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期市火爆股市衰 五月鮮花是否開?
2018-01-21 10:03:30   來源:今日湖北

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    鄒平

  四月以來,A股開始出現疲弱走勢,至4月20日大跌之后,股市氣溫更是驟降至冰點。與之形成鮮明對照的是,期貨市場的卻火爆異常。農產品、螺紋鋼等大宗商品價格不斷上漲,期貨市場的火爆正吸引更多的資金入場,近期期貨開戶者激增。

  三大期貨交易所聯手為期市降溫,4月21日晚間,期交所、大連商交所同時出臺政策,上調了主要期貨品種交易保證金標準,之后,鄭州商交所也宣布自4月26日起,恢復棉花品種平今倉交易手續費。

  五月走勢將如何?

  一季度放了這么多錢,為什么就是不進股市呢?廣發證券的看法是:一、A股股市目前還有三個“不正常”的特征:大家張口閉口就是“國家隊”。市場在這方面要回歸正常,要不就是等“國家隊”資金徹底退出市場之后,要不就是早日公開“國家隊”的操作思路和退出路徑,從而穩定投資者的預期;大家普遍長期悲觀,但卻以不低的倉位拼命在做短線交易,他們認為有“國家隊”撐著,跌也跌不到哪去,再者現在市場上也不是完全沒機會;即使還有少數對股市長期趨勢樂觀的投資者,卻也發現找不到真敢下手的具體股票——三輪“股災”之后個股估值仍然不便宜,期望通過盈利擴張賺取長線收益的資金很難入場。

  從資產橫向比較來看,隨著金融資產的收益率普遍下降,實體資產吸引力逐漸顯現,未來資金可能“脫虛向實”,形成“經濟強、股市弱”的“慢熊”環境。

  1、很多金融資產在經歷了牛市之后,收益率已經降到了很低的水平,因此實體資產的相對優勢開始顯現。

  2、能兼顧“高收益”和“無風險”的金融資產開始暴露出“類龐氏騙局”的特征;而在實體經濟中,既能保證合意收益率、又有政府信用背書的PPP項目有望成為新的“高收益無風險資產”。

  3、資金“脫虛向實”,可能帶來“經濟強、股市弱”的“慢熊”環境。資金的“脫虛向實”,從正面來看,這是有利于進一步夯實本輪經濟復蘇基礎的;但從反面來看,這也意味著資金繞過了股市這樣的直接融資市場,直接流向了實體經濟,這種“脫虛向實”可能會帶來“經濟強、股市弱”的環境。

  不過,也有相對樂觀的觀點:

  國金證券認為,對于短期市場,考慮到當前市場存量博弈行情特征明顯,兩市成交量維持在底量水平,隨著國內政策階段性偏暖顯現,指數下跌伴隨著做空力量的釋放之后(指數在2800-2900點附近),投資者勿需過于悲觀,預計市場在4月底至5月中上旬會迎來一輪反彈。

  打游擊戰“積小勝為大勝”

  廣發證券繼續維持4月初以來的謹慎觀點,建議投資者要更多地關注和學習01-05年的“慢熊”特征。在這種環境下首先要降低倉位,然后在結構上建議偏向“保增長”或者“低估值”主線——建筑、環保、食品飲料、金融服務。

  興業證券建議堅持“積小勝為大勝”的原則,尋找突破口打游擊戰,主要從景氣和成長兩個角度把握結構性與階段性機會。行業配置推薦四個方向:

  一是景氣向上,很好的游擊戰方向。行業景氣反轉型機會,如化工(山梨酸鉀、脂肪醇、粘膠短纖等),建材(玻纖、PCCP),造紙;行情景氣反彈型的交易機會,如鋼鐵、水泥、有色等。

  二是核心資產。處于先導性行業、成長早期、具備核心競爭優勢的公司,多屬于智能制造業或現代服務業的成長股。

  三是“定增倒掛”。定增已經過會但價格倒掛的標的,后續資本運作有空間。增長扎實、流動性高、低估值品種。如食品飲料、部分家電龍頭、定制化家具家裝。主題推薦:智慧物流(物流自動化設備、物流信息系統)、新能源與智能汽車(ADAS、傳感器)、教育(學前、職業、海外留學)、體育(賽事運營、彩票)。

  國泰君安認為,供給側改革+不良債轉股+經濟復蘇三重利好,風動、幡動、心動陸續兌現,繼續對周期股發起進攻。主要受益標的:一是受益價格上漲,需求復蘇的有色(廈門鎢業/馳宏鋅鍺/云鋁股份),煤炭(西山煤電/神火股份/盤江股份),基礎化工(航民股份/澳洋科技/安諾其);二是基建加碼需求改善,去產能供給改善的建材(海螺水泥/方大集團/寧夏建材),建筑(金螳螂/亞廈股份/廣田股份)。三是受益債轉股和政策紅利的金融服務,高股息低估值的:食品飲料(瀘州老窖/古井貢酒/貴州茅臺/雙塔食品)。主題層面,主題投資風口仍在,繼續推薦:無人駕駛主題(亞太股份/萬安科技/金固股份)。移動電競主題(博瑞傳播/浙報傳媒/盛天網絡)。

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