□鄒平

　　五月的第二個交易周，市場大跌，上證綜指跌2.9%，創業板指跌4.9%，其后的幾個交易周，滬指均在2800點左右的水平盤整。

　　政策面變化已改變市場情緒

　　五月的后兩周，滬指在2800點上下拉鋸，月末幾日反彈。

　　國金策略李立峰表示，市場弱反彈之后，仍面臨不少不確定性因素。隨著美聯儲“鷹派”聲起，海外市場對“6月加息”預期有所抬升，美元指數95.29，聚焦匯率的機構投資者逐漸多起來了；由于經濟“L型”，5月信貸數據或延續4月份信貸的低量，給市場偏弱的情緒帶來沖擊；臨近月末，市場對銀行間資金擾動的擔憂情緒有所增加；潛在解禁的壓力仍存在，存量行情中仍面臨“凈減持”尷尬局面。單周減持規模維持在50億左右，凈減持規模維持在20余億；最新一期EPFR數據顯示資金仍從新興市場(中國等)外流成趨勢。

　　5月9日人民日報頭版發表了權威人士訪談文章《開局首季問大勢》，提出中國經濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢，文章顯示宏觀政策重點由2月以來的穩增長、需求側管理轉向調結構、供給側改革。

　　另一方面是股市政策的微變，證監會在3月兩會時宣布國家隊不減持、戰新板擱置、注冊制緩慢推進，有一定的維穩趨向，而近期監管層更多立足于制度建設。此外，股市微觀資金供求壓力在加大，也是6月股市面臨的一個重要考驗。

　　海通證券的研究顯示，5月、6月、7月限售股解禁市值分別為2149億、2453億、803億，其中定增解禁市值分別為863億、2257億、735億。從2016年幾個月實際減持的情況來看，3月以來減持意愿加大，隨著五六月份限售股解禁高潮到來，短期仍需注意微觀上資金供求的壓力。

　　業績為王時代來臨

　　宏信證券判斷A股仍存在“底部”區間，但在諸多不確定性因素的制約下，仍將維持區間震蕩。近期貨幣態度的明朗化，再融資和并購重組政策的擾動消除，利于市場的穩定。仍需緊盯“變“，靜待“變”（邊際改善）再次聚集。投資策略上，繼續以結構性機會為主，注重布局收獲。

　　華泰證券指出，最近政策透露的信號是：推動脫虛向實，在這個過程中讓市場決定資源配置方向，體現在監管對金融套利行為的收緊限制。最新的政策信號超出了大部分投資者的預期，并且變化之大衍生出了對長期不確定性的擔憂。從高估值股票的低成交量來看，投資者尚未且也很難在短時間內做出充分反應，意味著仍有部分投資者將繼續換倉或減倉。

　　國泰君安建議關注的主要受益標的：一是業績確定增長、景氣回升的食品飲料（瀘州老窖)、貴州茅臺、家電（蘇泊爾)、新寶股份）、航空（南方航空）等。二是高分紅、低估值的藍籌，銀行、電力（黔源電力）等。主題投資推薦東北振興主題（智云股份），移動支付主題（飛天誠信），無人駕駛主題（亞太股份)、巨星科技。

　　在配置上，中信建投認為，雖然防御板塊已經沒有明顯的預期差，而且市場提示我們永遠不要隨波逐流，但在流動性擾動仍然發酵，沒有支撐邏輯帶動市場上攻的當下，食品飲料、醫藥、家電、交運等低估值防御板塊仍具有配置價值。特別是一些細分領域中醫藥、白酒、飼料、乳品、肉制品、運輸業等在存量博弈的格局下低估值優勢明顯，而且在“深港通”的預期下，部分行業如中醫藥和白酒也具有一定的行業稀缺性。

　　滄海橫流方顯英雄本色

　　筆者在第六屆“財富通杯”股神大賽（實盤）炒股競賽精英組常規三期全明星賽再次殺入前三甲。3月18日至5月20日兩個月時間，筆者實盤比賽賬戶收益達到38.64%%取得第二名。

　　兩個月前，在東莞證券實盤大賽第二期比賽中，中神通以54.41%的收益率奪得收益率第一，創下猴年五周收益54.41%的紀錄。至此，四個月時間，筆者的比賽賬戶已實現翻倍收益。

　　在比賽開始的頭一個月，市場行情相對火爆，筆者的表現一般，5月份大跌之后，名次迅速上升，憑借著手中持倉個股的良好表現，在股指大跌的情況下，收益穩步上升，正所謂滄海橫流，方顯英雄本色，在比賽結束前的半個月時間內，穩居收益排行榜前五名。

　　總結比賽成功的經驗就是，減少操作頻率，根據自己對板塊和個股的深入研究，重點操作好能帶來豐厚利潤的股票，而不是猴子掰苞谷式的短炒差價。筆者的操作，都在筆者的微信公眾號皮匠投資圈中以手記的形式每日與大家分享。

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