資本市場將發生巨變：IPO將更加高效、“打新”熱潮將回落、“殼價值”將越來越低、違法將付出更高代價！

　　全國人大常委會2015年12月27日下午表決通過《關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定》。決定自今年3月1日施行。中國現行股票發行實行的是核準制度，是由證券法確立的。實施股票發行注冊制改革，需解決于法有據的問題。

　　決定指出，為實施股票發行注冊制改革，進一步發揮資本市場服務實體經濟的基礎功能，十二屆全國人大常委會第十八次會議決定：授權國務院對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票的公開發行，調整適用《中華人民共和國證券法》關于股票公開發行核準制度的有關規定，實行注冊制度，具體實施方案由國務院作出規定，報全國人大常委會備案。

　　注冊制來了，資本市場將發生哪些變化？投資者需怎樣順應這些變化？

　　股民可選股票增多

　　1月4日，2016年A股首個交易日，也是熔斷機制實施的首個交易日。記者來到我市某證券交易大廳，不少股民正在對股票注冊制議論紛紛。老股民陳先生表示，進入上市公司的審批制一旦取消，進入A股的門檻則會放低，將有一大批新股票涌進，市場融資這塊蛋糕就會順勢變得“僧多粥少”，股價可能會出現短期大幅下跌。另外一種可能就是，注冊制實施后，證券市場的改革成果凸現，“借殼上市”的劣質股被淘汰，優質股將逐步凸顯，帶動我國股市良性發展，說不定也會帶來“牛氣沖天”的行情。

　　有著同樣疑慮的股民汪女士很是擔心，她說，盡管滬指走勢也不盡如人意，再加上現在幾百家公司排隊等著上市，有了注冊制，上市公司集中上市，短期大跌非常明顯。

　　據證監會數據，目前有600多家擬上市公司“排隊待審”。而符合滬深交易所上市標準的企業數量遠大于此。注冊制改革將對企業發行上市的注冊條件、注冊機關、注冊程序、審核要求作出相應調整，改變如今的核準制，企業上市效率將得到大幅提升，一大波企業將在未來幾年快速上市。

　　不過，不用過于擔心市場擴容，因為這些企業不會一擁而上。證監會多次表示，新股發行的節奏與價格最終將放開，但改革是漸進的過程，價格和節奏不會一步放開，這為市場提供了緩沖空間。

　　股民要學會“慧眼識珠”

　　在審核制下，人們往往認為，企業走到上市這一步，已歷經監管層的層層審核把關，上市的企業就是好企業。但是，注冊制以信息披露為中心，股票發行時機、規模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發行人的資產質量、投資價值自主判斷并承擔風險，監管部門重點對發行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性進行監督，不再為企業上市“背書”。這意味著，投資者需要睜大眼睛辨別企業的投資價值。只要企業沒有違法違規，投資者投資失利也不能怪監管層把關不嚴了。

　　中航證券證券承銷與保薦分公司執行董事、保薦代表人毛軍介紹說，實施注冊制后就是要真正建立起市場參與各方各負其責的責任體系，建立健全“寬進嚴管、放管結合”的新體制。也意味著新股定價主導權交給市場，好公司、好產業會脫穎而出，差公司、落后產業將被淘汰。注冊制讓資本市場回到資源配置的本源，讓越來越多的優秀企業進入A股，同時會讓更多的投資者分享到優秀公司的成長紅利。

　　簡單而言，以前大家炒新、炒短、炒差現象非常嚴重，是因為股票數量少，而推出注冊制以后，股票數量會跟上，那么那些垃圾股就沒有了價值，資本市場供求雙方將變得更加理性。

　　毛軍總結指出，注冊制從出臺到落地是一個循序漸進的過程，最主要的是有助于更多企業借助資本市場發展壯大和實現轉型升級，契合目前我國推行創新創業，發展新興經濟，實現傳統落后業轉型升級的時代背景。