本質是將藝人成本化妝成公司利潤的財務技巧，從而戳破“明星資本化”的泡沫本質。

　　這之后的一系列政策表明，監管部門對明星資本化的浪潮并不支持。

　　以此次唐德的收購案為例，原本范冰冰有望通過愛美神套現數億元，但如今成立合資公司的方案，這意味著愛美神不僅拿不到現金，還要出資1530 萬元成立新公司。

　　此前，證監會甚至直接發文稱，暴風科技擬收購的幾家公司盈利能力具有較大不確定性，對暴風科技重組案第一次申報不予批準。這當中，就包括估值近15億、吳奇隆、劉詩詩夫婦悉心打理的稻草熊影業。

　　前不久，歡瑞世紀擬借殼星美聯合，在公允的價格之外，證監會還提出三點要求。其中包括結合已簽訂合同和意向合同、電視劇攝制模式、拍攝進度、電視劇集數、單集產品價格、收益分成比例、銷售渠道、銷售階段等因素，量化分析并補充披露歡瑞世紀收益法評估中營業收入預測的 依據及測算過程。此外，還提出補充披露拍攝進展與計劃是否相符。

　　聯想到更早之前的“叫停跨界并購”事件，可以清晰地看出證監會對影視行業的并購慎之又慎，并且證監會對影視并購案已經有“門外漢”變成“深諳其道”，今后管控可能會越來越嚴，泡沫也會越擠越少。

　　至此，這場發軔于華誼收購華誼浩瀚的“明星收購案”極有可能就此收尾，在證監會“嚴打”之下，無論是上市公司，還是明星們，資本化的路徑都將重新改寫。